試問今天港股市場哪一只個股走勢最為刺激？

答案恐怕非五菱汽車（00305）莫屬了。

今日早盤，五菱汽車高開高走，盤中一度漲超40％，不料在11點47分的時候，股價開始跳水，隨后一路走低，截至收盤其股價大跌18．06％至2．54港元，振幅達到71．94％，換手率達到了25．07％，市值為78．11億港元。如此過山車的走勢，讓一些高位進場的股民們紛紛發出“天臺見”的哀嚎。

更有意思的是，在今日股價跳水之前，五菱汽車之前的股價漲勢也比較驚人：12月28日，其股價暴漲逾36％，上周四則漲超10％，上周三則漲近20％。這還不算什么，如果時間線再往前拉一點，自6月1日至12月28日，近半年時間，該股價漲近15倍。對此，有網友還調侃稱：這哪里是神車，分明是火箭呀！

那么，五菱汽車如此走勢的背后，究竟藏有什么故事呢？

“仙股”翻身記

說起來，在這輪股價暴力上漲之前，五菱汽車還只是一只名不見經傳的“仙股”。

為何這樣說呢？從盤面上來看，自上市以來，五菱汽車的股價便長期在一塊多錢徘徊。與此同時，每天的成交額長期也維持在幾十萬塊錢，這樣波瀾不驚的走勢可謂是蕓蕓仙股中的一名“路人甲”了。

而此次五菱汽車憑著“6個月暴漲15倍”“一天漲超36％”等表現走到鎂光燈下，主要還是是受到了兩大消息所釋出的利好。

一是，最識人間煙火味的“地攤經濟”問世，五菱汽車的“地攤神車”賣爆了。

具體而言，6月1日，李克強總理在山東煙臺考察時表示，地攤經濟、小店經濟是就業崗位的重要來源，是人間的煙火，和“高大上”一樣，是中國的生機。同時，還公開點贊成都按照當地的規范設置了流動商販攤位，一夜之間就有10萬人就業。

據不完全統計，截至2019年11月，中國流動商販至少有3000萬，其中僅僅是廣州就有30萬，最高峰有近40萬的流動商販。而隨著政策的進一步松綁，流動商販的數量恐怕會以更快的速度增長，上述數據對于“地攤神車”而言，其中的商機自然也不言而喻了。

在這個背景下，抓住商機的五菱汽車應時地在公眾號上發了一篇營銷五菱榮光汽車的文章，從文章內容來看，這一款“地攤神車”具有機動性強，占地面積小、多方位多視角展示貨品等特點。隨著“擺地攤”的合法化，這款擺攤神器瞬間就賣爆了，五菱汽車相關負責人表示：

“這款貨柜車5月份剛剛推出，公司還沒怎么宣傳。5月份賣了300多臺，但在6月3日銷售公司的電話被打爆了，一天的接單量估計超過上個月整月的銷售量。”

好家伙，受這一消息刺激，港股五菱汽車股價當即飆升——6月3日，五菱汽車股價盤中一度暴漲超120％，隨后有所回落，收漲53％至0．31港元；6月4日，股價繼續拉升，截止收盤股價大漲64％至0．5港元。

二是，新能源汽車需求強勢爆發，五菱宏光MINIEV成為最暢銷款新能源汽車。

今年下半年以來，國內外新能源汽車市場熱情高漲。據相關數據顯示，歐洲6國11月新能源車銷量合計12．71萬輛，同比增長183％，環比增長11％；另據中汽協數據披露，國內市場，11月新能源汽車產銷分別完成19．8萬輛和20萬輛，比上年同期分別增長75．1％和104．9％。

在這其中，12月1日五菱汽車官方微信披露宏光MINIEV11月銷量表示，該款車型11月銷量超33000輛，再度衛冕新能源汽車銷量冠軍，連續三個月碾壓特斯拉，累計來看，這款于今年7月上市的車型，總銷量已經超過10萬輛。

據智通財經APP了解，宏光MINI EV熱銷的背后是小型純電動乘用車認可度持續提升。據《中國小型純電動乘用車出行大數據報告》顯示，2020年小型純電動乘用車市場中，上汽通用五菱市場占有率高達51％，是小型純電動乘用車的霸主，今年前11個月，上汽通用五菱累計銷售13．2萬輛小型純電動車，實現連續9個月保持環比增長。

至此，在這一背景下，港股五菱汽車也乘著這一波新能源汽車需求爆發的風口，開啟了上行通道——自6月1日至12月28日，近半年時間，該股價漲近15倍。從名不見經傳的“仙股”，到如今炙手可熱的“新能源汽車股”，五菱汽車這遭遇妥妥的一出“仙股翻身記”了。

炒錯了？NO，還是沾邊了

值得一提的是，對于港股五菱汽車這一波暴漲的股價，市場發出“炒錯了”的疑問，原因就在于該車型的制造商究竟是上汽通用五菱還是港股上市公司五菱汽車。

事實上，市場的擔憂也并不是沒有道理，因為無論是此前爆火的五菱榮光，還是如今的最暢銷款——五菱宏光MINI EV，它們的制造商皆是上汽通用五菱，而不是港股五菱汽車。

具體而言，上汽通用五菱汽車成立于2002年，由上海汽車集團（持股50．1％）、美國通用汽車（持股10％）、廣西汽車集團合資成立（持股5．8％）。而港股五菱汽車則成立于2007年，是一家主要從事汽車相關業務的香港投資控股公司，由廣西汽車集團和俊山發展有限公司共同成立，其中廣西汽車集團是五菱汽車的第一大股東。

目前而言，港股五菱汽車主要生產汽車零部件和發動機，且是上海通用五菱的最大供應商，2019年，上海通用五菱占據五菱汽車2019年銷售額的48．1％。據了解，每一輛汽車有超過1萬個零部件的載體，隨著新能源車大火，其對應的供應商恐怕也從中受益匪淺。

所以，從上述的說法來看，下注五菱汽車的投資者們還是沒炒錯的，至少也是沾了供應鏈的“光”。不過，雖然沒有炒錯，但五菱汽車目前的基本面也不經讓人擔憂。

從財報數據來看，2010年以來持續盈利的五菱汽車，在2019年出現了首虧，凈虧損為1．24億元，同比下滑275％。與此同時，營業收入亦同比下滑5．84％，至143．53億元。直至2020年上半年，該公司營收和凈利繼續呈現下滑之勢，錄得總收入為57．09億元，同比下降7．1％，錄得凈虧損為2．94億元，去年同期則錄得凈利潤為1245萬元。

而五菱汽車的經營活動現金流量自2016年開始就呈負增長的狀態了：2016－2020年上半年，其經營活動現金流量分別為－48．04億元、－17．43億元、－32．74億元、－67．73億元、－39．03億元。 此外，資產負債率方面，五菱汽車也常年維持在80％附近，體現一定的資金壓力。據財務數據顯示，2018年至2020年上半年，該公司的資產負債率分別高達81．12％、85．31％、87．31％。

（圖片來源：wind）

所以，從上述的財務表現來看，雖然港股五菱汽車與爆發的新能源汽車需求沾邊了，但不盡人意的基本面的確也與暴漲的股價，不太符合。所以，可以看到，五菱汽車此次股價大跌，也沒有什么大的理由，就是股價前期漲得太好了，是時候割韭菜下酒了。

誠然，從新能源汽車的需求來看，目前新能源汽車的市場還是蠻大。

據中泰證券發表的研報表示：2021年全球電動車銷量開始步入新的2．0時代，中美將重回高增長，歐洲碳排放約束力仍然強勁。隨著供給端進入優質電動智能車型競爭的正向循環，行業發展越來越接近自發需求爆發的拐點，從線性增長過渡到J型增長，并預計2021年全球電動車銷量458萬，同比增長50％＋。

從投資角度來看，只要新能源汽車有市場，港股五菱汽車的零部件銷量也還是有市場的。但具體表現如何，還是等它業績出爐再下結論吧。不過，今日五菱汽車股價跳水，也給投資者們提了一個醒——對待基本面有待改善的個股，還是需要審慎而行，避免資金炒作的行為。

責任編輯：xj