驅(qū)動芯片被譽為LED產(chǎn)品的“心臟”。

LED產(chǎn)品對電流十分敏感，無法直接連接交流市電，需要恒流驅(qū)動電路對其進行穩(wěn)定和保護。作為整個電路的核心部件，驅(qū)動芯片對電流穩(wěn)定和保護起到了重要作用，其有效功率、恒流精度等性能直接決定了LED產(chǎn)品的壽命。

在LED行業(yè)中，照明是最大應(yīng)用領(lǐng)域。晶豐明源(688368)自2008年成立以來便專注LED照明驅(qū)動芯片的研發(fā)和銷售。近年來，晶豐明源主動降低芯片售價，為其搶占市場帶來了優(yōu)勢：2018年該芯片境內(nèi)銷量為38.18億粒，國內(nèi)市場占有率達28.28%，知名照明企業(yè)，如歐普照明、雷士照明、三雄極光等均為其客戶。

可以說，每個家庭中都會有一束晶豐明源點亮的燈光。

不過，隨著LED芯片技術(shù)愈加成熟，應(yīng)用范圍愈加廣泛，行業(yè)內(nèi)競爭企業(yè)越來越多。在這一市場格局下，主要精力集中在照明領(lǐng)域的晶豐明源是否會遇到增長瓶頸?依靠價格優(yōu)勢所帶來的高增長究竟能否持續(xù)?

LED照明芯片價格殺手

由于LED照明產(chǎn)品具備使用壽命長、節(jié)能省電、應(yīng)用簡單方便的特性，2013年至2014年，照明成為整個LED行業(yè)最重要應(yīng)用領(lǐng)域。

照明市場爆發(fā)帶動了對上游芯片的需求：根據(jù)LEDinside數(shù)據(jù)，2014年LED芯片市場增長36%。然而，到了2015年，LED照明行業(yè)卻迎來洗牌期，下游市場出現(xiàn)價格戰(zhàn)，廠商紛紛降低產(chǎn)品價格以期在這場戰(zhàn)爭中存活。

為了響應(yīng)下游用戶降價需求，晶豐明源選擇主動降低芯片產(chǎn)品單價，以此搶占競爭對手退出所帶來的市場空白。2015和2016年，晶豐明源的通用LED照明芯片銷售單價分別下降32%和21%，從0.41元/粒，下降到0.22元/粒。價格下降刺激了公司銷量的增長：2016年，晶豐明源LED照明芯片銷量實現(xiàn)了95%的增長。

受益于大幅增長的銷量，晶豐明源在原材料采購上獲得了更大的議價權(quán)：2016至2018年，公司的晶圓、MOS、封測成本逐年下降。由于具備成本優(yōu)勢，2016年以后，晶豐明源照明產(chǎn)品價格仍保持微幅下滑，但毛利率卻在穩(wěn)步提升：2016年到2018年，毛利率從16.00%提升至18.89%。

除了在市場上積極采取戰(zhàn)略，在技術(shù)上，晶豐明源也在持續(xù)突破。LED照明驅(qū)動電路設(shè)計較為復(fù)雜：除LED照明驅(qū)動芯片之外，要使得電路完整，需要同時應(yīng)用MOS(絕緣柵型場效應(yīng)管)和VCC電容等元器件。

基于此，晶豐明源率先在行業(yè)內(nèi)實現(xiàn)了單芯片以及無VCC電容的設(shè)計。這意味著，通過應(yīng)用晶豐明源的芯片，下游廠商設(shè)計電源模塊時，無需再搭配MOS以及VCC 電容。供電電路結(jié)構(gòu)得到了極大簡化，降低了企業(yè)應(yīng)用成本。

晶豐明源的高性價比產(chǎn)品也獲得了下游客戶認可：2016年至2018年，“中國LED照明產(chǎn)品出口十強企業(yè)”——飛利浦、歐普照明、三雄極光等均配套使用了其產(chǎn)品。

由此可見，在市場競爭白熱化時，晶豐明源大膽采取降價策略，逆勢實現(xiàn)市場份額擴張。市場份額擴大后又帶來采購成本優(yōu)勢，使其在毛利率穩(wěn)定的前提下，讓價格保持較低水平。有競爭力的價格加之領(lǐng)先的技術(shù)水平，為晶豐明源的下一次規(guī)模擴張打下堅實基礎(chǔ)。

橫向擴張加速成長

LED照明驅(qū)動芯片屬于高電壓小電流產(chǎn)品，該產(chǎn)品設(shè)計工藝與技術(shù)處于中等水平。目前，該技術(shù)上已經(jīng)成熟，市場滲透率也越來越高。因此，在通用LED照明驅(qū)動芯片領(lǐng)域，晶豐明源的營收增速開始放緩：從2017年增長16.07%，下降為2018年的10.4%。基于此，晶豐明源亟待拓展新的贏利點，以獲得持續(xù)性增長。

豐富的產(chǎn)品線是公司營收體量增長的基礎(chǔ)。據(jù)了解，LED照明驅(qū)動芯片屬于電源管理芯片，而電源管理芯片屬于模擬芯片，模擬芯片除了電源管理芯片之外，還包括放大器、比較器、數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換芯片等產(chǎn)品。

由于產(chǎn)品十分分散，模擬芯片廠商主要通過擴張細分品類來擴張企業(yè)規(guī)模：安森美、英飛凌、亞德諾等企業(yè)均有近萬種產(chǎn)品，國內(nèi)企業(yè)矽力杰也在推出新產(chǎn)品的同時，積極從事并購來擴充業(yè)務(wù)范圍。

晶豐明源所專注的電源管理芯片，本質(zhì)功能是對電壓、電流進行控制與管理。因此，該技術(shù)除應(yīng)用于照明外，在智能家居、白色家電等領(lǐng)域均具備一定通用性，這為其產(chǎn)品品類擴展提供了重要保障。

基于此，在電源管理芯片的基礎(chǔ)上，晶豐明源開發(fā)了電機驅(qū)動芯片。該芯片應(yīng)用于微特電機中，能夠?qū)崿F(xiàn)機電信號的檢測、放大和轉(zhuǎn)換。在空調(diào)、電冰箱等白色家電中，微特電機是關(guān)鍵零部件。

我國電機驅(qū)動芯片市場前景廣闊。根據(jù)新思界產(chǎn)業(yè)研究中心的數(shù)據(jù)，2011至2017 年我國微特電機產(chǎn)量年均復(fù)合增速為8.7%，2017年產(chǎn)量達127億臺，占全球市場的72%。

下游市場的蓬勃發(fā)展推動了電機芯片的需求增長：2016至2018年晶豐明源電機驅(qū)動芯片營收從32萬元提升至507萬元。而在營收構(gòu)成中，除了LED照明驅(qū)動芯片之外，“其他芯片產(chǎn)品”收入所占營收比重逐年增加，這證明晶豐明源品類擴張已初見成效。

智能家居再爆發(fā)

晶豐明源多年來在電源管理芯片領(lǐng)域的積累，使其具備了從照明領(lǐng)域向其他領(lǐng)域遷移的能力，但要獲得持續(xù)性增長，選擇具有成長性的下游應(yīng)用場景十分關(guān)鍵。

從本次科創(chuàng)板上市募集資金的主要用途可以發(fā)現(xiàn)，晶豐明源將智能家居作為了未來重要發(fā)展方向，其推出的主要產(chǎn)品除了智能LED照明驅(qū)動芯片，還包括智能面板芯片。

智能LED照明驅(qū)動芯片相比通用LED照明驅(qū)動芯片，可以通過電壓高低控制，實現(xiàn)照明產(chǎn)品發(fā)光強度、亮度、色差、色溫等參數(shù)指標的深度調(diào)整，個性化特征明顯。

目前通用LED產(chǎn)品滲透率已經(jīng)非常高，但智能LED產(chǎn)品還未迎來爆發(fā)期，隨著用戶個性化需求增長，智能LED產(chǎn)品擁有較大發(fā)展空間：根據(jù)高工產(chǎn)研LED研究所(GGII)數(shù)據(jù)，2016年中國智能照明產(chǎn)值規(guī)模達到147億元，預(yù)計到2020 年中國智能照明產(chǎn)值規(guī)模將高達1035億，年均復(fù)合增長率有望達到62.89%。

除智能LED照明驅(qū)動芯片外，智能面板芯片是晶豐明源欲打造的另一款“爆款”產(chǎn)品。智能面板可以讓用戶實現(xiàn)燈光、電動窗簾、溫濕度等智能控制管理，并且由于其安全、便捷、安裝美觀的特性，已經(jīng)成為全屋智能應(yīng)用的首選。

根據(jù)阿里云、中國智能家居產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟和新浪家居聯(lián)合發(fā)布的《2019中國智能家居發(fā)展白皮書》：在智能家居控制產(chǎn)品中，終端用戶最傾向使用智能面板，該項占比達48%;第二是語音控制，占比25%，第三是手機APP控制，占比23%。此外，74.13%的房地產(chǎn)開發(fā)商選擇智能面板作為最合適的全屋智能交互終端。

在技術(shù)上，相比于晶豐明源曾經(jīng)的爆款產(chǎn)品——通用LED照明驅(qū)動芯片，應(yīng)用于智能照明和智能面板的芯片設(shè)計技術(shù)難度更大：由于需要24小時不間斷待機，家電產(chǎn)品對于芯片的待機功耗要求比較高，在電路未導(dǎo)通狀態(tài)下需要保持非常低的電流防止燈微亮，待機功耗越低，這一性能將更穩(wěn)定。

晶豐明源2019年推出的智能照明產(chǎn)品芯片，能夠?qū)崿F(xiàn)0.2W以下的待機功耗，在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。除此之外，其2019年推出的應(yīng)用于智能面板的電源管理芯片，空載待機功耗低于0.002W，遠優(yōu)于美國Power Integrations等國際知名芯片廠商0.005W的待機功耗水平。晶豐明源也憑借該技術(shù)與公牛電器等國內(nèi)知名智能面板廠商展開了合作。

縱觀晶豐明源的發(fā)展歷程，其最初通過價格優(yōu)勢占據(jù)了通用LED照明芯片市場，在取得一定規(guī)模后，利用在電源管理芯片領(lǐng)域積累的通用性技術(shù)，重點布局智能家居領(lǐng)域。這不僅維持了過往優(yōu)勢產(chǎn)品——LED照明驅(qū)動芯片產(chǎn)品的地位，還提升了新產(chǎn)品智能面板芯片、電機驅(qū)動芯片的貢獻。

豐富的產(chǎn)品品類，是公司規(guī)模擴張的基礎(chǔ);同品類的集中布局，是爆款產(chǎn)生的前提。深諳這一點的晶豐明源，無疑將在市場中具備可持續(xù)的競爭力。