作者：一號

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AI是新一次革命還是虛假的泡沫？

本周三，對于華爾街投資者來說，無疑是“黑色星期三”，美股市場經(jīng)歷了劇烈的波動，單日市值蒸發(fā)超過1.1萬億美元。這一事件引發(fā)了對人工智能（AI）技術前景的廣泛擔憂。AI技術曾是市場增長的引擎，但市場的突然轉(zhuǎn)向讓人們開始質(zhì)疑：AI是否只是一場即將破裂的泡沫？

AI技術推動下的市場繁榮與隱憂

AI技術的快速發(fā)展帶來了一波科技股的牛市。以英偉達為例，這家芯片制造商的市值在AI熱潮中連續(xù)突破了2萬億、3萬億美元的大關。英偉達的股價上漲得益于其在AI芯片領域的領先地位，這些芯片是訓練和運行復雜AI模型的關鍵。

然而，這種繁榮背后，市場對AI技術的實際應用和盈利能力存有疑慮。盡管AI技術被廣泛看好，但其商業(yè)化進程和盈利模式仍不明朗，這為市場的長期穩(wěn)定性埋下了隱患。

特別是在7月24日，市場對AI的擔憂達到了頂點。特斯拉因利潤率下降和Robotaxi項目的推遲而股價大跌12%，這一跌幅創(chuàng)下了2020年9月以來的最大單日跌幅。特斯拉的財報顯示，公司利潤連續(xù)第二個季度下滑，部分原因是對AI項目的投資增加。而谷歌則因YouTube廣告收入不及預期和對未來費用增長的擔憂而下跌5%，谷歌的財報顯示，盡管搜索和云業(yè)務增長良好，但AI相關領域的投資加大導致了成本的上升。

市場回調(diào)與AI泡沫的擔憂

市場的回調(diào)不僅僅是對單個公司財報的反應，更是對整個AI行業(yè)的擔憂。高盛和巴克萊等投行的分析師開始質(zhì)疑AI領域的大規(guī)模投入是否能獲得相應的回報。他們指出，盡管AI技術具有改變游戲規(guī)則的潛力，但目前的實際應用和收入生成能力遠遠落后于市場的預期和炒作。

在這一背景下，市場開始關注AI技術投資的合理性和風險。例如，OpenAI作為AI領域的明星公司，其財務狀況引起了市場的警覺。OpenAI預計在2024年可能面臨高達50億美元的虧損，這一數(shù)字不僅反映了AI研發(fā)的高成本，也暴露了AI商業(yè)化過程中的不確定性。此外，OpenAI的虧損也與其在AI技術上的大規(guī)模投資有關，包括租用微軟的服務器以支持ChatGPT等大型語言模型的運行。

市場的擔憂也反映在了股價上。在7月24日的美股“黑色星期三”，不僅僅是特斯拉和谷歌，其他科技巨頭如微軟、Meta、亞馬遜等也遭遇了不同程度的拋售。這些公司的股價下跌，部分原因是市場對AI技術商業(yè)化的擔憂，部分原因也是對這些公司未來盈利能力的懷疑。

在這樣的市場環(huán)境下，投資者和分析師開始重新評估AI相關資產(chǎn)的價值。一些投資者擔心，AI技術的高投入可能不會帶來預期的高回報，而一些分析師則認為，AI技術的發(fā)展仍處于早期階段，需要更多的時間和投資才能實現(xiàn)其商業(yè)潛力。

AI技術投資的合理性與風險

AI技術的發(fā)展需要巨額的投資，但這些投資是否合理，以及何時能夠獲得回報，是市場關注的焦點。巴克萊的分析師預計，到2026年，科技巨頭在AI方面的年支出可能高達600億美元，而獲得的相應收入僅為200億美元。這種投資與回報的不匹配，加劇了市場對AI泡沫的擔憂。

同時，市場板塊輪動現(xiàn)象也表明，投資者可能正在重新評估AI相關資產(chǎn)的價值。在7月份，代表中小市值公司的羅素2000指數(shù)ETF IWM上漲超過8%，而同期標普500指數(shù)、納斯達克綜合指數(shù)卻出現(xiàn)下跌。這可能反映了市場對AI巨頭的謹慎態(tài)度，以及對其他潛在增長領域的關注。

在這樣的背景下，投資者需要更加審慎地評估AI技術的未來，以及它對美股市場的長期影響。市場的健康發(fā)展需要所有參與者的共同努力，包括投資者、公司決策者和監(jiān)管機構。

審核編輯 黃宇