近日LED照明行業最大新聞，莫過于木林森等三方聯合投資團隊（以下簡稱“木林森聯合體”）以4億歐元并購朗德萬斯（LEDVANCE、歐司朗光源業務）之交易，這意味著在業界鬧得沸沸揚揚的一起跨國收購案落下關鍵一錘，一場幾經波折的收購至此也告一段落。

　　消息一出，行業資深人士彭銀水直言：“首先祝賀木林森成功并購，但是路還遠著呢？”

　　歐司朗在甩“包袱”

　　對于這起跨國收購案，彭銀水認為需要比較理性去看待。“從多種信息包括披露的公告來看，其實最核心最有價值的業務仍然在歐司朗手上，歐司朗這次出售的是它的‘包袱’業務，實際它是在甩‘包袱’，對于收購企業來說并不劃算。”他如是說。

　　彭銀水篤定地告訴記者，上述觀點在其與歐司朗中國區的內部人員溝通時也得到進一步證實。“他們也認為出售給木林森聯合體這部分基本上是屬于傳統業務，雖說有LED照明光源這部分，但這部分基本是上在中國代工，可以說，出售部分是屬于競爭白熱化，基本上沒有太高附加值的業務。”

　　沒有長期可使用的國際品牌

　　根據朗德萬斯與歐司朗的協議，前者在產品層面將繼續使用歐司朗（OSRAM）和北美喜萬年（SYLVANIA）品牌，但有一個很關鍵問題卻只字不提：歐司朗品牌的使用年限，包括喜萬年的品牌是不是長期使用。

　　“我之前了解到的是歐司朗品牌只能使用10年，但據歐司朗內部員工透露，朗德萬斯使用歐司朗品牌好像只有兩年半，不會超過三年。如果這樣的話，這種并購的價值更糟糕。”彭銀水不掩飾對其的不看好。

　　他進一步說道，不要像聯想收購IBM一樣就好，它用了五年IBM品牌最后改成聯想自己的牌子，結果在國際市場上很多消費者還是不能認可新的牌子。

　　“如果北美喜萬年品牌可以長期使用可能還有點價值。因為中國企業或者其他國外企業進入美國市場，美國本土企業會采取一些地方保護主義，他們首先是先起訴你，那你在這個國家不能銷售，但是喜萬年牌子就不同，在這個國家有一定的基礎，他們就容易達成銷售。”

　　彭銀水還從歐司朗內部員工獲悉，在朗德萬斯使用歐司朗品牌的時候是不能單獨使用歐司朗的LOGO，需要把歐司朗和朗德萬斯兩個品牌同時存在。換而言之，木林森收購了朗德萬斯要使用歐司朗品牌的時候，必須把歐司朗和朗德萬斯兩個品牌同時放在上面。

　　一場不完美的收購？

　　對于這場并購，彭銀水持比較保守和悲觀的態度，并不認為這是一個良好的收購。

　　在彭銀水看來，當事方對外都避重就輕在描述一些有利于自己股價攀升的信息。“最多短期對他們的股價能起到一定的攀升，甚至有暴漲的可能。大部分股民都是非理性地以為是收購了一個大蛋糕，但真正理性的人應該會深入去了解這個事情。”

　　“隨著歐司朗拋出傳統通用照明業務這塊，這塊業務的業績肯定是不斷地在下滑，而在不斷下滑的過程中，最終所看到的一些回報肯定也會越來越低。從木林森聯合體收購案看，我認為更多的可能是炒概念，為了拉升股價。”彭銀水如是說。

　　他進一步指出，還有就是有一個可觀的銷售數據能夠把木林森推到全球排行第三位的位置，但這個數字一定要動態地看，它是一個下跌的過程，木林森很難能夠穩住它。“這場并購我理解題材重過實際！”

　　在采訪過程中，彭銀水多次強調，“品牌的使用年限是最核心最關鍵的，此次交易作價4億歐元，倘若內容豐富并不貴，但是并沒有品牌的使用年限的說法，我理解最長時間不超過10年，而按照歐司朗內部的員工來說是超過兩年半的可能性都不大。”

　　彭銀水表示，這樣的收購案例比比皆是，而且使用年限和一些相對核心技術，有一些企業還是在收購范圍內。“然而，木林森這次其實沒有收購到歐司朗的核心業務，純粹是人家要拋棄或認為白熱化沒有附加值的這部分業務，唯獨有點價值的可能就是喜萬年北美市場。