在全球AI競賽中，大廠燒錢、創業公司講故事，真正能靠AI賺錢的公司卻寥寥無幾。這些炫目的大模型和AI應用，究竟能不能賺錢？海內和海外市場怎么選擇？可持續的盈利真的能實現嗎？

昆侖萬維2024年財報和Q1財報交出了一份亮眼的答案。

這家中國AI公司2024年實現91%的海外收入占比，短劇、音樂、社交等AI產品紛紛在海外市場站穩腳跟實現規模化收入，成為海外收入最多的中國AI公司。

2025年，昆為萬維繼續保持強勁的增長勢頭，第一季度實現營業收入17.6億元，同比增長46%，第一季度海外業務收入16.7億元，占比94%，同比增長56%。

這意味著，就在大廠卷模型、死磕參數的同時，昆侖萬維已經跑出了一條獨屬于自己的AI商業化道路。而透過它的戰略布局，或許我們可以回答：

中國AI大模型公司和國產AI產品，如何打造爆品、如何打破“融資-燒錢-再融資”的循環，快速找到自己的變現方法？

過去一年，昆侖萬維AI短劇、AI音樂、AI社交全面開花結果，AI大模型開始有落地應用，已有規模化收入。

什么支撐了昆侖萬維這份亮眼而扎實的財報？答案藏在其遍地開花的AI產品矩陣里，也在多個達到SOTA紅利的AI模型中。

昆侖萬維不是只靠單一產品，而是構建了一個完整的AI生態：短劇SkyReels、音樂Mureka、社交Linky等多個細分賽道均實現規模化收入。

昆侖萬維方漢在近期采訪中曾表示，昆侖萬維的布局都是圍繞視頻賽道展開的，這是最大的市場。

視頻賽道具體指什么？傳統的影視劇、短劇，甚至未來的電影，都依賴于一系列底層技術：圖像生成、音樂音效生成、語音生成……這些技術昆侖萬維都在同步推進。所以會看到，昆侖萬維做的音樂模型、短劇模型，本質上都是為最終的視頻生成平臺服務的。

但仔細想來，做全矩陣AI產品的也并非昆侖萬維一家，那為什么它能率先突圍，完成商業化呢？

首先，它選對了產品賽道，并且堅定出海。

昆侖萬維不想陷于百模大戰的國內市場分羹，而是將眼光瞄準了北美、東南亞、中東、拉美等仍有較大市場空間的地區。自2008年起，昆侖萬維便通過游戲業務布局海外市場，堅持“全球化+本土化”的商業策略，昆侖萬維的生意早已遍布五大洲100多個國家，在海外有4億月活用戶的基礎。

其次在商業化策略上，C端優先，兼顧B端。C端靠AI短劇、AI社交、AI音樂全面開花結果；B端通過提供API或定制化服務等實現規模化收入。

可以看出，昆侖萬維的商業化不是曇花一現，而是比較穩健，可以貢獻長期現金流。

以視頻模型SkyReels為例，在Sora、Runway強敵環繞的海外視頻生成市場，SkyReels靠什么脫穎而出？

首先是產品定位清晰，與Sora、runway等追求通用視頻生成能力的模型不同，SkyReels選擇了一條更垂直的賽道——短劇。平臺集成自研的劇本生成模型（SkyScript）、分鏡生成模型（StoryboardGen）、3D生成模型（Sky3DGen）能夠實現從劇本創作、角色定制、分鏡設計到視頻合成的全流程自動化。

其次是追求模型SOTA和開源策略。

最新開源的SkyReels-V1可以支持大笑、怒吼等33種微表情與400多種動作，自然度與精細度遠超行業水準。用戶僅需輸入創意，即可一鍵生成完整短劇，“人人成為短劇導演的時代”不再是夢。SkyReels-V1作為首個開源AI短劇模型，截至2025年2月末，其在Hugging Face下載量已超過三萬次，廣受好評。

緊接著在今年4月份，又開源了SkyReels-V2。作為全球首個采用擴散強迫框架（Diffusion-forcing）的視頻生成模型，SkyReels-V2可以突破傳統5～10秒的時長限制，支持生成30、40秒的連貫敘事。核心技術包括SkyCaptioner-V1視頻理解模型、強化學習優化運動質量以及非遞減噪聲時間表，在長提示評測中超越HunyuanVideo-13B、Wan2.1-14B等模型。

SkyReels-A系列更看重精細化控制。SkyReels-A1是SOTA級的表情動作遷移算法，支持肖像、半身、全身構圖，實現高保真微表情還原，效果超越Runway的Act-One；SkyReels-A2創新性地提出元素到視頻（E2V）任務，在人物ID一致性、物體一致性上優于競品。

昆侖萬維通過開源推動AI視頻生成進入影視級、高可控、低成本的新階段，但其絕不止視頻生成遙遙領先。

公司自研的AI音樂大模型Mureka O1達到行業SOTA，超越Suno，位居全球第一，年化收入1200萬美元。作為全球首個引入MusiCoT（思維鏈音樂生成）的音樂模型，Mureka通過“生成-批判-優化”機制，能讓 AI 像人類作曲家一樣思考，生成速度比 Suno V4 快一倍，混音、人聲質感、BGM 質感均優于 Suno。

音樂產品Mureka充滿了產品運營的本土化思維，支持十種語言生成。這種對文化細節的尊重，讓用戶在產品中找到了歸屬感與認同感，自然也就愿意付費了。

昆侖萬維的另一款社交產品Linky主打“AI社交+虛擬陪伴”，用戶可與AI角色進行1v1對話，扮演老師、朋友、戀人等多種角色，月活躍用戶達300萬。通過多元變現方式，Linky實現月收入破100萬美元。

不難發現，昆侖萬維的AI產品并非孤立存在，而是相互賦能。昆侖萬維做的音樂模型、短劇模型，本質上都是為最終的視頻生成平臺服務的。同時，AI技術和這些模型還可以融匯進短劇內容分發平臺DramaWave。例如，依托領先的AI技術，DramaWave全新上線的AI配音功能可實現16種語言轉譯配音。

可以看出，昆侖萬維在不同領域的多點發力打通了一條多元穩健的變現渠道，但其并沒有停止投入研發，或者說，還將繼續加大力度拓展新的AI業務。

高收入對應的是高投入，整體利潤率似乎線性增長。那么，收入的增長可持續嗎？

昆侖萬維2024年研發費用達15.4億元，同比增長59.5%；2025年Q1研發費用4.3億元，同比增長23%。研發費用甚至占到全年營收的27%。

昆侖萬維為什么要拿一大筆錢做研發、布局芯片等業務？

因為AI商業化的第一關是打好技術護城河，想要獲得高增長與穩健的收入，前期高投入是必要的。AI技術迭代極快，大模型訓練和算法優化需要持續資金支持；而AI應用滲透需1～2年周期，早期投入是后續收入增長的基礎。

前期高投入是整個AI行業的選擇，2024年，字節跳動在AI領域的資本開支達到800億元人民幣，接近百度、阿里、騰訊三家在AI領域資本開支的總和；根據科大訊飛2024年半年報，公司報告期內圍繞大模型相關的總投入超過13億元人民幣。

昆侖的獨特之處在于“算力基礎設施—大模型算法—AI應用”全產業鏈布局。既自研天工系列大模型，又自研AI芯片，還構建SkyReels、Mureka等AI應用矩陣。這種三線作戰的模式雖成本高昂，但能避免被巨頭卡脖子。

昆侖萬維早期出海經驗帶來了產-運-增的優勢，Opera瀏覽器月活3億，為AI產品提供天然流量池。這意味著，昆侖萬維的海外業務較為穩定，不僅產品能力可復制，收入也可以預期。短劇平臺DramaWave的爆火就印證了其增長勢頭。

昆侖萬維財報最大的亮點即年化收入1.2億美金的短劇平臺DramaWave。

2025年3月，DramaWave累計下載量突破3000萬次，月活用戶突破1000萬，在韓國Google Play娛樂榜超越Netflix，登頂榜首。與傳統短劇動輒數千美元的單集制作成本相比，AI生成成本可降至1/50。短劇平臺DramaWave靠“AI生成劇本+拍攝”迅速躋身海外一線平臺，預計到25年底能做到年化3.6億美金。

同時，昆侖萬維芯片業務、AI Agent平臺等新興業務也預示著未來收入的高增長性。

昆侖萬維控股公司艾捷科芯芯片業務潛力無限，年內流片，有望成為下一個寒武紀。一方面，中國AI產業高速發展，但高端AI芯片（如英偉達H100/A100）受制于出口管制，國產替代需求迫切。另一方面，艾捷科芯專注于推理芯片優化，更貼合視頻生成（SkyReels）、AI音樂（Mureka）等實時推理場景的需求，降低公司自身業務對英偉達的依賴，短期自用降本，長期可外銷市場。

AI智能助手方面，自Manus火爆后，Agent經濟爆發，但通而不精痛點明顯。通用Agent雖功能全面，但在垂直場景表現不佳，企業需要“專家級”Agent。

昆侖萬維預計5月份發布全球首款生產力場景AI通用Agent平臺Skywork.ai，包含五大專家級AI Agent，專門針對網頁內容、數據表格等高頻使用場景。Skywork.ai提供全球首個開源的Deep Research Agent框架，并開放重磅MCP供開發者調用，能夠通過開源滿足企業的輕量化需求，快速建立生態。

昆侖萬維的業務布局形成了“算力-模型-應用”的閉環，這種“高投入→垂直領域SOTA→高溢價變現→再投入”的正向循環，決定了昆侖萬維的商業化能跑通。

就在大廠卷模型、死磕參數的同時，昆侖萬維的商業化成功給大部分AI公司提供了一種可能的生存模式。AI創業公司沒有大廠的燒錢能力和生態流量，除了靠講故事繼續“融資-燒錢-再融資”的循環，最穩妥的道路就是找到自己的付費賽道。

AGI很美，但AIGC更現實，走向夢想的同時也不能餓了肚子。

昆侖萬維的生存哲學是：不入紅海，要在自己熟悉的賽道做到SOTA，堅持盈利。

第一步，堅定出海。昆侖萬維早在2008年就堅定出海，南美、東南亞布局的經驗帶來了產-運-增的優勢，AI時期“全球化布局+深度本地化”自然就成了昆侖萬維的選擇。而且，中國、歐美市場的激烈競爭與小語種市場的內容缺口形成鮮明對比，出海存活的可能性更大，再加上海外用戶付費習慣的差異性，增大了成功可能性。

第二步，堅定做好產品。在全球大模型快速發展期，拿到全球第一梯隊的模型SOTA，吃到產品和模型紅利。Deepseek的成功打破了“算力即競爭力”的固有認知，證明通過數據質量優化、訓練策略創新和軟硬件協同設計，中小團隊完全可能用千卡級甚至百卡級算力訓練出頂級模型。昆侖萬維Skywork R1V等一系列SOTA模型的開源就印證了非大廠在AI競賽中的潛力。

第三步，C端優先。選擇付費意愿明確的細分市場，進入高變現垂直賽道，直接面向消費者收取費用。昆侖萬維堅持做好產品、吸引流量，靠音樂訂閱、社交打賞帶來的現金流會更加健康。在大多數AI公司聚焦B端時，昆侖萬維通過訂閱、內購等模式證明，用戶同樣愿意為優質AI體驗付費。同時，昆侖萬維也沒有停止布局B端的商業化。

華金證券分析師倪爽近期發布了一份研究報告《收入穩定增長，階段性業績承壓符合產業規律》，對公司給予“增持”評級。報告指出，昆侖萬維海外業務表現亮眼，且持續布局科技創新型企業投資，雖短期承壓，長期前景依然值得期待。這意味著，公司多元化AI產品矩陣初具規模，具備較強成長性，“All in AGI/AIGC”戰略下的技術積累和商業化布局有望產生持續回報。

作為一家中國AI公司，昆侖萬維靠產品矩陣實現彎道超車，成為海外收入最多的中國AI公司。企業要盈利，模型能力、應用開發、市場落地缺一不可，而最重要的就是找準市場，靠最動人的產品完成最有價值的商業閉環。

審核編輯 黃宇