在金融風(fēng)險日益加劇的今天，企業(yè)擁有現(xiàn)金數(shù)量多少的重要性更為顯著，“現(xiàn)金至上”比任何時候都備受推崇。

現(xiàn)金是驅(qū)動企業(yè)前進的基本動因。現(xiàn)金有廣義和狹義之分，本文說的現(xiàn)金是廣義上的現(xiàn)金，在財務(wù)表表中體現(xiàn)為貨幣資金一欄，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款及短于3個月期限的現(xiàn)金等價物。

經(jīng)營性流量為負的企業(yè)占比28.1%

現(xiàn)金流量指企業(yè)因交易或其他事項引起的現(xiàn)金增加或減少，即現(xiàn)金流入量和流出量。隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展和完善，一方面市場競爭進一步加劇，給企業(yè)提出了精細化管理的要求。另一方面，企業(yè)要在競爭中發(fā)展，勢必越來越依賴于資金的支持。一個企業(yè)從籌建、生產(chǎn)、銷售到實現(xiàn)利潤，有一條貫穿的主線，那就是現(xiàn)金流。如果現(xiàn)金流發(fā)生斷流，企業(yè)就會面臨停建、停產(chǎn)甚至破產(chǎn)的風(fēng)險。

因此，越來越多的企業(yè)開始重視現(xiàn)金流量表的作用，特別是隨著市場經(jīng)濟日趨成熟的今天，現(xiàn)金的管理與控制已成為企業(yè)財務(wù)管理的關(guān)鍵。 引用美國前證券管理委員會主席羅德?威廉斯就說過的一句話：如果讓我在擁有利潤信息和現(xiàn)金流量信息之間做一個比較選擇，那么今天我就選現(xiàn)金流量。

現(xiàn)金流量表是反應(yīng)一定時期內(nèi)（如月度、季度或年度）企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動對其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物所產(chǎn)生影響的財務(wù)報表。它詳細描述了由公司的經(jīng)營、投資與籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流。

對三種活動現(xiàn)金流量組合情況分析， “+”代表現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，“-” 代表現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，分為八類。一般來說，一個企業(yè)如果現(xiàn)金運轉(zhuǎn)快，則說明企業(yè)可支配的短期資金增加，企業(yè)運轉(zhuǎn)強勢；如果現(xiàn)金流短缺，或者緊張，則說明企業(yè)決策出了問題。

集微網(wǎng)對128家中國芯上市公司2020年三季度的現(xiàn)金流量情況進行梳理，并對應(yīng)八個類別，如下表：

由上表不難看出，A股半導(dǎo)體上市公司大部分的企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流良好，其中以中芯國際、韋爾股份、中微公司為代表的第三類和以瀾起科技、北方華創(chuàng)和恒玄科技為代表的第四類居多。 經(jīng)營性流量為負的企業(yè)一共有36家，占比達28.1%，而在經(jīng)營性現(xiàn)金流惡化的企業(yè)中，大部分處于第七類，其中以芯原股份、斯達半導(dǎo)、敏芯股份為代表，這些企業(yè)財務(wù)狀況不穩(wěn)定，正在擴大投資，非常依賴項目前景，一旦渡過難關(guān)則還可能有發(fā)展。

經(jīng)營惡化的企業(yè)中，寒武紀、芯源微等處于第五類和第六類的企業(yè)可能正在靠變賣長期資產(chǎn)縮減規(guī)模以維持企業(yè)運營。而財務(wù)風(fēng)險巨大的第八類企業(yè)主要有博通集成、明微電子、景嘉微、盛路通信、旋極信息。

瀾起科技、恒玄科技、兆易創(chuàng)新占總資產(chǎn)比例過高 集微網(wǎng)同時整理了中國芯上市公司2020年三季報現(xiàn)金（貨幣資金）存量，并做了排行，以供相關(guān)人士參考。

其中中芯國際以820.48億元高居榜首，貨幣資金超過50億的還有中環(huán)股份、三安光電、同方股份、木林森、兆易創(chuàng)新、瀾起科技、華潤微、聞泰科技、環(huán)旭電子。

企業(yè)持有現(xiàn)金一般有三方面的動機：1、交易性動機，企業(yè)持有現(xiàn)金是為了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的需要，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中需要購買原材料，支付各種成本費用；2、預(yù)防性動機，企業(yè)在現(xiàn)金管理時，要考慮到可能出現(xiàn)的意外情況，為了應(yīng)付企業(yè)發(fā)生意外可能對現(xiàn)金的需要，企業(yè)準備一定的預(yù)防性現(xiàn)金；3、投機性動機，由于比市場更能洞察投資機會，企業(yè)內(nèi)部持有流動性資產(chǎn)以及時把握投資機會獲取收益。

一般來說，貨幣資金占總資產(chǎn)比重越高，說明本企業(yè)的資金儲備率越高，經(jīng)營風(fēng)險越小，償債能力也越強，如占總資產(chǎn)比重較低，則說明企業(yè)的資金鏈有一定風(fēng)險，且償債能力也越弱。但貨幣資金也有其兩重性，是獲利能力最弱的一項資產(chǎn)，過多地持有現(xiàn)金會降低資產(chǎn)的獲利能力。 因此認為貨幣資金占總資產(chǎn)的比重為15％—25％之間比較合理。

中國芯上市公司中貨幣資金在15％—25％之間的有31家，超過25%的有40家，其中瀾起科技、恒玄科技、兆易創(chuàng)新為占比最高的三家公司，低于15%的有57家，其中宏達電子、上海新陽、亞光科技為占比最低的三家公司。

編輯：jq