電解銅箔按照下游應用領域可劃分為鋰電銅箔與電子銅箔。中國是全球電解銅箔產量最大的國家，也是電解銅箔需求量最大的國家。

受益于下游鋰電新能源市場快速增長以及PCB應用市場穩步增長，中國電解銅箔出貨量多年來呈現中快速增長態勢，GGII數據顯示，2022年中國電解銅箔出貨量為81.5萬噸，2019-2022年復合增長率達28.1%。GGII預計，到2025年中國電解銅箔出貨量有望達150萬噸。

2019-2025年中國電解銅箔出貨量及預測（單位：萬噸）

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數據來源：高工產業研究院（GGII），2023年7月

作為全球最大的電解銅箔市場，我國電解銅箔行業當前呈現以下特點：

1、生產基地呈區域性集中分布

國內銅礦資源豐富的地區包括江西、云南、甘肅白銀、東北、安徽銅陵、湖北（大冶、黃石、陽新）、山西中條山等地。電解銅箔的主要原材料為銅，大部分銅箔廠分布在銅礦資源豐富的地區。

例如：九江德福、江銅銅箔、銅博科技、逸豪新材、鑫鉑瑞等總部均位于江西，銅冠銅箔、安徽華創在安徽銅陵附近均有生產基地。

此外，由于有再生銅與進口銅的影響，廣東、江蘇等地憑借突出的市場及區位優勢，銅產量亦穩居國內前五，也培育了較多優秀的電解銅箔企業，如嘉元科技、諾德股份、超華科技、江蘇銘豐等。

2、行業規劃新增產能超250萬噸

近幾年電解銅箔行業受市場需求快速增長、企業盈利增加等因素影響，企業產能新增較快。

據GGII不完全統計，截至2022年末，中國電解銅箔產能已超100萬噸。行業規劃新增產能超250萬噸，新增項目以鋰電銅箔為主，其中2022年規劃產能多集中在江西、湖北黃石、江蘇鹽城、浙江溫州、云南曲靖等銅礦資源豐富或產量較大區域。

GGII預計2023年鋰電銅箔產能將達105萬噸/年，2025年將超200萬噸/年。

3、主要設備國產化率超90%

企業產能的擴張也帶動了國內鋰電銅箔設備技術的進步。過去8年間，國內西安泰金、航天科技四院7414廠、上海洪田、上海昭晟等銅箔設備生產企業加大基礎技術研發與布局，已經逐漸突破陰極輥和生箔機等關鍵設備的核心技術瓶頸。

相比海外同類設備，目前國產銅箔設備在晶粒度、表面處理以及價格等方面已形成顯著優勢，因此目前國內電解銅箔生產的主流設備如陰極輥、生箔機、分切機等設備與其零部件的國產化率已超90%。

4、行業集中度CR10超60%

根據GGII統計，目前國內從事電解銅箔業務的企業不少于42家（集團口經），行業集中度CR10超60%。其中電子銅箔行業基本已經形成相對穩定的行業競爭格局，給新進入者形成相對高的技術與市場壁壘。

鋰電銅箔行業依托鋰電新能源產業快速成長，新進入企業較多，經歷了2016-2017年與2021-2022年的二輪擴產潮與2018-2020年的洗牌期，鋰電銅箔行業競爭格局變化較快，但是頭部企業如龍電華鑫、諾德股份、嘉元科技等憑借技術、客戶資源及產能優勢連續多年穩居行業前五，已經樹立自己的產品信譽，具有一定的議價權。

此外，亦有不少新企業牢牢把握每次擴產潮機遇，逐步在鋰電銅箔行業占據一定的市場地位，如浙江花園、江西鑫鉑瑞、圣達電氣等。

5、鋰電銅箔企業加速走向資本化

2017年以來，受益于新能源汽車市場快速發展，鋰電銅箔需求增長迅速，諾德股份、嘉元科技等較早轉型做鋰電銅箔的企業紛紛上市，之后不斷有電子銅箔企業轉型進入鋰電銅箔市場，鋰電銅箔投資擴產項目增多，企業業績增長的同時融資需求增加，紛紛開始謀求IPO。

2022年銅冠銅箔、中一科技IPO成功上市，2023年德福科技、江銅銅箔IPO成功過會。銅博科技、惠科新材料等也在加速走向資本市場。

行業主要企業情況及上市狀態

備注：1）其中遠東股份、豫光金鉛并非以銅箔業務上市，而是上市后布局銅箔業務；2）近兩年電解銅箔行業新進入企業較多，不排除存在遺漏可能性。

資料來源：高工產業研究院（GGII），2023年7月

6、三類企業將會是后續IPO重點

結合當前行業競爭格局、擴產進度與上市狀態，GGII預計電解銅箔行業企業的IPO機會在減少，但部分企業仍面臨一定的機會：

1）銅箔設備行業頭部廠商；

中國傳統電解銅箔核心設備及主要企業

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資料來源：高工產業研究院（GGII），2023年5月

2）有大客戶訂單支持的新進入企業；

3）出貨量排名靠前，存在分拆上市需求的集團子公司。

7、GGII金融服務簡介

高工產研（GGII）在電解銅箔行業已積累了豐富的企業IPO行業咨詢服務經驗，其中諾德股份、超華科技、嘉元科技、銅冠銅箔、湖北中一、德福科技、江銅銅箔等企業招股書及上市公告中均大量引用GGII數據。

此外，近幾年電解銅箔行業擴產加快，GGII積累了豐富的銅箔擴產項目可行性研究報告撰寫經驗，為行業企業解決項目研判、土地申請、銀行貸款、外部融資等問題。GGII期待為鋰電新能源行業企業IPO助力。

審核編輯：劉清