摘要

通過IPO增資擴(kuò)產(chǎn)、降低制造成本、提升研發(fā)實(shí)力、增強(qiáng)資金實(shí)力，已經(jīng)成為了優(yōu)質(zhì)鋰電企業(yè)的重要出路。

中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)IPO群成員正在不斷增多。

自2019年7月科創(chuàng)板開閘以來，國內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈IPO賽道略顯擁擠。據(jù)高工鋰電不完全統(tǒng)計(jì)，2019年至今，沖刺科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板IPO的鋰電企業(yè)已超過30家。其中，成功過會和上市的企業(yè)合計(jì)20家，IPO進(jìn)程較前幾年明顯加快。

除此之外，還有相當(dāng)數(shù)量規(guī)模的鋰電企業(yè)正處于上市輔導(dǎo)期或申報(bào)材料階段，預(yù)計(jì)將在年內(nèi)或明年正式啟動IPO。

近兩年大批鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)沖刺IPO背后，是在補(bǔ)貼退坡、產(chǎn)能過剩和市場競爭加劇等多重壓力之下，鋰電企業(yè)普遍面臨較大的資金壓力。同時(shí)也是鋰電企業(yè)發(fā)展壯大的必然選擇。

此外，資本市場對鋰電產(chǎn)業(yè)鏈更加開放，科創(chuàng)板開閘、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)等也給眾多鋰電企業(yè)密集IPO提供了有利的市場環(huán)境和發(fā)展機(jī)會。

通過IPO增資擴(kuò)產(chǎn)、降低制造成本、提升研發(fā)實(shí)力、增強(qiáng)資金實(shí)力，已經(jīng)成為了優(yōu)質(zhì)鋰電企業(yè)的重要出路。

站在2020年產(chǎn)業(yè)變革的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，回望中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展十年，經(jīng)過多年的培育發(fā)展，中國已經(jīng)培養(yǎng)了一批具備與國際企業(yè)同臺競爭的優(yōu)秀鋰電企業(yè)，并在細(xì)分領(lǐng)域誕生了一批龍頭企業(yè)。

截至目前，國內(nèi)已經(jīng)擁有近百家鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上市公司，業(yè)務(wù)覆蓋上游鈷鋰原料、四大材料、鋰電池、設(shè)備、關(guān)鍵輔材、回收利用等領(lǐng)域。

上述企業(yè)通過上市募資，為其在產(chǎn)能擴(kuò)充、產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新、市場開拓和補(bǔ)充資金等方面提供了強(qiáng)有力的支持。

站在后補(bǔ)貼時(shí)代的前夜，資本實(shí)力更是被業(yè)內(nèi)視為企業(yè)未來發(fā)展和競爭力的重要砝碼。

一方面，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上演的新一輪資本擴(kuò)張行動表明，鋰電企業(yè)普遍面臨較大的競爭壓力，未來市場競爭將進(jìn)一步升維，缺乏資金的中小企業(yè)將被淘汰出局。

另一方面，全球電氣化進(jìn)程加速，全球動力電池產(chǎn)能競賽開啟，動力電池全球化競爭一觸即發(fā)。中國鋰電企業(yè)想要出海與國際企業(yè)競爭，就需要依托資本力量進(jìn)一步發(fā)展壯大，提升企業(yè)的綜合競爭力。

值得注意的是，和前幾年鋰電產(chǎn)業(yè)鏈IPO現(xiàn)象不同，在新一輪的IPO賽道上，鋰電企業(yè)在企業(yè)自身、市場環(huán)境以及上市方向等方面都出現(xiàn)了一些變化。

對此，高工鋰電對中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的IPO情況進(jìn)行梳理，主要有以下特點(diǎn)：

一、各細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)集中申報(bào)

從已經(jīng)上市的企業(yè)陣營來看，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分領(lǐng)域的頭部企業(yè)基本都已經(jīng)上市。而在新一輪沖刺IPO的鋰電企業(yè)陣營中，這種現(xiàn)象更為明顯。

當(dāng)前，包括寧德時(shí)代、比亞迪、國軒高科、億緯鋰能、先導(dǎo)智能、大族激光、當(dāng)升科技、杉杉能源、貝特瑞、天賜材料、新宙邦、星源材質(zhì)等在鋰電池、設(shè)備和四大材料領(lǐng)域的頭部企業(yè)，均已上市多年，市場份額和公司市值不斷提升。

而在2019-2020年的新一輪IPO浪潮中，也在各細(xì)分領(lǐng)域出現(xiàn)了一批競爭力較強(qiáng)的鋰電企業(yè)。

如電動兩輪車鋰電池企業(yè)星恒電源、鋰電儲能企業(yè)派能科技、TWS耳機(jī)鋰電池企業(yè)紫建電子、正極材料企業(yè)德方納米/長遠(yuǎn)鋰科/容百科技、三元前驅(qū)體企業(yè)中偉股份、負(fù)極材料企業(yè)翔豐華、碳納米管企業(yè)天奈科技、勃姆石材料企業(yè)壹石通、設(shè)備企業(yè)海目星/利元亨等。

上述企業(yè)都在各自領(lǐng)域擁有較強(qiáng)的市場競爭力，部分企業(yè)已經(jīng)成為該領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，市場份額持續(xù)增長。上市之后，上述企業(yè)有望借助資本的力量，助力企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大。

二、材料/設(shè)備企業(yè)最多鋰電池企業(yè)單項(xiàng)募資最大

據(jù)高工鋰電不完全統(tǒng)計(jì)，在當(dāng)前科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板IPO在途的32家鋰電企業(yè)當(dāng)中，鋰電材料和設(shè)備企業(yè)合計(jì)27家，占比94%；同時(shí)還有大批材料企業(yè)和設(shè)備企業(yè)正處于上市輔導(dǎo)期。

而從IPO企業(yè)的募資規(guī)模來看，鋰電池企業(yè)的單項(xiàng)募資金額最大，主要用于擴(kuò)充電池產(chǎn)能。

例如，孚能科技募資34.4億元建設(shè)“年產(chǎn)8GWh鋰離子動力電池項(xiàng)目(孚能鎮(zhèn)江三期工程)”等；天能股份募資35.9億元建設(shè)高能動力鋰電池電芯及 PACK 項(xiàng)目等；派能科技募資20億元建設(shè)鋰離子電池及系統(tǒng)生產(chǎn)基地項(xiàng)目、2GWh鋰電池高效儲能生產(chǎn)項(xiàng)目等。

當(dāng)前，在補(bǔ)貼退坡和市場競爭加劇壓力下，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)普遍面臨企業(yè)盈利承壓、應(yīng)收賬款高企、現(xiàn)金流等難題。

從這個(gè)角度看，材料、設(shè)備、電池等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)紛紛奔赴IPO，也是基于迫切的自救需求。

三、科創(chuàng)板最受追捧創(chuàng)業(yè)板逐漸升溫

自2019年7月開閘以來，科創(chuàng)板以相對較為寬松的上市條件，給眾多具備科創(chuàng)標(biāo)簽的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)開啟了新的融資渠道。

當(dāng)前，科創(chuàng)板IPO在途的鋰電企業(yè)已接近30家，過會企業(yè)有7家，成功上市的企業(yè)超過10家，過會率明顯高于其它板塊。

與此同時(shí)，目前還有多家企業(yè)宣布將沖刺科創(chuàng)板，科創(chuàng)板IPO企業(yè)隊(duì)伍持續(xù)擴(kuò)大，成為了當(dāng)前鋰電企業(yè)IPO的主賽道。

值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)也給一批具備“持續(xù)經(jīng)營能力”的鋰電企業(yè)提供了更有利的融資環(huán)境，目前也在吸引一些優(yōu)質(zhì)鋰電企業(yè)跳過科創(chuàng)板轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板。

四、IPO折戟項(xiàng)目增多

盡管當(dāng)前奔赴IPO的鋰電企業(yè)越來越多，但在IPO途中折戟的也不在少數(shù)。遭遇上交所多番問詢的更是前仆后繼，企業(yè)主動中止/終止和被否項(xiàng)目增多。

綜合來看，在IPO中折戟企業(yè)普遍存在的原因在于：資產(chǎn)負(fù)債率水平較高、客戶集中度過高、關(guān)聯(lián)交易、獨(dú)立性缺失、繼續(xù)獲利能力存疑、募集項(xiàng)目堪憂、未規(guī)范運(yùn)作等等。

當(dāng)前，已有多家企業(yè)主動中止IPO進(jìn)程，也有部分企業(yè)中止或被否之后再次沖刺IPO，或?qū)ι鲜銎髽I(yè)的IPO計(jì)劃產(chǎn)生不利影響。

總體來看，鋰電企業(yè)IPO加速已成為行業(yè)發(fā)展趨勢，細(xì)分領(lǐng)域的頭部企業(yè)有望跑出加速度率先登陸資本市場。

不過，隨著市場競爭加劇，后期鋰電企業(yè)的IPO進(jìn)程或?qū)⒊錆M更多挑戰(zhàn)，從而要求鋰電企業(yè)進(jìn)一步提升核心競爭力。

在此情況之下，12月16-18日，【總冠名利元亨】2020高工鋰電&電動車年會（同期活動：高工鋰電十周年慶典暨高工金球獎頒獎典禮）將在深圳機(jī)場凱悅酒店重磅啟幕。本次年會主題為“繼往十歲成就 開來十年新路”。屆時(shí)，800＋鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，1000＋企業(yè)高層將齊聚一堂，復(fù)盤鋰電行業(yè)十年得失，展望新十年圖景。

屆時(shí)，包括寧德時(shí)代、國軒高科、中航鋰電、星恒電源、天賜材料、星源材質(zhì)、杉杉股份、先導(dǎo)智能、利元亨、海目星、奧普特、銳科激光、容百科技、諾德股份、科達(dá)利、格林美等產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)領(lǐng)袖將會圍繞資本賦能產(chǎn)業(yè)發(fā)展等話題展開深入探討，和與會人員回顧中國鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展十年歷程和展望未來市場前景。

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