近期名家匯發布公告，為加快智慧路燈相關產業布局，提升智慧路燈市場的競爭優勢，公司與華體科技于 2019 年 3 月 21 日簽訂《戰略合作框架協議》（下文簡稱“協議”），天風證券對此點評如下：

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名家匯邁出智慧路燈領域重要一步，“一核兩翼”戰略有望穩步推進

公司作為景觀照明行業龍頭，上市之后積極探索行業發展路徑，在照明工程為核心的基礎上，近年來乘風夜游經濟趨勢開拓文旅夜游項目，且未來有望通過智慧路燈切入智慧城市建設。此次協議的簽訂是公司“一核兩翼”長遠戰略發展規劃中的重要一步。協議指出，公司與華體科技雙方將整合優勢資源，共同開拓智慧路燈相關產業，華體科技將在智慧路燈產品方面為公司提供有力支持。公司未來在智慧路燈業務的逐步推進有望使得公司從傳統施工企業的角色，逐漸轉為智慧路燈運營商。

公司 2016 年在招股說明書中對智慧路燈業務已有展望，并提出智慧路燈為智慧城市建設的重要組成部分。除此之外，我們認為未來有望成為城市大數據的主要入口，比如 5G 網絡推進所必需的大量微基站建設，智慧路燈可以作為重要載體之一。除了 5G 微基站外，安防、各類環境監測器等附屬設備都可以考慮置入智慧路燈，未來智慧路燈的運營價值將得到持續挖掘。

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名家匯景觀照明工程訂單逐步向一二線城市傾斜，回款情況或將逐漸改善

公司傳統景觀照明工程業務或將持續受益于行業景氣度提升，2018 年青島上合峰會、深圳福田等地區的亮化景觀展示已經給人留下深刻的印象。公司 2018 年中標深圳、青島等地區項目，訂單結構正逐步向一二線城市傾斜，而一二線城市較為良好的財政情況有望提升公司的回款質量。我們認為在地方政府投資受限的背景下，投入較小且效果明顯的景觀照明工程將成為各類大型活動以及提升市容市貌、增加居民滿意度的較好選擇。

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名家匯資產負債率具有良好擴張能力，近年來業績維持高位增速

公司資產負債表具有較好擴張能力。受益于 2018 年定增資金到位（定增發行價格為 19.66 元/股），公司 2018 年 9 月底資產負債率為 46.36%，與年初相比顯著下降。公司 2018 年業績快報顯示當年營收增速 96%，歸母凈利潤增速 88%，延續近年來高位增速。預計隨著前期一二線城市項目回款逐步到位，公司資產負債表將保持良好的擴張能力。