反周期投資壓垮競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

　　半導(dǎo)體行業(yè)和液晶面板行業(yè)都是投資規(guī)模巨大的重資產(chǎn)行業(yè)。三星能夠在這些行業(yè)中超越日本企業(yè)，一個(gè)重要的特點(diǎn)是反周期投資。三星集團(tuán)會(huì)長(zhǎng)說“越是困難，就越要加大投資，創(chuàng)造工作崗位，這一想法始終沒變?！?/p>

　　投資DRAM 內(nèi)存時(shí)，DRAM 價(jià)格從1984 年初的4 美元/片一路下滑到1985 年的30 美分/片。此時(shí)，三星的生產(chǎn)成本是1.3 美元/片。到1986 年年底，三星半導(dǎo)體累計(jì)虧損達(dá)3 億美元，股權(quán)資本完全虧空。DRAM 市場(chǎng)不景氣，Intel 等美國公司退出該市場(chǎng)，日本公司縮減投資規(guī)模和生產(chǎn)能力。但三星逆周期投資，繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，并開發(fā)更大容量的DRAM。1987 年，行業(yè)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。美國政府發(fā)起針對(duì)日本半導(dǎo)體企業(yè)的反傾銷訴訟案，美國政府和日本企業(yè)達(dá)成自動(dòng)出口限制協(xié)議，日本企業(yè)縮減了向美國的出口。很快DRAM 價(jià)格回升，三星開始盈利。

　　投資液晶面板時(shí)，三星也采用了反周期投資法。1995~1996 年是面板行業(yè)第二次衰退周期。三星采用反周期投資法，1996 年建成第一條3 代線，趕上日本企業(yè)的生產(chǎn)能力。1997 年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，三星再一次采取了反周期的投資法，投資擴(kuò)建液晶面板生產(chǎn)線。三星在1998 年底建成了3.5 代線（600×720mm 玻璃基板），至此領(lǐng)先當(dāng)時(shí)只有3 代線的日本企業(yè)。

　　品牌與營銷

　　1997 年金融危機(jī)之后，三星電子斷臂求生，2000 年開始執(zhí)行數(shù)碼融合戰(zhàn)略，在全球打造品牌形象。

　　三星在全球打造其高端品牌形象過程中，一個(gè)最有特征的營銷手段就是注重體育營銷。三星參加奧運(yùn)會(huì)TOP 計(jì)劃并且贊助各種體育賽事。1998 年在三星還負(fù)債累累，瀕于破產(chǎn)之際，三星集團(tuán)總裁李健熙力排眾議出資4000 萬美元加入奧林匹克TOP 計(jì)劃，提升三星品牌形象。

　　三星電子選擇高檔的歐洲和美國市場(chǎng)作為一級(jí)戰(zhàn)場(chǎng)，建立新的三星數(shù)碼形象。此時(shí)的三星公司由于已經(jīng)有了深厚的積累，能夠不斷的推出創(chuàng)新產(chǎn)品、引領(lǐng)潮流觀念贏得了顧客的青睞，成功樹立了“動(dòng)感、時(shí)尚、高科技”的品牌形象，從而從根本上擺脫了那種大量生產(chǎn)、廉價(jià)賣出的規(guī)模經(jīng)營模式。2001 年以來，三星的品牌價(jià)值快速提升，逐步擺脫以往低端形象。2005 年，三星品牌價(jià)值首次超過索尼。2011 年，三星的品牌已經(jīng)當(dāng)之無愧的位居世界級(jí)品牌行列。

　　政府支持與重資產(chǎn)行業(yè)

　　三星取得優(yōu)勢(shì)的半導(dǎo)體以及面板行業(yè)都是重資產(chǎn)行業(yè)，在這種行業(yè)資本投入大，并且很可能長(zhǎng)期虧損，一旦存活下來又容易形成壟斷和壁壘。

　　三星在半導(dǎo)體和面板行業(yè)都經(jīng)歷長(zhǎng)期的虧損，能夠存活下來，一方面同企業(yè)頑強(qiáng)的斗志有關(guān)，另一方面和來自政府的大力支持有關(guān)。韓國政府具有扶持財(cái)團(tuán)的傳統(tǒng)。日經(jīng)技術(shù)在線指出，韓國政府對(duì)企業(yè)研發(fā)、設(shè)備投資方面給與的稅收優(yōu)惠要高于其他國家。2000-2009 十年間，三星電子從韓國政府獲得的稅收減免共計(jì)98000 億韓元，折合約87 億美元。這筆資金足夠建4 個(gè)半導(dǎo)體工廠。

　　90 年代，三星進(jìn)入液晶面板產(chǎn)業(yè)，連續(xù)虧損9 年。三星電子大量舉債，高負(fù)債運(yùn)營，韓國政府先后給予三星超過60億美元的政策貸款。當(dāng)時(shí)，韓國的貸款利率非常高，從歷史數(shù)據(jù)看，三星的綜合負(fù)債成本是低于韓國企業(yè)平均水平的，這離不開政府的扶持。

　　進(jìn)入21 世紀(jì)，隨著三星電子的不斷成功，公司負(fù)債率下降，公司融資成本也大幅下滑。2012 年，韓國IT 業(yè)巨頭三星電子時(shí)隔15 年在境外發(fā)行了10 億美元債券，年利率達(dá)到1.8%，創(chuàng)下韓國境外債券發(fā)行史上的最低紀(jì)錄，此數(shù)據(jù)甚至比韓國政府所發(fā)行的國債利率還要低。目前穆迪等國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將三星電子和韓國國家信用等級(jí)設(shè)為同級(jí)（穆迪A1 標(biāo)準(zhǔn)）。

　　亞洲金融危機(jī)后，韓元兌美元處于長(zhǎng)期貶值趨勢(shì)中。1990 年代開始，韓元兌日元不斷貶值，使得韓國企業(yè)在成本上獲得明顯優(yōu)勢(shì)。正是在這一段時(shí)間，三星電子在面板以及彩電市場(chǎng)超越日本企業(yè)。

　　中國公司的位置

　　中國企業(yè)落后三星電子20 年，目前所處的階段類似于三星在1990 年代初期的位置：

　　? 全球擴(kuò)張初具規(guī)模，但品牌形象低廉

　　? 產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力集中在成本上，產(chǎn)品質(zhì)量有待提高

　　? 企業(yè)規(guī)模較大，并有一定成就，出現(xiàn)大企業(yè)病，亟需進(jìn)行二次創(chuàng)業(yè)。

　　最后，讓我們來看下三星這些年來收入與利潤(rùn)的推移圖