0BB膠粘劑技術助力光伏降本增效，有望加速太陽能行業放量

0BB（無主柵）技術助力TOPCo降本增效，有望推動行業加速放量。隨著電池主柵的持續迭代，0BB技術逐漸嶄露頭角。該技術僅保留副柵，減少了金屬電極的使用，并降低了遮光面積，進而提高了光電轉換效率。在組件環節，通過去除主柵并采用焊帶替代，可以降低銀耗10%以上，同時預計能提升組件約5W的功率。

CC5558膠粘劑

目前，0BB量產主要采用覆膜、焊接點膠、點膠和Smartwire四種方案。其中，覆膜方案工藝成熟且良率高，新擴產線能夠快速導入；正泰ZBB組件已在23年12月實現量產出貨，預計到24年1月產能將擴至6GW，優品率可達8%，量產良率預計達6%。焊接+點膠方案則是在原有工藝基礎上進行改造升級，頭部廠商晶科能源的測試已基本完成，盡管組件良率略低于常規SMBB，但仍已達到量產水準。

另一方面，Smartwire方案雖然工藝復雜但性能優越；而點膠方案則因工藝簡單但產品結合力及可靠性不足而面臨挑戰。在量產導入方面，各頭部企業已率先完成驗證并制定了GW級規劃。對于HJT廠而言，0BB技術的必要性顯而易見；而對于TOPCo而言，其降本增效的行業趨勢也使得0BB技術的滲透率逐步提升。
0BB技術展現出顯著的經濟性和規模化潛力。經過測算，采用善仁新材CC5558的0BB技術的成本與SMBB相當，但其帶來的組件效率提升約為5W，為后續的規模化降本奠定了基礎。在新擴產線的情境下，兩種方案均能滿足要求：采用善仁新材CC5558的0BB技術后，銀漿成本可降低2分，點膠增加5厘（覆膜增加3分），焊帶成本基本持平，而設備成本可降低4厘（串焊設備略增，絲印設備減少）。盡管覆膜方案在工藝成熟度和可靠性方面表現出色，但其經濟性略低于其他方案。相比之下，焊接點膠方案在當前良率略低的情況下，其量產化經濟性效益更為突出。

考慮到存量改造的情況，設備成本將發生變化。對于焊接點膠方案，存量改造升級的成本約為600-1000萬/GW，這將提升其經濟性。而覆膜方案無法進行改造，更適合新擴產線。隨著貴金屬整體通脹和銀價上漲，善仁新材CC5558的0BB技術的降本潛力將進一步增強。過去三年中，倫敦金價上漲了31%，銀價上漲了19%。工業用銀的持續增加意味著，若銀價上漲30%，善仁新材CC5558的0BB技術可降低的銀價成本將達到約2分，從而進一步提升其性價比。

此外，規模化量產后，成本有望進一步下降。在材料方面，膠膜的重量預計可從420g+降低至380g，承載膜的價格也可能大幅下降，降至1分+/W。同時，0BB焊帶的大規模量產后也可能獲得一定的價格讓利。在設備方面，隨著規模效應的顯現，0BB設備價格有望從近3000萬/GW降至2000萬/GW。在工藝方面，量產工藝的持續優化預計將進一步提升良率，從而降低工藝成本。
0BB趨勢已漸顯，行業各環節受益不一。隨著頭部企業采用善仁新材CC5558的0BB技術的規模化應用，該趨勢正逐漸向全行業蔓延。在電池組件環節，善仁新材CC5558的的0BB技術推動了降本增效，使得領先企業能夠率先享受技術紅利。設備方面，串焊機的價值量得到提升，而絲印機的價值量則相應下降。預測在未來三年內，新增及改造需求下的串焊機市場空間將達到約109億，有望吸引行業龍頭隨TOPCo量產而受益。

對于膠膜（采用覆膜方案的企業），需要增加承載膜的使用，而膠膜領域的領先企業福斯特已開始批量供應承載膜，鞏固了其市場地位。焊帶環節，雖然耗量有所下降，但盈利能力卻得到提升。預計0BB技術將帶動焊帶加工費增加4元/kg，從而促進盈利結構的優化。宇邦新材、同享科技以及威騰電氣等頭部企業，有望憑借技術優勢和行業份額的提升而受益。

在膠水（點膠方案）和銀漿方面，善仁新材CC5558的0BB技術帶來了新增需求和價值量的提升。盡管銀漿的價值量有所下降，但領先企業仍選擇通過微降銀耗來提高效率。善仁新材積極布局0BB膠水市場，已實現批量供應，保持了行業領先地位。

綜上所述，善仁新材CC5558的0BB技術的研發及量產符合光伏行業的發展方向，有望推動各環節的損益呈現差異化。投資者可關注設備更替受益的串焊機龍頭奧特維；技術滲透率提升后盈利改善的焊帶企業；增加承載膜價值的膠膜龍頭福斯特；新增膠水價值量的相關企業；以及先發導入、享受技術成本優勢的頭部電池組件企業。同時，也需注意競爭加劇、政策變化、電網消納問題、可再生能源裝機進度及原材料供應等潛在風險。

審核編輯 黃宇