在經歷了數年的快速發展之后，智能手機由“增量市場”變為“存量市場”，如今進入了“消費升級”的關鍵發展期，銷量下滑已在所難免。自2017年中國智能手機銷量首次出現下滑以來，今年Q1下滑幅度刷新了歷史記錄。業界人士認為，在5G和AI正式商用之前，智能手機產業鏈仍將面臨不小的生存考驗。

手機Q1銷量慘淡

品牌“集中化”加劇

IDC發布報告稱，今年Q1全球智能手機出貨量為3.361億部，與相比上年同期的3.444億部下滑2.4%，主要歸結于中國市場智能手機出貨量跌破1億部。

Canalys報告顯示，中國市場手機出貨量在今年Q1同比下跌超過21%至9100萬臺，這是自2013年Q4以來單季創出的最大跌幅。中國排名前十的手機廠商中有8家發生了下滑，其中金立、魅族和三星同比下降超過一半，尤其是金立下滑了近70%（160萬臺），僅有華為和小米上升。

智能手機市場飽和有目共睹，為何今年Q1出現如此大幅度的下滑？究其根本，一是智能手機行業發展進入成熟階段，增速放緩是必然趨勢；二是新機產品創新乏力，無法刺激用戶新的需求，換機率降低；三是市場已經飽和，新用戶增長乏力；四是受到上游元器件缺貨的影響，手機品牌原本計劃2017年底發布新機的計劃不得不推至2018年3-4月，導致智能手機銷售提前進入淡季。

我們從蘋果和三星這兩家曾經拔得頭籌的巨頭業績表現來分析。前不久，三星公布了截至3月31日的2018財年Q1財報。報告顯示，公司該季度營收同比增長24%，凈利潤同比增長73%。看似業績不錯，卻并非來源于智能手機，而是得益于其存儲芯片的貢獻。事實上，三星過去一年手機業績十分慘淡，在中國市場的占比由幾年前的20%跌至被迫0.8%，前不久，三星關閉了深圳的手機工廠。

業界均認為，三星在智能手機上的失利迫使三星不斷在存儲產品上“撈本”，這樣的解釋也不無道理。在中國手機市場，三星的銷量排名已經跌出了前十。更有人認為，三星Galaxy Note7爆炸事件發生后，態度傲慢，沒有妥善處理與用戶的關系，造成嚴重的品牌危機，銷量下滑在所難免。

盡管三星手機業績慘淡，但其業務“多元化”大幅降低了對智能手機的依賴，避免了毀滅性的損失，而蘋果的情況則剛好相反。蘋果大約2/3收入來自iPhone，而且其大部分利潤也來自智能手機。數據顯示，2018年蘋果Q1全球iPhone出貨量為5220萬部，同比增長2.8%，市場份額為15.5%，排名第二。而在中國市場，蘋果因有大量的果粉基數，仍以14.3%的市場份額占據了第四名的位置，同比增長了4.3%僅次于小米手機的增長率。不過，其增速相比過去有非常明顯的下滑。

智能手機銷量下滑，帶來的直接結果是行業競爭加劇，諸多中小品牌將在新一輪的洗牌中出局，品牌集中化程度越來越高。目前，全球的手機銷量都在向三星、蘋果、華為、小米、OPPO、VIVO六大品牌靠攏，這六大品牌的總銷量占據全球銷量的60%以上。而在國內市場，前五大品牌幾乎占據了82%的市場份額，其它品牌的生存空間越來越小。

OPPO副總裁吳強曾公開表示，在智能手機發展的“紅利真空期”，手機行業有幾個主要特征：第一，競爭的T型格局已定，競爭者更少但更強大；第二，基于用戶核心需求的技術創新變得更慢了，消費者換機的動力不夠強；第三，未來在全球范圍內的競爭成為必然。而在編者看來，銷量下滑、手機品牌集中化必將引發自芯片原廠、元器件分銷以及ODM廠商一系列連鎖反應。

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芯片供應商啟示

雞蛋不要放在一個籃子里

在探討手機銷量下滑對上游芯片端的影響之前，先提一個問題：是不是智能手機銷量下滑，所有的元器件廠商都會受到“不良”的牽連？其實，這個問題不能一概而論，要從具體各品牌的銷售情況來看。

一方面，智能手機整體銷量下滑，但仍有華為和小米等品牌銷量上揚，OV雖出現了下滑，但依然是排名靠前的廠商，這些手機品牌是芯片和元器件消耗大戶，其芯片供應商業績必定水漲船高；另一方面，以三星、金立、魅族為代表的品牌，銷量的大復下滑必定會使其供應商蒙受損失，尤其是那些將雞蛋放在一個籃子里，押注少數幾家客戶（三星、蘋果）的供應商，受到客戶銷量波動帶來的業績風險就更大。

據編者了解，iPhone正面臨銷量不佳的困境。國內外多家媒體都曾報道，蘋果已經通知供應商，決定將去年發布的旗艦級新機iPhone X產量大幅下砍，這主要是因為iPhone X去年圣誕購物旺季期間在歐洲、美國和中國等市場的銷量低于預期。

過度依賴大客戶，是很多供應商遭受智能手機銷量下滑牽連的主要原因，三星、藍思科技、長盈精密、歌爾聲學等均是典型的代表。

三星日前表示，盡管存儲芯片在服務器上的需求始終很強勁，但業績依然會受到智能手機增長放緩的影響。因為三星不僅是智能手機生產商，更是手機元器件供應商，比如OLED手機屏幕以及被動元器件。三星警告稱，至少在6月當季，其顯示器業務（客戶包括蘋果）將會舉步維艱。

盡管三星Q1營收和凈利潤同比增長可觀，但這些業績并非來源于智能手機，而是得益于對其存儲芯片的強勁需求。受到自身手機終端需求下滑以及大客戶蘋果增長受限的影響，三星OLED屏幕銷售業績“受牽連”并不樂觀，而被動元器件未受波及是因為恰逢十年一遇的缺貨潮而幸免于難。

除了三星，國內一家手機屏幕供應商同樣業績慘淡，它就是藍思科技。4月初，藍思科技公布Q1業績預告稱，公司凈利同比下降50%-60%，股價低開低走，創下近一年新低。回顧過去一年，藍思科技最高市值超千億，如今5個月的時間，股價遭腰斬。

藍思科技的主營業務是電子產品防護面板及蓋板生產，公開資料顯示，藍思科技的大客戶有蘋果、三星和華為等手機廠商。客戶過于集中，是致其Q1業績下滑的直接原因，特別是過于依賴蘋果公司，曾被外界調侃稱是吃“蘋果”長大的。

根據藍思科技年報，2015年與2016年，公司對前五大客戶的銷售金額占年度銷售總額的比例分別為84.11%和77.81%，其中2016年第一大客戶的銷售額達到57.1億元，占到年度銷售總額的37.48%。而根據國信證券的研報，2012年到2016年，藍思科技的第一大客戶均是蘋果。

不過藍思科技發言人對此表示，業績受到影響并非來自蘋果銷量下滑，而是受到自身產品良率的影響，加上傳統Q1和Q2是常規淡季，相信隨著產品良率提升以及訂單進入Q3和Q3，狀況就會好轉。但在編者看來，盡管有產品良率的影響，但蘋果iPhoneX銷量疲弱已是不爭的事實，將業績下滑的主要原因轉移到產品良率，是不會太讓業界信服的。

此外，受蘋果銷量下滑影響較明顯的還有長盈精密、歌爾股份等。長盈精密預計，受國產手機低迷因素影響，2018年1月至3月歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利約零萬元-5011.74萬元，同比下滑75%至100%。iPhone概念股中的歌爾股份也發布了Q1業績預告，預計Q1歸屬于上市公司股東的凈利潤區間為1.79億元至2.39億元，同比下滑20%至40%。

長盈精密業績遭受重創，除了客戶集中化之外，在技術演進方向（去“金屬化”）上的“押寶”失誤是主要原因。2017年底，隨著iPhone、華為等一批廠商開始在手機后蓋上大規模采用3D玻璃，復合材料、3D玻璃、陶瓷等新興材料漸漸成為手機后蓋的主要材質。而以“金屬”后蓋見長的長盈精密未能及時調整業務方向，在新材料的研發上也是一波三折。因此，有人預計，長盈精密在未來手機后蓋市場上可能面臨出局的風險。

無論如何，從手機供應鏈來看，優秀終端的首選將會是優秀的供應商，換句話說，也只有優秀的供應商才有能力保持高度旺盛的技術創新活力，在產品高端化的趨勢中滿足優秀終端對高端消費電子零部件的需求。

由此可推論出，在國產品牌集中化加劇的過程中，上游優質供應商的銷售業績仍將保值旺盛的生命力，“備胎”供應商的優勢日漸削弱，仰賴海外“以量取勝”的中低端市場，但從長遠發展趨勢來看，品牌集中化不僅僅在國內發生，而是會蔓延至全球市場，二三線芯片、元器件供應商的轉型之路需要早做打算。

而作為頂級芯片供應商，也應該全面撒網，切忌“將雞蛋放在一個籃子里”。從蘋果全球供應商來看，芯片供應商代表全球頂尖的制程工藝，零組件供應商代表全球頂尖的精密制造，組裝廠商代表全球頂尖的裝配技術，幾乎每個環節的供應商都是該細分領域的領導者。從表面來看，能打入蘋果供應鏈等于拿到了“金飯碗”。

可實際上，電子市場變化萬千，沒有誰能保證百年長青。之前，***觸摸屏廠商TPK因被蘋果拋棄一夜之間倒閉，這樣的“前車之鑒”有很多。三星對Q2自家屏幕的銷量（蘋果是主要客戶）表示憂心看來也不無道理。

當然，Q1并非所有手機產業鏈公司都悲觀，以信維通信和大族激光為代表的企業則實現了逆勢增長。信維通信曾預計Q1凈利潤增長41.36%至55.49%；大族激光也曾預計Q1凈利潤同比增長120%至150%。大族激光主要為手機廠商提供精密焊接業務，押注華為和OPPO是其業績亮眼的主要原因。而信維通信之所以業績逆勢增長，也是因為押對了華為和小米這兩大炙手可熱的“明星”企業，信維通信主營移動終端天線、3G終端天線、模組天線、3D精密成型天線、高性能天線連接器的生產與經營。

華為、小米和OPPO幾大主力客戶的業績上揚，帶動了那些將業務重心押注于這幾大品牌廠商的業績上揚，但編者仍然認為，企業發展要“長青”依然不能短視，必須把握兩大方向，一是時刻掌握技術創新風行標，及早布局，以備新技術趨勢到來之時不被淘汰出局；二是切忌客戶高度集中化，今天信維通信和大族激光押對了華為、小米和OPPO，明天可能風向就變了，一旦未把握住新技術方向，這些客戶也會無情地轉投他家，蘋果供應商不就是典型的例子嗎？

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分銷商啟示

靜觀其變 待5G和AI爆發

元器件分銷商是連接半導體產業上下游的“橋梁”，同樣是感知市場供需的“風向標”。近些年，隨著智能手機發展增速放緩，利潤空間漸薄，部分半導體原廠將重心轉向了汽車、工業和物聯網領域，這也導致部分代理商將業務重心轉向利潤更高的市場。

作為全國電子產業一條街的華強北，對這個改變有明顯的感觸。多家華強北電子元器件貿易商曾經在山寨機“黃金十年”賺得盆滿缽滿，但如今幾乎完全失去了手機這塊市場，因為隨著山寨機退市與手機品牌集中化之后，手機品牌對元器件的采購也集中于少數幾家大型授權代理商，中小型貿易商被迫轉型至國內長尾市場。

由此可以看出，2018年Q1智能手機銷量的下滑，僅會對少數中大型授權代理商造成業績影響，不過據編者了解，這些大型授權代理商在業務上“全面開花”，早幾年已經在布局IOT、汽車以及工業市場，將所有業務押注于智能手機的代理商很少，因此不會受到大的波及。中小型貿易商因幾年前已經業務轉型至細分市場，同樣會較少受到影響。

反而，在2017年-2018年的缺貨潮的影響下，部分代理商獲益頗豐，特別是被動元器件、存儲、MOSFET、無線充電芯片、電源管理芯片等有大量存貨及拿貨渠道的分銷商大大受益。部分退出手機市場的貿易商，也因缺貨潮的爆發，在手機市場“蹭了一把熱點”，但依然只是短期的“投機主義”。不過很多授權代理商與貿易商均表示，5G和AI的正式商用會帶來智能手機發展新一輪熱潮，這些代理商已經為這波熱潮的到來做好了準備。

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ODM啟示

爭搶優質客戶 “剩”者為王

品牌的集中化促使華為、小米等品牌手機訂單也開始向聞泰、華勤、龍旗等綜合實力更強的ODM廠商聚攏，而中小型ODM廠商會隨著二三線客戶（如聯想、金立、魅族）的銷量銳減而面臨威脅。

因ODM廠商業務主要集中于海外，特別是東南亞、南亞、中東以及非常市場。因此，手機品牌在全球的銷量業績直接跟ODM廠商的業績掛鉤。就拿印度市場來說，目前，中國手機品牌在印度的銷量占比已超過50%，在銷量排名的Top 5品牌中，中國品牌占有四席，小米以31%的份額已經遠超三星，成為印度手機市場第一品牌。

對于ODM公司而言，爭取華為、小米、聯想和魅族委外項目訂單將是ODM公司智能機出貨和利潤的保障，由于單項目出貨量大且對于ODM公司門檻要求高，目前只有聞泰、華勤、與德和龍旗等少數公司可以參與，針對大客戶項目的競爭將會進一步加速ODM行業的洗牌。對于中小型ODM公司而言，由于出貨量沒有保障且利潤偏低，則必須尋求差異化競爭，市場空間在縮小，未來將有很多ODM公司不得不退出競爭。

具體而言，華為根據產品定位以及研發平臺確定委外策略，目前高端智能機項目以及海思麒麟平臺手機全部自研，中低端機型采用MTK和高通平臺項目大部分采用外包，聞泰、華勤和中諾/OnTim是其主要的合作伙伴。小米ODM也集中于聞泰和龍旗兩家。小米手機分為高端米系列以及千元機紅米系列，目前紅米系列主要委外ODM供應商研發設計，通過第3方EMS公司完成組裝出貨。

魅族的產品策略與小米類似，高端魅族系列自研，中低端魅藍系列主要委外ODM研發設計，聞泰、與德和華勤是其主要的ODM供應商。聯想2017年調整了產品策略，品牌以Moto為主，采取自研，中低端Moto G/C系列開始委外ODM研發設計，聞泰、華勤、龍旗是其主要的ODM合作伙伴。因聯想幾乎90%的銷量來自海外市場，其對ODM的依賴則比其他廠商更為強烈。

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小結

1.盡管整體手機銷量放緩，但華為、小米等品牌銷量仍在增加，品牌集中化程度越來越高，因此以快速增長的手機品牌為主要客戶的供應商會因此受益，而以銷量下滑嚴重的品牌為主要客戶的供應商業績必定受到牽連。

按照目前的發展趨勢，華為、小米的優勢會更加集中，其次是OV、蘋果和三星，其它品牌的市場份額會被逐漸蠶食。因此，作為供應商，如果將自己的產品順利打入增長迅猛的品牌中去，并保有較大的占比，方為正道。當然，企業要想長遠發展，還需全面布局，切忌客戶過于集中，且長期保持技術創新能力，把握市場先機。

2.長遠來看，智能手機銷量大幅度下滑只是暫時的，有行業人士預測市場會在Q2逐漸回暖，并實現16.6%的環比增長和13%的同比增長。當然，在編者看來，中國智能機市場已經很飽和，上游供應商打破現有格局的可能性很小了，而手機廠商加大對外出口力度的趨勢依然強烈。可見，二三線供應商在此方向上還有很多機會。