盡管臨近感恩節，但高通和博通之間的“博弈”依然在進行。

日前，高通部分投資者釋放出“友好”態度，表示愿意對***方案進行討論，但前提是博通需要把***價格至少提高至每股80美元。此前，博通每股70美元***高通的提議已遭高通董事會的拒絕。

高通官方雖然對此消息不予回應，但可以看到，博通背后的資本力量正“蠢蠢欲動”，有博通離職人士對第一財經記者表示，博通的“盟友”KKR一直未有公開動作，但在半導體并購案中，這家著名的美國私募股權基金的實力不容小覷，甚至有人戲稱博通CEOHockTan正是KKR在半導體行業的“發言人”。

不管怎樣，“雙通”并購案并不是半導體并購潮的一個特例，隨著行業競爭態勢白熱化，不管是歐美半導體巨頭還是中國***都面臨著技術門檻不斷提高以及利潤下降的雙重壓力，整合是大勢所趨。

拓墣產業研究院分析師姚嘉洋對第一財經記者表示，除了博通對高通的并購外，近期還有Marvell***Cavium以及Dialog***silego的案子，從這些并購案例可以看出，***一方面在強化特定領域的解決方案完整度，另一方面也在為提升營收規模做準備。

技術更替期的巨頭焦慮

技術的大爆炸正在改寫半導體行業的格局，站在山頂的歐美巨頭比以往任何時候的感覺都更為強烈。

以高通為例。雖然在移動時代打敗英特爾等芯片巨頭成為市場上的新秀，但在人工智能、5G未成熟前，對華爾街的狙擊卻顯得有些力不從心。

高通股價今年跑輸多數芯片公司，該股今年以來累計下跌16%，而同期的費城證券交易所半導體指數則上漲41%，博通股價今年累計上漲47%。在資本市場上，已經開始有基金經理稱對于持有高通股票感到“精疲力盡”。

“高通之前的商業模式，可以說是用大量專利費的收入來補貼高昂的研發成本，因此技術始終能走在市場前列。然而，這個模式正在遭到各大公司以及各地政府的挑戰，高通是按照手機整體價格收費，即使手機中高通的芯片只占總體成本的很小一部分。”智慧芽分析師陳子豪對第一財經記者表示，從幾年前開始，高通被各地政府以不公平交易的名義制裁，在制裁之后高通的專利收入也逐步下降。

同時，記者梳理發現，2014年對于高通來說是個分水嶺。2014財年，高通的營業收入為265億美元，凈利潤為79.7億美元。此后，高通的營收一直在減少，2017財年下降到223.91億美元。凈利潤方面，2015財年為53億美元，2016財年小幅上漲到57億美元，之后2017財年便下滑至24.65億美元。

上述博通離職人士對記者表示，半導體行業并購加速的根本原因是毛利下滑，高科技明星即將下凡成普通零部件供應商，在追求規模效應的訴求下，即便是明星企業也可能遭遇被***的命運。

反觀其他站在“風口”上的企業，如英偉達，處境則大為不同。可以看到，在人工智能等新興領域，英偉達已經占據先發優勢，全球絕大多數的神經訓練網絡都是采用NVIDIA的GPU芯片，這直接推動了其業績持續增長，2017年，英偉達公布的業績顯示其營收同比增長超過三成，凈利潤同比增長近六成。

“新的市場需求也在刺激新的公司出現。”半導體行業觀察分析師劉燚對記者表示，龍頭企業為實現規模經濟和降低成本，會持續開展出于戰略整合目的的國際并購。同時，隨著產業進入后摩爾時代，企業也會加快布局新興市場，細分領域競爭格局加快重塑，圍繞物聯網、汽車電子、數據中心、人工智能等領域的并購將會日趨活躍。

中國半導體產業承壓

雖然高通和博通的并購案暫時沒有進展，但由于雙方在各自領域的強勢地位以及在某些通信領域的重疊性，可以預見***案若通過則會在某種程度上形成對市場的超級優勢地位。

上述博通離職人士對記者表示，博通之前的并購整合遵循的原則就是要賺錢，砍掉虧錢的業務，并且希望與客戶簽訂長期合約關系。

“HockTan買下博通后直接漲價25%，如果客戶不同意則直接斷貨。***這樣的大客戶，也被要求將未來一年的需求提前下單，才能保證老價格供貨。”該人士對記者說。

該說法并未獲得上述兩家公司確認，但從博通此前的市場動作來看，聚焦核心客戶以及業務，打造技術壁壘是慣用手法。

同時，芯片巨頭們也在加快“捕獲”各種新型領域獨角獸公司，以期在技術變革期依然占領高位。

市場調研機構ICInsights17日發布的一份報告顯示，今年全球半導體設備總投資約908億美元，三星電子達260億美元，占比逾兩成。報告指出，三星加大半導體設備投資力度或打擊中國***的投資信心，這有望讓三星電子和SK海力士繼續保持在半導體市場的主導地位。如果中國新生***沒有實現劃時代突破，如形成“聯營體”等，就無法與三星電子等領先企業形成競爭格局。

拓墣產業研究院研究經理林建宏也對這一說法表示贊同。他告訴第一財經記者，以全球半導體市場來看，目前還是以IDM（整合組件制造）業者，如英特爾與三星等占整體市場較大的份額，而現階段中國***較具實力的，還是以芯片設計的企業為主，像是***旗下的海思，以及紫光旗下的展訊。

在中國集成電路設計業2017年會上，中國半導體行業協會集成電路設計分會理事長魏少軍指出，根據對前100名IC設計企業的統計，企業的平均毛利率大概為29.28%，較上年略有下降。值得警惕的是，前十大IC企業規模增長的同時盈利能力卻在持續減弱。這一現象從去年開始出現，今年仍在持續。一位不愿意透露姓名的業內人士也對記者指出，國產芯片領頭羊展訊近期的換帥也體現了高層對于業績的不滿，希望借助調整做好準備以應對更激烈的市場競爭。

“中國半導體業者若要迎頭趕上外企，必須審慎思考，將芯片設計、制造與封測整合起來，未來才有機會與外企一較長短。”林建宏對記者說。