A 股一片綠，這已經不是滿屏綠色的第一天了，2018 年以來，A 股經歷了起起落落落落落落……尤其在中美貿易戰不斷升級后，A 股的代表顏色就成了綠色，少數會有幾家企業翻紅，然而過不了幾天又綠了回去。「上天臺」已經成為不少入局股市人的口頭禪。

「不景氣」的不僅僅是股市，互聯網創投市場也彌漫著「焦慮」。機構募資困難讓不少創業者看不到「明天」，投資機構越發謹慎，就連曾經出售闊綽，鐘愛「買買買」的大公司也不得不從新盤算，仔細考量投資對象。

近期，IT 桔子梳理了包括騰訊、阿里巴巴、百度、京東、奇虎 360、小米、美團點評、今日頭條、滴滴等等共計 20 家公司的投資并購信息數據——通過觀察頭部公司的投資動態變化，分析股權投資市場的風向變動。

注：該數據表中大公司上榜標準為結合歷史投資活躍度和近五年投資活躍度。

總體來看 TOP20 大公司中 AT 依然是「領頭羊」，投資數量遙遙領先，其中騰訊最愛「買買買」，投資并購的公司數量已累計至少有 628 家，其次阿里巴巴參與投資或收購的公司也有 456 家之多。

而昔日 BAT 組合中的百度，在投資活躍度上已經被京東超越，甚至也被奇虎 360 迎頭趕上，截止到 2018 年中，百度共參與投資或并購了 209 家公司。

小巨頭方面，京東、小米、美團點評、頭條、滴滴榜上有名。近幾年，這些企業在經營自身的同時，也在通過投資并購來擴展自己的業務版圖，在 IT 桔子的統計中，他們分別參與了 263、172、42、38、30 起投資并購事件。

BAT：廣撒網

IT 桔子數據顯示，2013 年以前 BAT 三方參與投資事件數量相對接近，但接下來的 2014 年，騰訊和阿里的投資數量大幅增長，AT 分別參與 78 和 58 起投資并購事件，相比 2013 年增長 239% 和 114%，并在 2015 年之后基本保持了相似投資速度。

2016 年至今，阿里和騰訊每年的投資數量均保持在 100 起左右，騰訊略多，阿里略少，競爭意味明顯。

有分析稱：「阿里巴巴這幾年的投資，更多是選擇能帶來流量的公司，而且過于關注騰訊，導致投資策略上偏向于競爭。」

這一情況同樣表現在今年的投資數量上——截止 2018 年 7 月，今年騰訊和阿里巴巴分別參與 99 和 85 起投資并購事件。預計今年下半年，在資本寒冬融資困難和經營成本增高的情況下，騰訊和阿里巴巴的投資、并購數量或將有所下降。

在投資偏好方面，BAT 三者各有側重。百度方面，雖然投資并購事件數量不及阿里和騰訊，但自 2017 年起百度在投資并購方面的邏輯顯現的十分清晰——主打「ALL in AI」，百度專注人工智能、硬件、汽車等領域的投資，參與投資了蔚來汽車、禾賽科技、捷通華聲等企業。

阿里方面則更加重視在電子商務領域的布局，通過投資并購增強自己在電商、零售領域的護城河。值得關注的投資事件包括投資蘇寧云商、點我達、小紅書等。

隨著騰訊「泛娛樂」戰略的確立和發展，騰訊更偏重文化娛樂和游戲行業，在這兩個領域有較多的投入，同時建立起自己泛娛樂產業鏈。值得關注的投資事件包括：新麗傳媒、喜馬拉雅、知乎等等。

小巨頭各有各的打算

小巨頭方面，京東、美團、滴滴、今日頭條發展迅速，甚至在一些垂直領域頗有與 BAT 等傳統巨頭「叫板」的趨勢。

在投資方面，除了京東熱衷于廣泛的投資布局，涉獵多個領域外，小米、美團、滴滴的投資布局較為垂直，大多圍繞自己業務線條展開布局。

京東以及旗下京東金融、京東物流、京東云、千樹資本作為投資主體共計參與 263 起投資并購事件。京東及京東金融對電子商務、本地生活、企業服務和硬件領域較為關注。

而京東物流、京東云和千樹資本的投資都相對垂直，更關注物流、云計算以及本地生活領域的創業公司。值得關注的投資事件涉及唯品會、永輝超市、步步高、愛回收等企業。

小巨頭中，小米集團的投資并購的目的最為明確，通過投資、并購等方式，建立屬于自己的「小米」生態鏈。

至今小米共計參與投資并購事件 172 起，其中接近一半投資在「生態鏈」企業中，至 2017 年「小米生態鏈」總共有 77 家企業，這也為小米成功上市增添了不少助力。

TMD 方面，頭條、美團點評、滴滴三者的投資布局基本圍繞自身業務展開。今日頭條相對垂直于文娛領域，投資了抖音、快看漫畫、半次元等文娛企業。

美團點評及旗下龍珠資本更偏重于本地生活領域，投資了幸福西餅、愛鮮蜂、喜茶等企業。

滴滴則聚焦在汽車交通領域，投資了 ofo 小黃車，并購了小藍單車、優步中國等企業。

除以上提及的 BATJTMD 之外，熱衷于投資并購布局的大公司還有許多，IT 桔子本次的梳理對象完整名單為：

騰訊、阿里巴巴、百度、京東、奇虎 360、小米集團、新浪、網易、美團點評、今日頭條、滴滴、搜狐、復星集團、好未來、中國平安、微影時代、嗶哩嗶哩、奧飛娛樂、新東方、58 同城