電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）近日，湖南興天電子科技股份有限公司（以下簡稱：興天科技）科創(chuàng)板IPO進(jìn)入問詢關(guān)鍵環(huán)節(jié)，西部證券為其上市保駕護(hù)航。

興天科技，本次公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2156.701萬股，不低于本次發(fā)行完成后股份總數(shù)的25%，募集5.44億元資金，用于國產(chǎn)服務(wù)器、存儲陣列與嵌入式計算機產(chǎn)業(yè)化項目。

天眼查顯示，截至目前，興天科技已完成5次融資。且較為特別的是，這5次融資基本都是獨家領(lǐng)投的，投資方為廣州基金、紅鉆基金、天惠投資基金、大靖投資、麓谷發(fā)展集團(tuán)、鼎暉百孚。

興天科技控股股東、實際控制人為陳軍，直接持有興天科技61.10%股份，通過長沙興航間接持有興天科技0.39%股份。陳軍畢業(yè)于電子科技大學(xué)電氣技術(shù)專業(yè)，曾在通訊龍頭中興通訊任職，2014年開始擔(dān)任興天科技董事長兼總經(jīng)理，2022年稅前薪酬為81.41萬元。


2022年營收2.14億，成功研制100%國產(chǎn)化的高密度刀片服務(wù)器

興天科技是一家專注于高端軍用電子信息裝備及相關(guān)模塊的研發(fā) 、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品以自主可控的大容量存儲設(shè)備、高性能服務(wù)器、嵌入式計算機及其相關(guān)模塊為主，同時為客戶提供定制軟件開發(fā)及相關(guān)服務(wù)。

在大容量存儲方面，興天科技依托“國產(chǎn)RAID控制技術(shù)”等核心技術(shù)自主研發(fā)的RAID控制模塊，實現(xiàn)了對進(jìn)口RAID控制芯片的主要功能替代，在此基礎(chǔ)上研制的某型磁盤陣列產(chǎn)品是國內(nèi)最早采用FPGA實現(xiàn)硬RAID方案達(dá)到100%國產(chǎn)化的存儲陣列產(chǎn)品之一，經(jīng)由中國科學(xué)技術(shù)協(xié)會主管的中國高科技產(chǎn)業(yè)化研究會評價，上述成果居于國內(nèi)領(lǐng)先水平；

在高性能服務(wù)器方面，興天科技以“刀片服務(wù)器存算一體超融合技術(shù)”等國產(chǎn)服務(wù)器系列技術(shù)為基礎(chǔ)，于2020年研制出100%國產(chǎn)化的高密度刀片服務(wù)器產(chǎn)品，實現(xiàn)了刀片服務(wù)器的完全自主可控；

在嵌入式計算機方面，興天科技基于“航天高可靠時間觸發(fā)以太網(wǎng)技術(shù)”等核心技術(shù)成功完成TTE通信模塊研制，在此基礎(chǔ)上研發(fā)的TTE總線適配器是彈地通信的關(guān)鍵設(shè)備，于2022年助力某型導(dǎo)彈圓滿完成首次飛行試驗，極大地提高了彈地通訊實時性，相關(guān)成果被中國高科技產(chǎn)業(yè)化研究會認(rèn)定為國內(nèi)領(lǐng)先。

招股書顯示，2020年-2022年興天科技營業(yè)收入分別為6809.03萬元、14156.77萬元、21380.48萬元，對應(yīng)的歸母凈利潤分別為2678.50萬元、5977.42萬元、10192.65萬元。2022年業(yè)績創(chuàng)歷史新高，營收規(guī)模過2億，盈利超1億。總體來看，近三年興天科技營收實現(xiàn)穩(wěn)步增長，利潤也實現(xiàn)了較快增長，呈現(xiàn)良好的盈利能力和成長性。

2021年、2022年，興天科技營業(yè)收入的增長率分別為107.91%和51.03%，增速較快的主要原因有：（1）國家戰(zhàn)略要求加快武器裝備現(xiàn)代化建設(shè)，助推行業(yè)高速增長；（2）國際局勢變化加速國產(chǎn)替代進(jìn)程，興天科技作為自主可控領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢企業(yè)，步入高速發(fā)展時期；（3）興天科技技術(shù)研發(fā)不斷取得突破性進(jìn)展，多個產(chǎn)品在重大國防武器裝備上陸續(xù)實現(xiàn)批產(chǎn)列裝，是興天科技業(yè)績持續(xù)增長的基礎(chǔ)和根本推動力。

興天科技營收大頭曾經(jīng)是大容量存儲類產(chǎn)品，報告期內(nèi)該產(chǎn)品收入占比分別為20.05%、53.80%。2021年大容量存儲類產(chǎn)品收入高增長457.46%，但是2022年該產(chǎn)品受下游需求疲軟影響增速顯著放緩，收入占比也從2021年的53.80%下降至37.57%。

嵌入式計算機類業(yè)務(wù)取代大容量存儲類業(yè)務(wù)，成為2022年興天科技營收的大頭，但它們兩者的業(yè)務(wù)收入比例相差不大。2022年嵌入式計算機類業(yè)務(wù)具體收入為8220.58萬元，同比增長49.83%，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為38.61%。

但在興天科技大容量存儲類、高性能服務(wù)器類、嵌入式計算機類、定制軟件開發(fā)及服務(wù)四大板塊業(yè)務(wù)中，2022年收入增速最高的，其實是高性能服務(wù)器類業(yè)務(wù)。2022年興天科技高性能服務(wù)器類產(chǎn)品收入翻漲4.41倍。興天科技銷售的高性能服務(wù)器產(chǎn)品主要為高密度刀片服務(wù)器和機架式服務(wù)器，產(chǎn)品具有運行速度快、可靠性高、環(huán)境適應(yīng)性強、擴(kuò)展性好、體積小等優(yōu)勢。

在應(yīng)用領(lǐng)域方面，興天科技產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空航天地面系統(tǒng)、艦載、機載、車載等領(lǐng)域的重大國防武器裝備，包括多種型號的戰(zhàn)略導(dǎo)彈、長征運載火箭、大型艦船、主力戰(zhàn)機和雷達(dá)等，主要涉及導(dǎo)彈測發(fā)控系統(tǒng)、指揮控制系統(tǒng)、航空保障系統(tǒng)、航電系統(tǒng)、電磁XX系統(tǒng)等應(yīng)用場景。

在客戶方面，興天科技已經(jīng)與航天科技、航天科工、中航工業(yè)、中國船舶、中國電科等軍工單位建立了良好的合作關(guān)系。


與同行企業(yè)比較：經(jīng)營規(guī)模較小，研發(fā)投入不足

興天科技產(chǎn)品專注于軍用市場，在存儲設(shè)備細(xì)分行業(yè)的主要競爭對手為航天科技A9單位、中國電科F7單位、威固信息、柏飛公司、湖南源科高新技術(shù)有限公司、景嘉微；在服務(wù)器細(xì)分行業(yè)的競爭對手則為航天科技A9單位、航天科工C8單位、超越科技、萬方科技、柏飛公司；在嵌入式計算機細(xì)分行業(yè)，興天科技的競爭對手則為航天科工C5單位、中國電科F8單位、智明達(dá)、科思科技、中航比特、邦彥技術(shù)、景嘉微等。

2022年，興天科技在營業(yè)收入、總資產(chǎn)、凈利潤方面與同行可比公司的比較如下：

興天科技的營收規(guī)模小于智明達(dá)、景嘉微、邦彥技術(shù)，但盈利能力在同行企業(yè)內(nèi)表現(xiàn)較強，凈利潤規(guī)模高于智明達(dá)和邦彥技術(shù)。營收規(guī)模與興天科技差不多的科思科技，總資產(chǎn)規(guī)模相對較大。

2022年，興天科技在研發(fā)投入方面與可比公司的比較如下：

2020年-2022年，興天科技研發(fā)投入金額分別為1175.87萬元、2077.40萬元、3025.67萬元，三年累計投入6278.94萬元。其中以2022年度的研發(fā)投入來看，興天科技投入研發(fā)的金額低于科思科技、智明達(dá)、景嘉微和邦彥技術(shù)同行企業(yè)。而且當(dāng)期興天科技研發(fā)投入金額占營業(yè)收入的比例也為上述同行企業(yè)內(nèi)最低，綜上所述興天科技的研發(fā)投入相對不足。

在專利數(shù)量方面，興天科技與可比公司的比較情況如下：


截至2022年12月31日，興天科技已取得15項發(fā)明專利，19項實用新型專利，1項外觀設(shè)計專利，專利總數(shù)合計為35項。專利總數(shù)上低于科思科技、智明達(dá)、景嘉微和邦彥技術(shù)。研發(fā)費用率最高的科思科技，在專利總數(shù)也贏得優(yōu)勢。

但值得一提的是，興天科技近半數(shù)的員工是研發(fā)人員。招股書顯示，截至2022年12月31日，興天科技共有研發(fā)人員79人，占員工總?cè)藬?shù)的比例為49.07%。團(tuán)隊的核心技術(shù)人員為陳軍、李旭勇、陳和平、張德明、熊幫發(fā)。


募資5.44億實現(xiàn)國產(chǎn)服務(wù)器、存儲陣列與嵌入式計算機產(chǎn)業(yè)化

興天科技，本次擬公開發(fā)行股份不超過2156.701萬股，募集54353.02萬元資金，投于以下三大項目：

國產(chǎn)服務(wù)器、存儲陣列與嵌入式計算機產(chǎn)業(yè)化項目，興天科技擬投入1.94億元資金，引進(jìn)邏輯算法、軟件開發(fā)、硬件設(shè)計、工程設(shè)計等多個技術(shù)領(lǐng)域的高水平人才，購置相應(yīng)的生產(chǎn)和測試設(shè)備，加速國產(chǎn)服務(wù)器、國產(chǎn)存儲陣列、嵌入式計算機模塊產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。該募投項目實施后，將進(jìn)一步提高興天科技軍用服務(wù)器、存儲陣列、嵌入式計算機產(chǎn)品的訂單交付能力和應(yīng)用范圍。

另外，興天科技擬投入2.62億元募集資金建設(shè)研發(fā)中心。興天科技表示，建設(shè)的這個研發(fā)中心，將重點對國產(chǎn)化云平臺計算技術(shù)、國產(chǎn)化分布式存儲技術(shù)、航天實時以太網(wǎng)交換技術(shù)、國產(chǎn)化固件軟件研發(fā)、國產(chǎn)化RAID控制芯片、TTE網(wǎng)絡(luò)通信芯片、加固型光模塊等多領(lǐng)域進(jìn)行布局和投入，完成國產(chǎn)化RAID控制芯片和TTE網(wǎng)絡(luò)通信芯片的后端設(shè)計工作并擇機進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化。

目前興天科技的RAID控制芯片、TTE通訊芯片和加固型光模塊已經(jīng)取得了部分前期研發(fā)成果，并應(yīng)用于興天科技現(xiàn)有產(chǎn)品和業(yè)務(wù)。

圍繞公司發(fā)展戰(zhàn)略和目標(biāo)，未來興天科技將進(jìn)一步加強技術(shù)創(chuàng)新，優(yōu)化項目管理，加大市場開拓，拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，加大生產(chǎn)投入，優(yōu)化人才隊伍，完善公司內(nèi)控制度，提升運營管理效率。