互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療IPO潮暗涌。

具有“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療第一股”之稱的健康160稱將重啟IPO。不久前，微醫(yī)首席戰(zhàn)略官陳弘哲確認微醫(yī)正在進行內部IPO重組的工作。

此前，平安好醫(yī)生、春雨醫(yī)生、美柚、大姨嗎、悅美等也曾曝過上市計劃，再加上好大夫在線、醫(yī)通健康、醫(yī)聯(lián)等分別在年初及年末獲得大額融資，這些消息讓互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)再起波瀾，甚至有觀點認為，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療將迎來一輪收割季。

不過，在京頤集團董事長李志看來，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療還遠未到收割期。純粹依賴互聯(lián)網(wǎng)的模式，目前還很難依靠C端實現(xiàn)盈利。“當一個市場從狂熱冷靜下來，逐步從務虛到務實，這其實就是一個節(jié)奏的變化，也可以理解成下半場，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療正是如此。目前因為分化比較嚴重，各家都逐步開始務實，都在找盈利點，而且也倒閉了一批了。”

德聯(lián)資本合伙人姜陽之指出，之前以流量為核心邏輯的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療可以稱之為泛醫(yī)療，目前已草率進入下半場，若不能正式進入醫(yī)療領域，解決醫(yī)療實際問題，其商業(yè)模式將面臨極大挑戰(zhàn)。在這個邏輯下，包括德聯(lián)資本在內投資了AI領域，寄望AI助力互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療。

阿里云健康事業(yè)部總經(jīng)理唐超認為，從互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展看，與人工智能的結合是水到渠成。實際上，隨著大數(shù)據(jù)、人工智能等創(chuàng)新技術的出現(xiàn)，已完成數(shù)據(jù)積累的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療頭部企業(yè)也正在邁入智能醫(yī)療賽道。人工智能為醫(yī)療行業(yè)提供了新的向心力，也為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、傳統(tǒng)醫(yī)療機構、醫(yī)療周邊產(chǎn)業(yè)、投資者等帶來了協(xié)作的新基矗]

冰火兩重天

據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中國有1134家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)成立于2011年之后，其中533家創(chuàng)業(yè)公司總計獲得了33.21億美金的投資，平均每家企業(yè)的融資額約為623萬美金。

芯聯(lián)達董事長楊宏橋分析稱，從蘋果手機發(fā)布后， 2011年智能手機占手機市場過半，成為了產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化的臨界點。移動互聯(lián)網(wǎng)的迅速興起，也給醫(yī)療產(chǎn)業(yè)帶來了新的想象力。

大量資金、資源的也迅速涌入，春雨醫(yī)生、平安好醫(yī)生、好大夫在線、微醫(yī)等也迅速獲得巨額融資，很多只要能講出故事的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)也都有資本追捧，其中也不乏諸多上市公司的身影。

如康美藥業(yè)旗下子公司“康美健康云服務有限公司”推行“互聯(lián)網(wǎng)+大健康”戰(zhàn)略，涉及B2B、B2C、O2O、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務等多項業(yè)務；福瑞股份上線“愛肝一生”APP，并提出由旗下的北京福瑞醫(yī)云健康管理有限公司和醫(yī)聯(lián)眾惠醫(yī)療科技有限公司，共同實施“專業(yè)服務于肝病領域，以抗肝纖維化為核心”的戰(zhàn)略。

但時間節(jié)點到了2016年初之后，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)被傳出行業(yè)寒冬的消息，資本不再盲目熱捧。由于融資難度加大，很多互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)出現(xiàn)各種“狀況”，包括健康160、春雨醫(yī)生、好大夫在線、尋醫(yī)問藥網(wǎng)等互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)，大都經(jīng)歷了從快速擴張到裁員的陣痛。藥給力、百度醫(yī)生等互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)更是直接退常

其中，作為“移動醫(yī)療第一股”的健康160（前身為就醫(yī)160）于2015年12月15日正式掛牌新三板，但在這兩年中亦是一波三折，被爆出大幅裁員、凍薪等狀況。

而自2014年10月成立起，藥給力只用了半年就拿到了A輪融資，積累了近100萬的注冊用戶和近40萬的交易用戶。但2016年5月藥給力新一輪融資失敗，同時亦結束了其短暫的移動醫(yī)療生涯。

從性質看，送藥上門是低頻需求，據(jù)了解，藥給力的獲客成本較高，免費“1小時送達”的物流成本很高，而且長期維持藥品低價。與此同時，醫(yī)保結算也沒有優(yōu)勢，用戶實際并不愿買賬。在資本看來，藥給力自身沒有造血能力，自然會被市場拋棄。

具有流量優(yōu)勢的百度醫(yī)生，也只是在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療圈中短暫的晃悠了一圈。百度宣布，3月10日起關閉在線醫(yī)療咨詢服務平臺“百度醫(yī)生”，所有服務將于4月1日前正式結束。根據(jù)此前百度醫(yī)生官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，“百度醫(yī)生”已在中國343個城市開通服務，涵蓋超過近1.3萬家醫(yī)院，累計服務人數(shù)超過900萬人次。

“百度醫(yī)生失敗的最大原因之一是盲目追求KPI。掛號是低頻需求，但百度醫(yī)生卻將掛號量作為KIP標準，為了指標，靠補貼、買流量等高成本方式實現(xiàn)掛號成交量，忽視用戶體驗，在盲目追求KPI之下花高價買流量。”一位互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療資深人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

據(jù)了解，另一個為醫(yī)生服務的醫(yī)療平臺也是因為盲目追求KPI而倒閉。因為看好互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療這個風口，該公司創(chuàng)始人在2014年底找到一筆天使投資，但一直在盲目燒錢，后續(xù)融資不到位，目前已經(jīng)退出互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)。

盈利詰問

在資本寒冬下，行業(yè)也進入了一個相對冷靜期。更多的投資人和創(chuàng)業(yè)者開始在思考，一個互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司除了擁有要解決所謂的“醫(yī)療痛點”的決心之外，其用戶規(guī)模和流量能否支持自身商業(yè)模式？是否能真正深入到醫(yī)療產(chǎn)業(yè)之中？

在業(yè)內人士看來，目前互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療已經(jīng)進入了發(fā)展“深水區(qū)”，而如何實現(xiàn)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化，遠比提供各種“連接醫(yī)生與患者”解決所謂痛點更迫切。

德聯(lián)資本合伙人姜陽之向21世紀經(jīng)濟報道記者指出，目前“泛醫(yī)療”入口格局大致形成，互聯(lián)網(wǎng)+對醫(yī)療行業(yè)的改變節(jié)奏已經(jīng)開始變慢。泛醫(yī)療公司在第一階段積累流量后，若不能真正進入醫(yī)療領域，解決醫(yī)療實際問題，其商業(yè)模式還將會面臨極大的挑戰(zhàn)。

從發(fā)展歷程上看，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)大多數(shù)處于未上市的發(fā)展階段，所專注的領域都相對比較寬泛，精細化程度不高，涉及藥業(yè)、轉診、減肥、預約掛號、醫(yī)學檢測及服務等醫(yī)療領域的各個環(huán)節(jié)。

與此同時，政策也決定著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的走向。如此前因為第三方平臺與實體藥店主體責任不清晰、對銷售處方藥和藥品質量安全難以有效監(jiān)管等問題，互聯(lián)網(wǎng)藥品零售試點業(yè)務被叫停。

不久前，國家衛(wèi)計委辦公廳印發(fā)的《征求意見稿》，讓互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療再次被熱議。《征求意見稿》對互聯(lián)網(wǎng)診療活動準入、醫(yī)療機構執(zhí)業(yè)規(guī)則、互聯(lián)網(wǎng)診療活動監(jiān)管以及法律責任等做出了規(guī)定。業(yè)內人士認為，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院業(yè)務的開展將受到嚴格監(jiān)管，擴張步伐受限。

隨著格局的變化，各路資本開始對過去一年所投的項目進行篩選，將資金集中在有意義的流量和資源上。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療也在做深度調整，輕問診、咨詢、掛號等類型企業(yè)也在做醫(yī)療資源的深度捆綁，并且走出不同的模式。

如微醫(yī)在近幾年通過互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、醫(yī)聯(lián)體建設與醫(yī)療資源實現(xiàn)了深度捆綁，另一個方向則是著手建立自有醫(yī)療服務體系（全科），向外界傳遞出深度布局智能醫(yī)療的信號。

微醫(yī)首席戰(zhàn)略官陳弘哲在接受21世紀經(jīng)濟報道記者專訪時指出，目前微醫(yī)的科技服務及醫(yī)療服務平臺均有營收，前者包括為醫(yī)院建醫(yī)聯(lián)體等系統(tǒng)、向家庭銷售智能健康終端等；后者則包括線上問診、線上咨詢及與藥企、保險公司合作等。

平安好醫(yī)生則是背靠平安集團，利用現(xiàn)有醫(yī)療健康服務體系資源，走向了保險+健康管理的模式。“平安好醫(yī)生有良好的保險資源，依靠賣保險產(chǎn)品、定制保險產(chǎn)品實現(xiàn)盈利。這個模式，目前屬于線上流量與傳統(tǒng)業(yè)務結合得比較好的模式。但平安好醫(yī)生的模式，其他互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)無法復制。”李志指出。

丁香園的主要業(yè)務則圍繞醫(yī)生展開，包括給醫(yī)生提供科研和招聘服務等，同時還開辟了為醫(yī)療企業(yè)服務的業(yè)務。目前，處方藥不能做商業(yè)廣告，又有宣傳需求，而原有的醫(yī)藥代表體系已經(jīng)土崩瓦解，但讓醫(yī)生了解新藥的功能和用法等又是剛需，丁香園可以為企業(yè)提供一個平臺，借助網(wǎng)絡做正規(guī)的學術性交流，并通過E-marketing（網(wǎng)絡營銷）進行變現(xiàn)。

資本對優(yōu)質資源集中下注，也推高了單個公司的融資金額。

好大夫在線宣布獲得騰訊領投的2億美元融資，這是2017年以來互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領域最大一筆融資；12月6、7日，醫(yī)生平臺醫(yī)聯(lián)與互聯(lián)網(wǎng)體檢服務平臺醫(yī)通健康前后腳宣布融資情況，前者獲得4億元C輪融資，后者則完成了近2億元的B輪融資。

此外，微醫(yī)已確定正在啟動籌劃IPO，平安好醫(yī)生也被傳出將IPO。在此前，春雨醫(yī)生、美柚、大姨嗎、悅美等也傳出上市規(guī)劃。在12月20日，健康160 CEO羅寧政在發(fā)布2018年戰(zhàn)略時再次表示，希望在未來退出新三板，在主板上市。在姜陽之看來，現(xiàn)在行業(yè)有這樣的熱度是好事，如果二級市場表示亮眼，將會有更多的資金關注一級市常

不過，李志指出，目前很多擬上市的企業(yè)并不是靠互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療部分實現(xiàn)的盈利。“如趣醫(yī)的盈利也要等到明年。趣醫(yī)有很多業(yè)務具備競爭力，但其不是依靠C端實現(xiàn)的盈利，收入來源也是保險公司，幫助保險公司提供保險理賠業(yè)務實現(xiàn)收入。”

AI的救贖

多家有計劃上市的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)創(chuàng)始人均表示，初創(chuàng)時期是沒有營收甚至虧錢的，需要靠融資來先養(yǎng)活自己，再發(fā)展壯大甚至上市，但上市并不是最終目標。

現(xiàn)在很多企業(yè)都在努力實現(xiàn)盈利中，而隨著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領域的巨大變化及技術的改變，企業(yè)布局也發(fā)生變化。陳弘哲以微醫(yī)向21世紀經(jīng)濟報道記者舉例稱，微醫(yī)經(jīng)歷了搭建醫(yī)療資源網(wǎng)絡、連接患者資源的階段，目前正在大力發(fā)展智能化的階段，同時也在繼續(xù)擴大前兩個資源的建設。為此，包括平安好醫(yī)生、阿里健康等都在布局智能醫(yī)療。

2017年3月份，微醫(yī)就向浙江大學捐贈一億元成立睿醫(yī)人工智能研究中心，致力于通過“產(chǎn)學研”一體化的模式，構建中國首個開放式醫(yī)學人工智能平臺。

2017年7月，阿里健康推出了醫(yī)療AI“doctor you”。目前已與浙江大學醫(yī)學院附屬第一醫(yī)院、浙江大學醫(yī)學院附屬第二醫(yī)院和上海交大醫(yī)學院附屬新華醫(yī)院達成合作，推進智慧醫(yī)療落地。

2017年8月，平安好醫(yī)生宣布將加大在醫(yī)療領域的建設和投入，陸續(xù)投入30億元專項資金，用于打造醫(yī)療AI產(chǎn)業(yè)鏈和服務鏈。另據(jù)一位平安好醫(yī)生負責人介紹，近日平安好醫(yī)生與云知聲合資成立了上海澔醫(yī)智能科技有限公司，主要做家庭智慧終端。而對于平安好醫(yī)生上市的傳聞，上述負責人對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，公司未來的資本動作還在規(guī)劃中。

在姜之陽看來，目前是由“互聯(lián)網(wǎng)＋醫(yī)療”進入到“醫(yī)療＋互聯(lián)網(wǎng)”階段，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)使用互聯(lián)網(wǎng)，比如遠程問診、遠程閱片、遠程手術等才剛剛開始，把醫(yī)療知識數(shù)據(jù)化、結構化、智能化，使用互聯(lián)網(wǎng)工具變得更精準、更智能、更靈活等是這個階段的特征，這個階段團隊應該是臨床大夫+工程產(chǎn)品化等技術團隊+互聯(lián)網(wǎng)人士的合作為主要模式。

“如一家做FFRCT的美國公司Heartflow，剛剛融到1.5億美金，產(chǎn)品進入了CMS（內容管理系統(tǒng)），大概每例收1500美金，采用互聯(lián)網(wǎng)SAAS（軟件即服務）模式的同時又能不斷地積累數(shù)據(jù)，反過來模型將更加精確，我覺得是醫(yī)療+互利網(wǎng)的典型例子。” 姜之陽向21世紀經(jīng)濟報道記舉例稱。

而投資者出身的唯醫(yī)創(chuàng)始人劉崢嶸認為，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)走到大數(shù)據(jù)、AI的領域，實際也不難理解，也理應會走到這一步。就在12月19日，唯醫(yī)還與阿里云達成了戰(zhàn)略合作，共同探索人工智能在骨科領域的應用。

“在經(jīng)歷了幾年的發(fā)展后，很多互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)都完成了基礎數(shù)據(jù)的積累，每天有大量的數(shù)據(jù)上傳到云平臺，使得結構化的深度學習成為可能，也能形成智能診斷。未來走向互聯(lián)網(wǎng)＋AI，這也有助于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)實現(xiàn)盈利。”劉崢嶸紀分析稱。

唯醫(yī)專注于醫(yī)療細分領域骨科，為骨科醫(yī)師提供專業(yè)課程及手術視頻、期刊、講義及在線會議直播等醫(yī)學教育資源，并搭建專業(yè)醫(yī)學互動平臺。目前，唯醫(yī)注冊骨科醫(yī)生有12萬，覆蓋了全國80%左右的骨科醫(yī)生人群。

通過醫(yī)療教育的大數(shù)據(jù)，唯醫(yī)清晰地掌握了骨科醫(yī)生的臨床方向、專業(yè)能力、同行評價、學術影響力等臨床執(zhí)業(yè)的數(shù)據(jù)，為精準的患者匹配治療，以及針對性的醫(yī)院合作提供強有力的數(shù)據(jù)支持。

另一方面，唯醫(yī)通過大數(shù)據(jù)積累，借助智能工具體系，可以以數(shù)據(jù)為基礎，實現(xiàn)精準銷售和回溯等，以線下醫(yī)院為核心，打通產(chǎn)供銷鏈條。上述業(yè)內資深人士認為，這種與企業(yè)方面的合作實際與丁香園的E-marketing有點類似，在目前合規(guī)的嚴格要求下，通過平臺對醫(yī)生進行精準服務。

事實上，人工智能為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和傳統(tǒng)醫(yī)療機構提供了更多的合作空間。在醫(yī)學人工智能應用場景下，圖像數(shù)據(jù)、病例首先通過機器進行初審，再由專家進行復核，效率將提升70%以上。

未來，在人工智能技術的場景下，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)的想象空間依舊巨大。