摘要

這一波QS的成功上市，會(huì)刺激國內(nèi)的幾家企業(yè)沖擊科創(chuàng)板，借著這一輪的新能源熱潮拿到資金來加速投產(chǎn)，可能2-3年里面能看到這幾家公司這一波燒錢的成果。

前幾日美國固態(tài)電池開發(fā)商Quantum Scape在紐約證券交易所上市，股票代碼為“QS”，很有意思的是，這是第一個(gè)致力于下一代電池技術(shù)開發(fā)的公司上市。QS的上市，也會(huì)帶動(dòng)整體固態(tài)電池的公司首先進(jìn)入上市公司的節(jié)奏。

全球范圍內(nèi)看固態(tài)電池的公司發(fā)展

傳統(tǒng)鋰離子電池主要由正/負(fù)極、電解質(zhì)及隔膜、外殼及附件等部分組成。正負(fù)極材料從根本上決定了電池的容量，而電解質(zhì)（及隔膜）則作為傳輸鋰離子的介質(zhì)。

固態(tài)鋰電池與傳統(tǒng)鋰離子電池不同在于以固態(tài)電解質(zhì)替代了傳統(tǒng)鋰離子電池的電解液和隔膜。目前已經(jīng)在使用或者接近商用的固態(tài)鋰電池的電解質(zhì)有三種：聚合物、硫化物和氧化物。

1）聚合物的主要問題是室溫離子電導(dǎo)率很低，較高溫度下電池才能正常工作，電化學(xué)窗口窄，使得聚合物的性能上限較低。

2）氧化物材料體系的主要缺點(diǎn)是總體電導(dǎo)率較低、電極接觸性不好，目前可以通過結(jié)構(gòu)和制備工藝的進(jìn)一步優(yōu)化。

3）硫化物同樣與正負(fù)電極接觸性較差，通過設(shè)計(jì)雙電層電解質(zhì)改善了這個(gè)問題：在正負(fù)極兩側(cè)界面分別采用不同的改性工藝同時(shí)達(dá)到和電極較好的接觸性。硫化物易與空氣中的水、氧氣反應(yīng)產(chǎn)生有毒氣體，加大了制備工藝難度，在大規(guī)模制備上增加巨額成本。

綜合來看，在國內(nèi)金屬氧化物固態(tài)電池仍是最有可能成為未來主流固態(tài)電解質(zhì)的選擇。

從全球范圍內(nèi)來看，歐洲固態(tài)電池主要是聚合物體系，美國是固液混合，在亞洲中日韓主要是氧化物和硫化物。

在固態(tài)電池的投資上，有多家企業(yè)選擇階段性停止。如下所示，投資固態(tài)電池是個(gè)長期的過程，在這一輪逐步擴(kuò)大上市的過程中，有不少的企業(yè)都已經(jīng)GG了，如下圖所示，這張輝能做的PPT里面給每家消亡的企業(yè)做了骷髏頭。

圖1 全球范圍內(nèi)來看固態(tài)電池

Quantum Scape的故事

Quantum Scape成立于2010年，熬到現(xiàn)在也過了10年。主要投資者包括來特斯拉聯(lián)合創(chuàng)始人JB Straubel、比爾蓋茨等，大眾汽車是后面最主要的投資者。

大眾投資的電池這塊的持股比例來看，QS是占了18.32%的比例，和持有Northvolt的17.5%相似，然后也和QS的應(yīng)用孵化成立了50%的合資公司。因此大眾在2020年6月追加2億美元的投資以幫助QS在2025年建立固態(tài)電池量產(chǎn)生產(chǎn)線。順理成章，大眾或?qū)⒊蔀镼uantum Scape固態(tài)電池的第一個(gè)主機(jī)廠客戶。

圖2 大眾的持股比例

通過這次上市，QS拿到了10億+美元的資金，這筆錢還將繼續(xù)投入到固態(tài)電池的量產(chǎn)線上面。由于首日效應(yīng)，目前也受到了投資者的看好，現(xiàn)在的很大的疑問是：這次從美國市場上拿著快20億美金的天之驕子，能不能在接下來的5年時(shí)間里面真正把固態(tài)電池弄出來？

備注：根據(jù)各方面了解，其實(shí)QS的技術(shù)路線和實(shí)際的嘗試也是走了不同的嘗試，到底定沒定，有沒有實(shí)質(zhì)性的突破，真的從外面很難調(diào)研。

圖3 屌炸天的PPT隨著近10億美金的私人投資和10億美金的股市資金是否能落地？

小結(jié)：我覺得這一波QS的成功上市，會(huì)刺激國內(nèi)的幾家沖擊中國的科創(chuàng)板，借著這一輪的新能源熱潮拿到資金來加速投產(chǎn)，可能2-3年里面能看到這幾家公司這一波燒錢的成果。

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