在投資領域，有時選擇一個好企業，比選擇一個好“風口”重要得多。 在過去的五年里，面向C端的智能化金融服務一度如火如荼，然而在人口紅利見頂的情況下，金融科技產業開始進入下半場，泡沫開始退去，在線上收攏更多的流量，服務更多用戶的燒錢游戲迎來了急剎車。 在下半場，如何服務客戶，留住客戶，考驗著每一個金融機構的運營能力，也衍生了大量利用金融科技創新來降本增效的需求，因此如其他新經濟產業一樣，金融科技的風口從To C開始往B端扭轉。誰能夠服務好金融機構，以及服務好金融業的上游，才能收獲最大的未來。 面向C端的模式變化通常立竿見影，B端市場的發展路徑卻往往隱藏在紛繁復雜的行業信息之中，在昨天，平安孵化的獨角獸金融壹賬通發布了一季度財報，通過解讀這份財報，我們或許能窺見金融科技業務的解題思路與生態藍圖。作者：錢皓、米子旭編輯：安吉拉、可達怡

01從“廣種”到“深耕”

2020年的第一季度對于許多行業來講，是黑天鵝降臨的無妄之災。而對于金融科技行業，則是屋漏又逢連夜雨的禍不單行。事實上，處于資本寒冬的金融科技行業，面對高昂的研發成本、仍需探索的盈利能力本就不堪重負，今年一季度的疫情終于成為了壓垮許多公司的最后一根稻草。

雖然市場滿目瘡痍，但是從發展的角度來講，這是行業成長必然經歷的陣痛期。有專家表示，金融科技企業歷史還都比較短，并未經歷過真正的金融周期，但只要從事金融行業，周期就一定存在，而且只有周期，才能真正錘煉商業模式，并且讓優秀的企業逆勢脫穎而出。

舉例而言，在昨天，中國平安孵化的獨角獸金融壹賬通發布了2020年一季度未經審計的財務業績，其營收增長高達29.6%。而且這還是受到疫情干擾后的結果，實際上在財報發布之前，美銀美林便發布調研報告，表示宏觀市場疲軟可能會削弱金融壹賬通交易性收入，但隨著中國的商業和銷售活動趨于正常，其業務情況還會持續改善，作為參考，2019年金融壹賬通營收增幅為65%。

除了營收大幅度增加之外，更重要的是收入結構的改善，長期以來，影響金融壹賬通市值的兩個因素分別是虧損嚴重和業務上過于依賴中國平安，然而在2020年第一季度，金融壹賬通毛利率從同期28.5%增長至34.8％，受公共衛生事件推動，運營類產品收入同比上升148%， 收入占比從15%上升至28%。

圖片來源：金融壹賬通2020年一季度財報

而毛利率增長的背后，是優質客戶的增長和客戶帶來的平均收入（ARPU）的提高。曾經的“廣撒網”模式成功轉變為了“精耕細作”，CEO葉望春也表示，“去年下半年新增的優質客戶今年繼續購買更多產品，一季度公司初裝收入增長48%，達1.39億人民幣。另外，疫情也讓更多的金融機構更加重視IT戰略。一個很好的例子是，一季度來自第三方客戶的收入同比增長50.4%，高于收入的整體漲幅?！?/p>

圖片來源：金融壹賬通2020年一季度財報

金融壹賬通的答卷顯然是令人滿意的，美國投資機構也認為，鑒于中國中小型金融機構對數字化的強勁需求，行業的長期優勢明顯，并重申了金融壹賬通 “買入”評級。這在相繼爆雷的中概股寒潮之中，是一個難能可貴的評價。

成功的企業千篇一律，失敗的企業卻迥然不同。所以比起更吸引眼球的負面報道，皓哥認為研究企業的成功范式更為重要。那么，相較于“爆雷”的金融科技企業，金融壹賬通的到底做對了什么？

02研發與時勢

金融科技字面意思就是“金融+科技”，然而在大多數時候，是金融多，科技少。

金融轉型并不是簡單的線下金融線上化，而是需要對科技、場景、客戶、數據等方面進行整合，需要大量的研發投入和漫長的時間積累。然而藍海在前，大多數企業并不愿意慢慢等待研發構筑技術護城河，更愿意通過短平快的模式創新占領市場，這是互聯網創業的不二法寶，但是在金融領域，有模式而無技術，意味著業務可復制性強，最終會陷入低水平的燒錢競爭之中。

所幸在市場進入盤整期后，企業慢慢認知到了技術的重要性，紛紛加碼研發。而金融壹賬通在很大程度上是這幾年平安“金融+科技”口號的極致體現。在過去三年里，其在研發上投入了超過25億元，其中2019年高達11.47億元，作為對比，其同年營業收入為23.28億元。

金融壹賬通“all in”式的研發投入積累了強大的技術能力，2018年起開始頻頻在世界級的技術比賽上獲得冠軍，僅僅旗下人工智能研究院Gamma Lab便九次取得世界第一的成績，也造就了強大的產品力，深受客戶的好評，迄今為止，金融壹賬通的客戶已經覆蓋了中國所有主流銀行，包括99%的城商行和52%的保險公司。

在金融這個求穩的領域里，先進的新技術普遍會面臨用戶接受度的問題。然而疫情這只黑天鵝，在擊碎所有人對2020年的美好期待的同時，也證明了金融壹賬通技術儲備的遠見。

在疫情防控期間，金融壹賬通的技術服務成為了諸多企業的救命稻草，其DaaS負責人陳燁曾在提到，“疫情期間，銀行對遠程核身業務需求激增。我們通過輸出智能認證線上核身產品，幫助銀行快速核實當事人信息、決策的真實性，截止到2020年3月底，智能認證已經在金融行業實現全覆蓋應用，其中金融行業市場占有率超過10%；服務人群逾1億人次，調用總量破10億次；金融用戶滲透率高達23%；超過100個業務場景成熟應用。”

除了智能風控的一站式解決方案之外，金融壹賬通還免費為廣大金融機構開放智能培訓平臺、信托云盡調助手、智慧財富等智能服務，有力的支援了戰疫，成為了疫情期間的金融服務爆款產品。

而在疫情緩解之后，金融產業的在線服務需求雖然回落，但是由于全球疫情導致的供應鏈斷裂和消費力不足，讓作為就業主力的中小企業普遍陷入困境，雖然國家出臺政策為小微企業貸款紓困，而這又涉及金融領域一個傳統的老大難問題，那就是因為信息不透明，大多數銀行基本不愿意貸款給中小企業，中小企業在所有企業中占比超過99%，但是貸款額未必超過1%，這種貸款額度上的不平衡，已經影響到了經濟的長遠發展，而且由于疫情，中小企業的救濟刻不容緩，數據顯示，近九成企業賬上資金撐不過3個月。

小微企業的融資難，是平安金融壹賬通長期致力解決的問題之一。早在其成立之初的2015年，金融壹賬通便開始運用區塊鏈技術收集、運營中小企業信用數據。在2018年，平安就已將AI+風險管理應用在個人和中小企業貸款，實現100%的O2O風險管理，通過智能風控平臺有效降低信貸損失，新增銷售增加2.5倍，逾期降低66%，信貸損失下降60%。

這樣的技術和數據積累，加上人工智能和政府支持，為企業提供多維度商業信用畫像，使得中小微企業的線上授信成為了可能，早在1月初，金融壹賬通便為廣東省政府搭建廣東省中小企業融資平臺，全在線對接金融機構專項融資產品，截至1季度末，平臺上線金融產品700個，在線金融機構298家，貸款申請5049次，貸款申請量達103.7億。

這，才是真正的“金融+科技”。

金融壹賬通為廣東省政府

搭建的廣東省中小企業融資平臺

03生態圈閉環的復利增長

金融壹賬通的成功與其說是單純的產品勝利，不如說是“頂層設計”和生態圈建設的勝利。

金融科技在B端市場應用的一個傳統問題在于，金融是個穩字當頭的行業，所以很多金融機構并不愿意采購性能不完善的金融科技服務。但是另一方面，金融科技的模型需要在場景中落地應用才能不斷迭代和優化，這種“有成功案例才會有企業采購，但是只有企業采購才能有成功案例”的循環難題，長期困擾著金融科技的發展。

而金融壹賬通的破局優勢在于平安的業務覆蓋幾乎所有的金融場景，加之金融壹賬通自身夯實的技術實力，順利完成了各場景的業務深度積累，從而更好地服務客戶。借助區塊鏈、大數據等先進科技對客戶業務流程進行智能化改造之余，能更深一步地為客戶提供系統性的解決方案，實現數字化轉型。

在服務單個用戶的基礎上，金融壹賬通構建起了通過金融科技鏈接政府、金融機構與企業三方的一體化生態圈。這個生態閉環具備“獲客平臺化、產品場景化、風控智能化、系統模塊化、運營線上化”的特質。獲客平臺化和運營線上化保障了客戶的線上服務能力，產品場景化和風控智能化提高了業務的智能化，降低了人力成本，系統模塊化則保證了未來的升級潛力。

金融壹賬通智慧企業服務一體化平臺

無論是對內的商業閉環打造，還是對外生態圈建設，都已經初見成效。在智慧信用、智慧貿易、智慧金融等生態平臺上，金融壹賬通均有代表性案例落地，形成服務客戶越多技術水平越高，技術水平越高客戶越多的飛輪效應。這也是過去幾年中，金融壹賬通的優質客戶數量高速增長的原因。

對于金融壹賬通的進化，技術人員的感觸最深，負責Gamma Lab AI研究院的徐國強曾表示，“到了2019年，我們能感受到公司在快速發展，無論是客戶、場景、產品都有了一個從量變到質變的轉變?！?/p>

而B端市場的另一個問題在于，C端的市場發展依賴于用戶數量的不斷增長，而B端的用戶增量往往很有限。所以在B端市場更依賴于優質客戶的業務增量，而且由于B端客戶對業務穩定性的要求，先發優勢更強，后來者往往難以彎道超車。

現在金融壹賬通覆蓋了中國大多數金融機構，已經在市場競爭中成功“卡位”，而且在業務上獲得了強大的復利效應。即隨著金融科技的深入發展，原有的客戶基于產品性能和信任度更青睞金融壹賬通的服務，促進了單個客戶購買服務數量和金額的提高，而客戶購買越多產品，金融壹賬通的護城河就越鞏固。數據顯示，2016年金融壹賬通優質客戶平均購買1.7個產品，到2019年提升到了3個?？梢哉f，在未來的發展道路上，金融壹賬通已經沒有了大的障礙，復利下的指數增長指日可待。

當前，業界的一個共識是，金融科技的市場規模仍然遠未觸及天花板，數據顯示，2025年金融科技市場有望突破200萬億，而金融壹賬通將自身的技術實力整合為一站式的解決方案與完整的生態閉環，為管理著100萬億資產的數千家金融機構賦能，幫助其降本增效，增強自身的運營和競爭力，適應金融創新的下半場。

可以想見，2020年第一季度，金融壹賬通運營類產品收入同比上升148%只是一個開始。

04結語

對于很多公司來說，上市已經是終極目標，之后的工作就是內部挖潛、兌現利潤、維持股價，研發是一項可以被壓縮的成本。但是金融壹賬通而言，它的發展動力來自于中國金融的數字化浪潮，而研發與產品力則是載著它前往無盡藍海的渡船，其技術的提升和業務的打磨會為整個產業帶來示范和標桿效應，并且最終為股東帶來長久的收益。
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