摘要

盡管訂單有所增長，材料價格行至地位、盈利承壓的困境卻未改變。

回望2024年第一季度，鋰電產業正逐走出產能過剩“洼地”，供需矛盾得以緩解。

從動力電池端庫銷比數據來看，截至三月底，磷酸鐵鋰電池庫存約為78.48GWh，庫銷比為2.12個月；三元電池動力庫存為45.09GWh，庫銷比為1.7個月。

雖然庫銷比較2023年12底有所上升，但這種增長在一定程度上是由于對未來需求的預期而進行提前備貨，且庫存仍接近安全水平。

下游市場需求傳導致至材料端表現為四大主材的排產提升。正極方面，2024年1-3月份，三元材料產量約為 16.5萬噸，年累計增幅為24%；磷酸鐵鋰產量約為29.6萬噸，累計同比增53%。

負極、隔膜及電解液產量也在3月顯示出來強烈的增長態勢。行業數據顯示，2024年3月，中國負極材料產量約為14.5萬噸，環比上升70%，同比上升19%；

此外，3月中國鋰電隔膜產量同比增幅則達到38%，濕法隔膜和干法隔膜的產量均呈現增長趨勢；電解液產量也有所增長。

下游電池及終端市場的繼續回暖，對材料的補庫需求將進一步提升。值得注意的是，對于正負極材料及電解液企業而言，盡管訂單有所增長，材料價格行至地位、盈利承壓的困境卻未改變。

正極材料方面，三元材料價格整體呈現出震蕩走高態勢。隨著二季度海外需求其量出口增加，同時在成本價格上行的雙重支撐下，價格或繼續呈現上漲趨勢。

至于磷酸鐵鋰材料，上有原材料碳酸鋰及磷酸鐵價格震蕩上行，在成本端給磷酸鐵鋰價格影帶來有力支撐，4月以來持續上漲，但仍維持在企業盈虧平衡紅線附近，如何在下游調價較為苛刻的環境下保持盈利的挑戰依舊存在。

負極材料方面，消息面上“比亞迪給負極材料頭部廠商訂單漲價10%”或對行業價格回暖產生一定影響。

目前來看，即使負極材料成本有所上行，行業整體產能過剩、下游持續壓價的問題仍未解決，難以真正支撐負極材料價格上調，后續負極價格或將維持弱勢。

電解液方面，此前天賜材料董事長徐金富表示，電解液價格已到底部，行業仍供大于求，需要等到產能出清恢復盈利水平。

整體來看，材料價格仍然處于上下游博弈階段。在下游市場繼續回暖的背景下，伴隨著成本端效益的逐步轉正以及市場對過剩產能的調節，材料企業盈利也將回歸到正常水平。



審核編輯：劉清