新能源汽車進(jìn)入放量增長(zhǎng)期。根據(jù)BNEF預(yù)測(cè)，未來電動(dòng)車將占據(jù)主導(dǎo)地位，電池電動(dòng)車將占比超過新車銷售量50%，新能源汽車成為全球主要應(yīng)用車型。2022年5月中國(guó)新能源乘用車銷量同比增速達(dá)到91.9%，新能源汽車銷量的增加將增加汽車電子銷量。

中國(guó)新能源乘用車銷量增速較高。根據(jù)中國(guó)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)新能 源乘用車銷量對(duì)比2020年增長(zhǎng)顯著，1-12月每個(gè)月的同比增速均超過120%，全年累計(jì)銷量超299萬輛，同比2020年增長(zhǎng)169%。2022 年繼續(xù)延續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，前五個(gè)月累計(jì)銷售171.2萬輛，同比增長(zhǎng) 145.6%。我們認(rèn)為，新能源汽車是汽車行業(yè)既定趨勢(shì)，未來有望維持較高增速增長(zhǎng)。

FPC挖掘電池PACK應(yīng)用場(chǎng)景，延伸CCS產(chǎn)品

FPC 屬于 PCB 一種類型，可根據(jù)層數(shù)進(jìn)行細(xì)分。FPC 即撓性電路板，屬于 PCB 一類，其 可以細(xì)分為單層 FPC、雙層 FPC、多層 FPC 以及剛撓結(jié)合板，具有不同的特點(diǎn)與應(yīng)用場(chǎng)景。

FPC 有望替代傳統(tǒng)線束方案，掘金動(dòng)力電池 PACK 應(yīng)用。目前汽車電池仍有部分采用傳統(tǒng) 線束方案，但主流動(dòng)力電池企業(yè)的一致共識(shí)是，未來幾年 FPC 替代傳統(tǒng)線束的進(jìn)程將會(huì)明 顯提速，主要原因在于相對(duì)于傳統(tǒng)線束，F(xiàn)PC 擁有高度集成、自動(dòng)化組裝、裝配準(zhǔn)確性、 超薄厚度、超柔軟度、輕量化等諸多優(yōu)勢(shì)。

相對(duì)于布線凌亂且占用空間的傳統(tǒng)線束來說，F(xiàn)PC 線束布局規(guī)整、結(jié)構(gòu)緊湊。根據(jù)信息，F(xiàn)PC 線束對(duì)比傳統(tǒng)線束布局更加規(guī)整，且空間利用率高，同時(shí)相比于傳統(tǒng)線 束，合力泰 FPC 信號(hào)采集線的生產(chǎn)過程基本實(shí)現(xiàn)了自動(dòng)化，生產(chǎn)效率高，尺寸精度高，適 合規(guī)?；笈可a(chǎn)。

部分 FPC 廠商向 CCS 產(chǎn)品延伸。除 FPC 存在大量新市場(chǎng)機(jī)遇外，部分 FPC 企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè) 延伸，提供汽車 CCS（線束板集成母排）產(chǎn)品。如高瀾股份（12.820， 0.07， 0.55%）旗下東莞硅翔從事 FPC/CCS 產(chǎn) 品的生產(chǎn)制造，其 FPC/CCS 等產(chǎn)品可應(yīng)用于包括廣汽 AION S / V 在內(nèi)的多種新能源汽車 車型，是市場(chǎng)上動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)的主要供應(yīng)商之一。

FPC/CCS市場(chǎng)空間測(cè)算：百億市場(chǎng)正在啟動(dòng)

對(duì) FPC/CCS 的市場(chǎng)空間進(jìn)行測(cè)算：

①新能源汽車銷量：根據(jù) EV-Volumes 的數(shù)據(jù)顯示，2021 年全球新能源車型累計(jì)銷量近 650 萬輛，較 2020 年同期增長(zhǎng) 108%。我們預(yù)測(cè)此后銷量增速將逐年下滑，2025 年全球新 能源汽車銷量約 2300 萬輛。

②新能源汽車電池模組平均數(shù)量：假設(shè) 2021 年新能源汽車電池模組平均數(shù)量約為 8 個(gè)， 此后由于續(xù)航要求的提升，每年電池模組平均數(shù)量有所增長(zhǎng)。

③電池模組使用 fpc 數(shù)量：根據(jù)聯(lián)贏激光微信公眾號(hào)數(shù)據(jù)，單個(gè)電池模組對(duì)應(yīng)1個(gè)CCS，1個(gè)CCS一般配置1-2個(gè)FPC，CCS 集合塑膠結(jié)構(gòu)件、銅鋁排等結(jié)構(gòu)件。此處保守假 設(shè)單個(gè)模組使用1個(gè)FPC進(jìn)行測(cè)算。

④FPC 價(jià)格：根據(jù)奕東電子招股說明書內(nèi)容，每平方米排版數(shù)量分為 15 個(gè)以下，15-50 個(gè)，50 個(gè)以上三類，而每平方米排版越多的 FPC 售價(jià)也越高。根據(jù)披露數(shù)據(jù) 2021 年 1-9 月，每平方米 15 個(gè)以下的 FPC 單位售價(jià)為 878.58 元/平方米，則單個(gè) FPC 售價(jià)為 58.57 元以上，假設(shè)平均單個(gè) FPC 價(jià)格為 60 元，此后每年有所下滑。

⑤CCS 單車價(jià)值量：根據(jù)聯(lián)贏激光微信公眾號(hào)披露，CCS 單車價(jià)值量約為 1000-1500 元， 保守假設(shè) 2021 年為 1000 元，此后隨著汽車電池模組平均數(shù)量提升+單位售價(jià)下滑因素疊 加呈現(xiàn)先增后減的態(tài)勢(shì)。 最終測(cè)算得到 2021-2025 年 FPC 與 CCS 的合計(jì)市場(chǎng)空間為 96.20 億元/160.70 億元 /239.79 億元/306.22 億元和 355.27 億元。

審核編輯 ：李倩