被動(dòng)元件廠大哥國巨(2327)、二哥華新科(2492)從去(2011)年起對(duì)外發(fā)言超低調(diào)，不僅不再舉辦例行法人說明會(huì)，媒體、法人詢問產(chǎn)業(yè)展望時(shí)，也多半保守以對(duì)。探究這兩家廠商的共同點(diǎn)是：均是生產(chǎn)大宗產(chǎn)品為主，晶片電阻(Chip-R)和積層陶瓷電容(MLCC)，尤其是MLCC，在臺(tái)、日、韓廠大動(dòng)作擴(kuò)產(chǎn)、打成一片下，主要業(yè)者不少繳出虧錢的成績單，上述廠商的未來怎么反敗為勝?是較令投資法人關(guān)心的話題。

　　國巨、華新科是國內(nèi)規(guī)模最大的被動(dòng)元件廠商，過去召開法說會(huì)時(shí)對(duì)產(chǎn)業(yè)的看法，都成為被動(dòng)元件業(yè)的多空指標(biāo)。只是，去年電子產(chǎn)業(yè)的市況在第2、3季起急轉(zhuǎn)直下，讓正在擴(kuò)廠中的兩大廠也措手不及，國巨的獲利在去年首季為最高峰，此后連續(xù)衰退;而華新科則從去年第3季起寫下連續(xù)3個(gè)季度的虧損，到今年第2季都不敢肯定的說能否轉(zhuǎn)盈;兩大廠也因此長達(dá)逾1年不再召開法說會(huì)、對(duì)媒體發(fā)言都保守再保守。

　　現(xiàn)階段法人和媒體想找被動(dòng)元件的指標(biāo)廠，卻發(fā)現(xiàn)大廠不再具市場地位，反而利基型小廠當(dāng)?shù)溃袷蔷鄱?6224)、奇力新(2456)、美磊(3068)、禾伸堂(3026)、雷科(6207)較吸睛。

　　事實(shí)上，這些小廠并不是一直踩在浪頭上，也是漸漸發(fā)現(xiàn)被動(dòng)元件部份產(chǎn)品已成紅海后，慢慢進(jìn)行轉(zhuǎn)型，像是雷科，過去這家公司有5成以上的業(yè)績來自供應(yīng)晶片電阻、MLCC元件的包材，國巨、華新科、大毅(2478)、旺詮(2437)的業(yè)績好不好、訂單多不多，都關(guān)系著他們的表現(xiàn)，不過，雷科在這幾年亟思改變，走入上游的被動(dòng)元件設(shè)備供應(yīng)，而這2年，再擴(kuò)大至EMS代工廠、LED廠、PCB、半導(dǎo)體等設(shè)備的供應(yīng)。

　　至今，雷科的營收已經(jīng)有52、53%來自設(shè)備，被動(dòng)元件的包材比重已大幅降低至3、4成，而被動(dòng)元件廠業(yè)績不好時(shí)，雷科仍走出自己的路。

　　其他的像聚鼎、禾伸堂，一方面專注在被動(dòng)元件的本業(yè)上，去開發(fā)市場具利益、競爭者難進(jìn)入的市場外，一方面也擴(kuò)大觸角，以材質(zhì)核心技術(shù)去開發(fā)LED散熱基板的新產(chǎn)品，硬是跟上新的應(yīng)用潮流。

　　現(xiàn)在來看，聚鼎原有的保護(hù)元件產(chǎn)品，有一部份已經(jīng)殺到見骨，而聚鼎因開發(fā)出新的鋰電池保護(hù)元件，進(jìn)入當(dāng)紅的Apple、Samsung供應(yīng)鏈，所以可以瀟灑的放棄紅海市場;而禾伸堂一開始就打定主意走難走的高壓MLCC，如今又透過并購買下鉭質(zhì)、鈮質(zhì)電容，未來的前景也相當(dāng)被看好。

　　再來是奇力新、美磊，雖然這兩家廠商仍專注在電感產(chǎn)品的布局，但他們持續(xù)往客制化方向前進(jìn)，也分別在Apple、Samsung或大陸的中興、華為供應(yīng)鏈上，占有一席之地。

　　再回頭看看國巨和華新科，這兩家廠商的困境在于，所生產(chǎn)的產(chǎn)品都屬大宗元件，國巨的營運(yùn)比重中，晶片電阻占大宗，由于晶片電阻已是***廠商的天下，市場秩序相對(duì)健康，國巨的營運(yùn)也相對(duì)具支撐;而華新科則以MLCC為大宗，MLCC在韓國Semco加入后，成為削價(jià)競爭的流血市場，讓華新科因此悲慘的寫下3季虧損。

　　而晶片電阻和MLCC產(chǎn)品，至今發(fā)展到0402為主流尺寸，再小的0201和01005則是新一代的產(chǎn)品，0402是價(jià)格最競爭的一環(huán)，0201、01005則過去臺(tái)廠還有技術(shù)上的進(jìn)入門檻，如今，國巨、華新科也慢慢擴(kuò)展相關(guān)產(chǎn)品，這或許將是兩家公司未來能否振作的關(guān)鍵。

　　只是，再往下一步呢?法人都在問，晶片電阻、MLCC到01005尺寸后，就幾乎是肉眼看不到、講話就可以把它吹走的產(chǎn)品，應(yīng)用在手機(jī)、平板等要求輕薄短小的手持裝置中，都已經(jīng)嫌小，且EMS廠的機(jī)器手臂能否抓取都是問題，后續(xù)有沒有再進(jìn)化的產(chǎn)品成為一大問號(hào)。

　　所以，一旦0201、01005再成市場主流，那么國巨、華新科的未來該往哪里發(fā)展?

　　過去國巨和華新科一直想往天線產(chǎn)品發(fā)展，只是在營運(yùn)比重中遲遲未放大，這塊會(huì)不會(huì)是兩大廠商未來的機(jī)會(huì)，仍需觀察。