中國(guó)電信敲定CDMA躍進(jìn)方案：三年投入將超800億

中國(guó)電信向中國(guó)聯(lián)通收購(gòu)CDMA相關(guān)資產(chǎn)的方案終于敲定。

??? 按照雙方7月27日簽訂的最終協(xié)議，中國(guó)電信母公司中國(guó)電信集團(tuán)將出資662億元向聯(lián)通母公司收購(gòu)CDMA網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)，而中電信上市公司則出資483億元向中聯(lián)通上市公司收購(gòu)CDMA的業(yè)務(wù)，上述收購(gòu)?fù)瓿珊?，再由中電信上市公司向中電信母公司租賃CDMA網(wǎng)絡(luò)展開業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。

??? 7月28日，身兼中電信董事長(zhǎng)與CEO兩大要職的王曉初，與聯(lián)通“過檔”到中國(guó)電信出任總裁兼COO(首席運(yùn)營(yíng)官)的尚冰，一同出現(xiàn)在香港。

??? 按照王曉初的說法，“我主要負(fù)責(zé)的是公司的整體戰(zhàn)略，以及總體的人員把關(guān)，而具體的經(jīng)營(yíng)則由尚總裁負(fù)責(zé)，就是把戰(zhàn)略具體落實(shí)到策略，這是我和尚冰的分工?！?/P>

??? 在接受包括本報(bào)記者在內(nèi)的采訪時(shí)，王曉初坦言，按照目前情況，中國(guó)電信“承接C網(wǎng)的確面臨很多挑戰(zhàn)和壓力?！?/P>

??? 壓力同樣來自于收購(gòu)所需的龐大資本支出。從最終的結(jié)果看，中國(guó)電信沿用了此前聯(lián)通經(jīng)營(yíng)CDMA的模式，即由母公司購(gòu)買資產(chǎn)，而上市公司租賃網(wǎng)絡(luò)。

??? “從上市公司的角度看，以支付租賃費(fèi)用的方式獲得全國(guó)CDMA網(wǎng)絡(luò)使用權(quán)，既可以在經(jīng)營(yíng)初期節(jié)省開支，又能降低上市公司的投資風(fēng)險(xiǎn)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看，隨著移動(dòng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，在適當(dāng)條件下實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)和業(yè)務(wù)的統(tǒng)一運(yùn)行，有利于控制成本，減少關(guān)聯(lián)交易，優(yōu)化經(jīng)營(yíng)管理成本，符合股東長(zhǎng)期利益，”王曉初稱，但至于上市公司究竟何時(shí)會(huì)向母公司收購(gòu)CDMA資產(chǎn)，則“將按照效益和股東利益最大化原則決定”。

??? 3年1億戶

??? 王曉初介紹，中國(guó)電信全面收購(gòu)聯(lián)通CDMA業(yè)務(wù)并開展移動(dòng)服務(wù)全程共分三步走。

??? 從6月2日公布收購(gòu)初步框架之后到7月27日雙方正式簽訂收購(gòu)協(xié)議為第一階段，主要是就網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)品、IT系統(tǒng)以及產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行準(zhǔn)備和開發(fā)；而從10月1日到11月30日為正式交割期，中電信將開始落實(shí)新的移動(dòng)服務(wù)和客戶體驗(yàn)、及試商用；到明年3月31日，中電信將開始大規(guī)模推廣自己品牌的3G移動(dòng)服務(wù)。

??? 按照聯(lián)通公布的今年一季度末數(shù)據(jù)，聯(lián)通CDMA用戶為4281萬戶，占全國(guó)移動(dòng)用戶數(shù)的7.4%，ARPU(平均每人每月話費(fèi)收入)為53.3元，2007年CDMA的總收入為277.3億元，占全國(guó)移動(dòng)通訊市場(chǎng)的5.5%。EBITDA率為31.3%，稅前利潤(rùn)12億元。

??? 這是不甚樂觀的數(shù)字。尤其是關(guān)鍵指標(biāo)ARPU，數(shù)據(jù)顯示，CDMA的ARPU值，從2002年172元的高位逐年下降，到今年一季度末已經(jīng)跌到53元！而用戶數(shù)方面，今年上半年用戶數(shù)4316.9萬戶，僅比去年底增加124.2萬戶，占去年全年新增用戶540萬戶的23%。

??? 從今年上半年看，聯(lián)通CDMA的營(yíng)運(yùn)數(shù)字的確不太好看。

??? 至于未來按照收購(gòu)協(xié)議交割期間會(huì)否進(jìn)一步惡化，王曉初表示，“我相信，中國(guó)聯(lián)通公司是個(gè)大公司，也是一個(gè)有誠(chéng)信的公司，我們雙方簽訂協(xié)議之后，他們到9月底交給我們時(shí)的用戶、網(wǎng)絡(luò)，包括收入和利潤(rùn)，我相信會(huì)和我們收購(gòu)當(dāng)時(shí)確定的情況一樣，至少應(yīng)該保持與去年年底相若的水平?！?/P>

??? “未來2-3年，我們計(jì)劃CDMA用戶數(shù)將達(dá)到1億戶，市場(chǎng)占有率達(dá)到15%，ARPU值穩(wěn)中有升，增值服務(wù)占比達(dá)到35%?！蓖鯐猿醴Q。

??? 不僅如此，按照王曉初的計(jì)劃，到2009年CDMA的EBITDA將由負(fù)轉(zhuǎn)正，2010年則實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)轉(zhuǎn)正。

??? 這意味著，未來2-3年內(nèi)，CDMA平均每年至少要增加近1900萬戶！該數(shù)字將是去年CDMA新增用戶的3.5倍。

??? 同樣，中電信還計(jì)劃將市場(chǎng)占有率從目前的5.5%提高到15%、將增值服務(wù)占比達(dá)到35%。去年底，聯(lián)通的增值服務(wù)占比僅為23%，王曉初稱，中電信固網(wǎng)方面的增值服務(wù)現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了43%。

??? 兩個(gè)“800億”

??? 要讓前述數(shù)字成真，無疑是一個(gè)艱巨的任務(wù)，也更需要龐大的投資。

??? 王曉初稱，中國(guó)電信母公司預(yù)計(jì)前三年對(duì)CDMA網(wǎng)絡(luò)的總投資將超過800億元。加上先期向聯(lián)通購(gòu)買CDMA的662億元，前三年中國(guó)電信母公司在CDMA上的資本開支將高達(dá)1462億元！

??? “目前要運(yùn)行CDMA的網(wǎng)絡(luò)，首先還要在9月份通過小股東批準(zhǔn)，還有聯(lián)通股東的出售批準(zhǔn)，所以目前我們是在進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行的調(diào)查和預(yù)準(zhǔn)備，比如在網(wǎng)絡(luò)上第一期需要做多少，要與主要的廠商來溝通決定，看看第一期大概是多少。”王曉初稱，中國(guó)電信母公司已經(jīng)初步?jīng)Q定，第一期將投資279億元，來改善CDMA在國(guó)內(nèi)城市、尤其是中心城市的容量和質(zhì)量問題，以及部分農(nóng)村，主要是沿道路和人口密集地區(qū)的農(nóng)村地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)覆蓋。

??? 據(jù)王透露，之前聯(lián)通上市公司租用聯(lián)通母公司CDMA網(wǎng)絡(luò)的租賃費(fèi)用是CDMA業(yè)務(wù)每年收入的31%，而中國(guó)電信上市公司的租賃費(fèi)比例僅為28%，更便宜，這顯示出中電信母公司對(duì)上市公司的支持。

??? 按照收購(gòu)及租賃協(xié)議，中電信上市公司在2008、2009、2010年分別需要向母公司支付不多于40億、200億和350億元的網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)，但2010年最低租賃費(fèi)不得低于2009年租賃費(fèi)的90%。

??? 王曉初并未具體透露中電信上市公司將會(huì)在CDMA業(yè)務(wù)上的投資額度。但他強(qiáng)調(diào)，在“有利時(shí)機(jī)”，上市公司將會(huì)向母公司購(gòu)入CDMA資產(chǎn)。

??? “至于什么是有利的條件，主要是根據(jù)財(cái)務(wù)的狀況來看，如果租賃對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況最有利，那就繼續(xù)向母公司租賃，但如果說到一定時(shí)候，比如，CDMA的資產(chǎn)折舊比例已經(jīng)到一定程度了，而且CDMA的收入也上去了，因?yàn)樽赓U費(fèi)用是按照全年收入的28%來交，這時(shí)候就是一個(gè)很好的點(diǎn)，讓上市公司去收購(gòu)母公司持有的CDMA資產(chǎn)，這才對(duì)上市公司的全體股東有利?！蓖鯐猿醣硎尽?/P>

??? 但無論如何，王曉初也不諱言，目前情況下，要完成對(duì)CDMA資產(chǎn)和網(wǎng)絡(luò)的收購(gòu)，中電信母公司和上市公司均需要進(jìn)行融資。

??? “上市公司方面，我們將首選發(fā)債融資，因?yàn)檫@幾年中電信通過轉(zhuǎn)型，迅速增加了現(xiàn)金流，所以資本負(fù)債比還不足30%，具有龐大的債務(wù)空間，”王曉初表示。

??? 中電信之前曾表示，希望將預(yù)計(jì)的發(fā)債額度從600億元上升到800億，希望得到股東批準(zhǔn)。

??? 對(duì)此，王解釋稱，將發(fā)債規(guī)模從600億增加到800億，主要是為了增加公司融資的空間和靈活性，但至于發(fā)多少是要看公司具體的需求來確定。

??? “即便最后發(fā)了800億，我們的資本負(fù)債比也只有40%，仍然在安全限度內(nèi)，”王曉初稱，“但我個(gè)人認(rèn)為我們不會(huì)發(fā)到800億，因?yàn)槲覀兡壳斑€不需要這么多的資金，而且我們的現(xiàn)金流每年還是很強(qiáng)勁?！?/P>