新能源汽車：低碳路徑優選 電池受益最大

1、新能源汽車因市場大、成本經濟、節能特性，在低碳路徑上處于首選地位。

中國低碳路徑考慮低碳與經濟的系統發展，現階段考慮成本優先，以市場手段發展低碳經濟，新能源汽車行業因其市場較大，能帶動上下游行業發展，刺激消費，而且具有節能的經濟性，在低碳路徑上處于首選地位。

2、新能源汽車將成為國家戰略，國家扶持力度將超出其他低碳行業。

2010 年3 月份，發改委將頒布《新能源汽車發展規劃》，將新能源汽車提高為國家戰略，這將是新能源發展的重大契機。在所有的低碳行業中，新能源汽車的重要性排在前列，國家扶持力度可望超越太陽能、風能等行業。

3、2011 年新能源汽車達到50 萬輛，帶動電池需求50%以上增長，隨著鋰電池滲透率提高，未來3 年均可保持50%增長。

汽車用電池量巨大，一輛電動汽車可比4000 臺筆記本，每臺汽車平均使用正極材料50 公斤、負極材料40 公斤、電解液40 公斤。如果按20%汽車使用為鋰電池(10 萬輛)，可帶動5000 噸正極、4000 噸負極、4000 噸電解液。2009 年國內電解液需求為8000 噸，僅汽車需求就增加50%。將來隨著鋰電池滲透率的提高，更多的汽車使用鋰電池，未來3 年鋰電池可保持50%增長。

4、新能源汽車發展，電池廠商受益最大，整車廠商影響較小。

2009 年全國汽車產銷1300 萬輛，50 萬輛新能源汽車對整車影響不大。因新能源汽車價格較高，整車利潤較低，利潤主要在上游電池、電控和發電機環節。

5、鋰電池毛利率較高，具有實際業績支撐，在新能源概念中比較難得。

毛利率:正極30%，負極20%，電解液40%，隔膜70%，六氟磷酸鋰材料70%。

企業具有相當的盈利能力。行業技術變化較快，瓶頸較高，正極、負極材料處于供需平衡狀態，電解液、隔膜為技術含量最高的環節，產品供不應求綜合分析，新能源汽車在低碳經濟中會優先發展，電池材料公司受益最大，電池材料公司有實際業績支持，且電池市場能保持3 年連續增長，且行業有爆發式發展可能。推薦具有規模、技術優勢和盈利能力的江蘇國泰、杉杉股份

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