前言

最近最吸引大家眼球的，想必就是平臺(tái)幣了，看到各種平臺(tái)幣在熊市中的表現(xiàn)，讓大家都覺得踏空了這一波行情。

為什么平臺(tái)幣能起來(lái)？

讀幣網(wǎng)認(rèn)為，在幣市目前沒有太多新進(jìn)資金存量博弈的情況下，越來(lái)越多的人開始追求一些確定性的收益，雖然不及過(guò)去十倍百倍的收益率，但年化百分之幾十的收益率在沒有很好的機(jī)會(huì)情況下，也逐漸被大家普遍接受。

1.平臺(tái)幣是股份？

讀幣網(wǎng)不這么認(rèn)為。

一個(gè)普通人購(gòu)買了傳統(tǒng)的股份制公司的股份代表了什么？代表了他擁有這家公司的1份所有權(quán)，有分紅權(quán)、投票權(quán)、剩余資產(chǎn)分配權(quán)。

如果你購(gòu)買了一個(gè)平臺(tái)幣，想想有這些權(quán)利嗎？

1.1 分紅權(quán)：

有些平臺(tái)進(jìn)行回購(gòu)銷毀，有些平臺(tái)看持有量進(jìn)行利潤(rùn)分紅。

可以歸結(jié)于這些平臺(tái)擁有分紅權(quán)，但我們仔細(xì)想想，這是平臺(tái)拍腦袋決定的?。?/p>

平臺(tái)可以說(shuō)改就改，購(gòu)買了平臺(tái)幣的幣民怎么保證一直擁有這項(xiàng)權(quán)利呢？

所以，保證不了。

1.2 投票權(quán)：

我們買了再多的幣也決定不了平臺(tái)的發(fā)展方向。

僅僅的投票權(quán)只在于能決定上哪一個(gè)幣。

這不是投票權(quán)。

1.3 剩余資產(chǎn)分配權(quán)：

當(dāng)然沒有這項(xiàng)權(quán)利，平臺(tái)沒有，幣價(jià)值也自然沒了。

再說(shuō)，前幾天紅杉和幣安鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的起訴案，就可以看出平臺(tái)在融資時(shí)擁有自己額外的股份。所以真正擁有以上權(quán)利的，是那些投資的大資本公司。

平臺(tái)幣價(jià)格應(yīng)該按照傳統(tǒng)上市公司來(lái)計(jì)算？

讀幣網(wǎng)依然不這么認(rèn)為,我們拿幣安來(lái)舉個(gè)例子

2.1 市盈率搭建模型：

最近1個(gè)月，幣安每日交易量平均150億

最少萬(wàn)分之5的手續(xù)費(fèi)計(jì)算利潤(rùn)，買賣各賺一次，每天可賺：750萬(wàn)

每年收益：7500000 * 360 = 27億

20%用于股東分紅：27 * 0.2 = 5.4 億

按1億的平均流量量來(lái)計(jì)算，每個(gè)BNB每年的利潤(rùn)：5.4 元

高科技發(fā)展迅速，用戶增長(zhǎng)迅猛的行業(yè)，按50倍PE計(jì)算，bnb = 270 元

2.2 DCF搭建模型：

我們不算用戶增長(zhǎng)等情況，僅僅以BNB每年的折扣率來(lái)推算現(xiàn)金流的情況

目前手續(xù)費(fèi)千分之一

第一年5折：每天賺750萬(wàn)，每年27億

第二年25%：每天賺1125 萬(wàn)，每年40.5 億

第三年12.5%：每天賺1312.5萬(wàn)，每年47.25億

第四年6.75% : 每天賺1398.75萬(wàn)，每年50.35 億

第五年無(wú)折扣：每天賺1500萬(wàn)，每年54 億

第五年之后穩(wěn)定收益

按20% 稅后凈利折算：

第一年：5.4億；第二年：8.1 億；第三年：9.45億；第四年：10.07億；第五年：10.8億 第五年之后都是：10.8億

用3%的利率進(jìn)行折算

第一年P(guān)V = 5.24億；第二年P(guān)V = 7.63 ；第三年P(guān)V = 8.65 ；第四年P(guān)V = 8.95 ；第五年P(guān)V = 9.31

現(xiàn)金流折算成現(xiàn)值= 5.24 + 7.63 + 8.65 + 8.95 + 9.31 + (10.8/ 0.03 - 10.8/1.03 - 10.8/ (1.03)^2 - 10.8/(1.03)^3 - 10.8/(1.03)^4 - 10.8/(1.03)^5) = 350.32 億

按2億總股本計(jì)算，BNB = 350.32/2 = 175.16 元

小結(jié)一下：

按兩種估值方法，算出來(lái)的BNB價(jià)格在175元至270元之間，但值得提一點(diǎn)的是，計(jì)算的估值方法都是保守估計(jì)，尤其是凈利潤(rùn)方面，保守估計(jì)在20%，并且僅僅是手續(xù)費(fèi)收入，沒有算上幣費(fèi)、今后的幣安生態(tài)所創(chuàng)造的利潤(rùn)。所以按傳統(tǒng)公司估值來(lái)計(jì)算，這么賺錢的公司，單個(gè)BNB的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止270元。

價(jià)格真的被低估這么嚴(yán)重？

這么估值真的合理嗎？

讀幣網(wǎng)在這里只能說(shuō)，這么估值肯定不合理.

因?yàn)?，自認(rèn)不是一個(gè)聰明人，能想到的絕大部分人都能想到。

而且，市場(chǎng)是最好的估值檢驗(yàn)方法，當(dāng)前的價(jià)格已經(jīng)是多方面綜合考慮估值評(píng)判和預(yù)期的結(jié)果。

所以，平臺(tái)幣價(jià)格應(yīng)該按照傳統(tǒng)上市公司來(lái)計(jì)算的這個(gè)結(jié)論肯定是不太合理的。

合理評(píng)判代幣價(jià)格水平的標(biāo)準(zhǔn)：供需關(guān)系

有人會(huì)覺得奇怪，價(jià)格就是供需平衡的結(jié)果:

供給增加，需求不變，價(jià)格降低

供給不變，需求增加，價(jià)格增加

這些大家都知道啊，那怎么判斷估值呢？

讀幣網(wǎng)給出的答案是，沒法具體判斷，只能研究一定時(shí)間內(nèi)的需求和供給量。

3.1 OKB

最近OKB為什么猛漲，在我看來(lái)就是OKB平臺(tái)創(chuàng)造的分紅給予的短時(shí)間需求量的增加

我沒有買過(guò)OKB，只能拿網(wǎng)上看到其他人貼出的OKB得到的分紅來(lái)計(jì)算和推測(cè)：

4月20日，OKB進(jìn)行了分紅，每個(gè)OKB分到金額：0.047

4月27日，OKB進(jìn)行了分紅，每個(gè)OKB分到金額：0.0496

四舍五入，用0.05進(jìn)行計(jì)算

每年可以得到分紅：0.05 * 52 = 2.6

按OKB,10元、20元、30元、40元、50元分別計(jì)算年化收益率

分別得到：26%、13%、8.67%、6.5%、5.2%

所以O(shè)KB在價(jià)格在10元的時(shí)候，如果能得到年化26%收益的回報(bào)，大家應(yīng)該都會(huì)選擇買一點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)的人越多買的人越多，自然而然價(jià)格就水漲船高.

當(dāng)然，引入幣天的概念后，OKB的分紅我還沒有跟蹤過(guò)，有興趣的話，你也可以買1個(gè)OKB，跟蹤一下收益。

3.2 HT

HT也是一樣，不過(guò)他不是分紅，而是投票返點(diǎn),聽說(shuō)這一陣投票火熱的時(shí)候，返點(diǎn)能達(dá)到5-7%，這可不是一個(gè)小數(shù)目啊，HT投票經(jīng)常進(jìn)行，而且隨著項(xiàng)目越來(lái)越多的想上大交易所，我相信這個(gè)地下市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越繁榮，因?yàn)槿硕际侵鹄穆?

所以，平臺(tái)幣的價(jià)格，更多地去關(guān)注一下分紅能得到多大的年化收益，收益越大需求量就會(huì)水漲船高。

4.銷毀幣的供需關(guān)系

說(shuō)完了分紅幣，來(lái)說(shuō)說(shuō)銷毀的幣.

幣安的供需是怎么平衡的？

想一下，如果你是官方，會(huì)把回收回來(lái)的幣怎么處理?留著？賣掉？

肯定是留下銷毀部分后，剩下的回流回市場(chǎng)。這樣才能形成供需平衡，大家交易的時(shí)候能買BNB進(jìn)行抵扣。

幣安最近1個(gè)月平均每天交易額在150億，利潤(rùn)為750萬(wàn)，BNB價(jià)格是90元的話，則每日回購(gòu)8.3萬(wàn)個(gè)BNB，三個(gè)月回收總量為8.3*90 = 750萬(wàn)個(gè)，銷毀總利潤(rùn)的20%，則1個(gè)季度銷毀BNB數(shù)量為150萬(wàn)個(gè)。

如果交易額擴(kuò)大會(huì)怎么樣？那么利潤(rùn)會(huì)增加，如果BNB還是90呢？那么回購(gòu)的BNB會(huì)變多，官方肯定不希望每個(gè)季度的BNB回購(gòu)的太多，因?yàn)樘嗟脑挘?億個(gè)BNB很快就會(huì)回購(gòu)?fù)辏ü俜揭?guī)定直到銷毀1億個(gè)BNB為止）。1個(gè)季度150萬(wàn)個(gè)的話，1億個(gè)可以回購(gòu)66個(gè)季度，也就是16年。

所以，得到的結(jié)論是：銷毀幣的供需，由官方?jīng)Q定，官方可以操控市場(chǎng)的供給量來(lái)對(duì)BNB的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行控制，來(lái)達(dá)到官方想要的合理的銷毀數(shù)量。

5.平臺(tái)幣的未來(lái)

平臺(tái)幣的未來(lái)還是更看整個(gè)區(qū)塊鏈行業(yè)的發(fā)展，因?yàn)橹饕蛩剡€是交易量。不管是分紅幣還是銷毀幣，隨著交易量的不斷提升，分紅會(huì)變多，銷毀的價(jià)格也需要增加來(lái)減少銷毀的幣。

而且這些數(shù)據(jù)，每天都是公開的，都可以在非小號(hào)上查到。

當(dāng)自己更多的關(guān)注這方面時(shí)，收益自然而然也會(huì)到自己的口袋內(nèi)。

平臺(tái)幣的分紅收益，很多都是確定性的，在幣圈不確定的熊市下，更多的人會(huì)追求一些確定的東西，當(dāng)把握到這層邏輯時(shí)，你也將能獲得更多超額收益。