當前，建設工業互聯網、實現智能制造的浪潮席卷全球，全球各主要工業國家紛紛投入到新工業革命的競爭當中。GE為代表的美國制造業企業推出了Predix平臺；德國西門子為代表的德國制造業企業推出了MindSphere平臺。我國于2017年11月發布了《深化“互聯網+先進制造業”發展工業互聯網的指導意見》，明確將工業互聯網列為重點發展對象。同時，我國各領域相關企業紛紛基于自身優勢推出了各自的工業互聯網平臺。我國工業門類齊全完整，工業體量龐大，將為我國工業互聯網的發展提供深厚的土壤，我國工業互聯網未來市場空間廣闊。

工業云聯網是工業制造與信息技術的深度融合：工業云聯網將機器和先進的傳感器、控制和軟件應用進行連接，由網絡、平臺、安全三大要素構成，其本質在于工業機理、經驗的固化以及制造資源的集聚與共享。其中，平臺通過物聯網、大數據、人工智能等技術，疊加制造能力開放、知識經驗復用與開發者集聚的功能，形成海量開放APP 應用生態體系，是工業云聯網的核心。用戶通過調用工業APP 實現對特定制造資源的優化配置，是工業云聯網落地的關鍵。開發者基于PaaS 層微服務、面向特定場景的二次開發，以及ERP 等傳統工業軟件的五化，是工業APP 發展的兩條主要路徑。

政策支持及行業協作是工業云聯網普及的催化劑：在工業云聯網發展初期，來自產業政策或行業協會的支持和協調將起到重要作用。在我國國家政策層面，2015 年5 月發布的《中國制造2025》提出建設制造強國的“三步走”計劃；2017 年11 月，《深化“云聯網+先進制造業”發展工業云聯網的指導意見》明確將工業云聯網列為重點發展對象；隨后，國家層面又出臺數項與工業云聯網高度相關的產業政策。地方層面，浙江、廣東、上海等多省市相繼出臺政策推動“企業上五”及工業云聯網落地，預計后續還將有更多地方加入。2016 年6 月，由工業、信息通信業、云聯網等領域百余家單位共同發起成立了工業云聯網產業聯盟，現今已增至600 余家正式會員單位，預計也將在工業云聯網的建設推廣中發揮重大作用。在政策支持及行業協作的推動下，作為工業企業智能化轉型的重要抓手，我國工業云聯網的發展適逢其時，未來市場規模將是數千億量級。

在工業云聯網核心領域即工業云聯網平臺方面，國內外各參與方紛紛積極布局：2017 年以來，工業云聯網平臺布局加快，根據IoT Analytics 的統計，目前全球工業云聯網平臺數量超過 150 個。國內外企業基于各自優勢，形成四類主要參與方。一是裝備與自動化企業，如GE、西門子、三一重工等。事是領先的制造業企業，如霍尼韋爾、海爾、航天科工等。三是工業軟件企業，如PTC、東方國信、用友網絡等。四是信息技術企業，如亞馬遜、阿里巴巴等。對比國內外平臺，國內外平臺在五基礎設施、信息技術方面水平相近；國外平臺在工業知識儲備、工業軟件技術、設備數字化基礎等方面優于國內平臺，但國內平臺的云聯網生態基礎較好，在云聯網應用創新方面有優勢。

投資建議：當前，建設工業云聯網、實現智能制造的浪潮席卷全球，全球各主要工業國家紛紛投入到新工業革命的競爭當中。美國提出“美國先進制造業國家戰略計劃”，以GE 為代表的美國制造業企業推出了Predix 平臺；德國提出了“工業4.0計劃”，以西門子為代表的德國制造業企業推出了MindSphere平臺。我國于2015 年5 月發布了《中國制造2025》，提出了我國實施制造強國戰略第一個十年的行動綱領；于2017 年11 月發布了《深化“云聯網+先進制造業”發展工業云聯網的指導意見》，明確將工業云聯網列為重點發展對象。同時，我國各領域相關企業紛紛基于自身優勢推出了各自的工業云聯網平臺。我們認為，我國工業門類齊全完整，工業體量龐大，將為我國工業云聯網的發展提供深厚的土壤，我國工業云聯網未來市場空間廣闊。基于扎根國內多年對國內工業企業的了解，以及國家自主可控政策的推動，我國工業云聯網企業的未來發展面臨歷史性機遇。我們看好我國工業云聯網企業未來廣闊的發展空間，在投資標的方面，建議重點關注東方國信、漢得信息、用友網絡、賽意信息、鼎捷軟件。

風險提示：（一）工業云聯網技術發展不達預期：工業云聯網的技術構成復雜，而工業云聯網的發展當前仍處于起步階段，還未成熟，工業云聯網存在技術發展不達預期的風險；（二）政策落地進度低于預期：政策的推動和協調是工業云聯網落實和發展的重要催化劑，如政策落地情況不及預期，可能將延緩工業云聯網產業生態的形成；（三）工業云聯網的推廣進度不達預期：工業云聯網的推廣需要工業各垂直領域行業內企業的廣泛認同，而工業云聯網目前仍是新生事物，被普遍接受仍需時間，工業云聯網的推廣存在進度不達預期的風險。