談到資金，就總會存在風(fēng)險。任何投資都可能造成虧損，而僅持有現(xiàn)金，則其價值可能會因通貨膨脹而慢慢損失。盡管無法消除所有風(fēng)險，但可以根據(jù)個人的特定投資目標(biāo)進(jìn)行調(diào)整。

資產(chǎn)配置和多元化是在確定這些風(fēng)險參數(shù)中起關(guān)鍵作用的一個概念。即使您不熟悉投資，也可能了解資產(chǎn)多元化背后的原理，因?yàn)樗鼈円呀?jīng)具有數(shù)千年的歷史。

本文將概述它們的基本概念以及它們與現(xiàn)代資金管理策略的關(guān)系。

什么是資產(chǎn)配置和多元化？

資產(chǎn)配置和多元化這兩個術(shù)語經(jīng)常互換使用。但是，它們在風(fēng)險管理方面所表達(dá)的意思可能稍有不同。

資產(chǎn)配置可用于描述資金管理的策略，該策略概述了應(yīng)該如何通過投資組合，在不同的資產(chǎn)類別之間配置資金。另一方面，多元化可以描述這些資產(chǎn)類別中的資本配置情況。

這些策略的主要目標(biāo)是使預(yù)期收益最大化，同時將潛在風(fēng)險降至最低。通常情況下，還涉及確定投資者的投資時間范圍、風(fēng)險承受能力、有時還要考慮更宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。

簡而言之，資產(chǎn)配置和多元化策略背后的主要思想歸結(jié)為不要將所有雞蛋都放在一個籃子里。組合不相關(guān)的資產(chǎn)類別和財富是建立平衡投資組合的最有效方法。

結(jié)合這兩種策略的強(qiáng)大之處在于，風(fēng)險不僅分布在不同資產(chǎn)類別之間，而且還分布在每一個資產(chǎn)類別中。

一些金融專家甚至認(rèn)為，確定資產(chǎn)配置策略可能比選擇個人投資方式更為重要。

現(xiàn)代投資組合理論

現(xiàn)代投資組合理論（MPT）是一個框架，通過數(shù)學(xué)模型將這些原則形式化。哈里·馬克維茲（Harry Markowitz）在1952年發(fā)表的一篇論文中對此進(jìn)行了介紹，隨后他獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎。

主要資產(chǎn)類別的走勢往往不同。遵循市場條件，某種資產(chǎn)類別表現(xiàn)良好的情況下，可能會使另一個資產(chǎn)類別表現(xiàn)不佳。我們可以假設(shè)，如果一個資產(chǎn)類別表現(xiàn)不佳時，則所造成的損失可以由另一個表現(xiàn)良好的資產(chǎn)進(jìn)行平衡。

現(xiàn)代投資組合理論提出可以通過合并不相關(guān)類別的資產(chǎn)，減少投資組合的波動性。這也是提高風(fēng)險調(diào)整后的投資收益，這意味著具有相同風(fēng)險的投資組合將產(chǎn)生更高的回報。它還假設(shè)，如果兩個投資組合能夠提供相同的回報收益，那么任何理性的投資者都將偏好風(fēng)險較小的投資組合。

簡而言之，現(xiàn)代投資組合理論指出，組合配置不相關(guān)資產(chǎn)是最有效的。

資產(chǎn)分類和配置策略

在典型的資產(chǎn)配置框架中，可以按以下方式對資產(chǎn)類別進(jìn)行分類：

· 傳統(tǒng)資產(chǎn)-股票、債券和現(xiàn)金。

· 替代資產(chǎn)-房地產(chǎn)、商品、衍生品、保險產(chǎn)品、私募股權(quán)，當(dāng)然還有加密資產(chǎn)。

通常，有兩種主要類型的資產(chǎn)配置策略，均使用了現(xiàn)代投資組合理論中概述的假設(shè)：資產(chǎn)配置戰(zhàn)略和資產(chǎn)配置戰(zhàn)術(shù)。

資產(chǎn)配置戰(zhàn)略是一種適用于被動投資的傳統(tǒng)方式。當(dāng)投資者期望收益不會隨著時間范圍或風(fēng)險狀況的變化而發(fā)生變化時，基于此策略的投資組合會趨于平衡，保障收益的穩(wěn)定性。

資產(chǎn)配置戰(zhàn)術(shù)更適合于活躍的投資方式。它需要投資者能夠?qū)⑵渫顿Y組合集中在那些表現(xiàn)優(yōu)于市場大盤的資產(chǎn)上。它需要某個行業(yè)的表現(xiàn)要優(yōu)于市場，且在很長一段時間內(nèi)會持續(xù)跑贏市場。它同樣也是基于現(xiàn)代投資組合理論中概述的原則，因此也支持一定程度的多樣化。

值得注意的是，資產(chǎn)配置不必為了實(shí)現(xiàn)完全多樣化，而選擇完全不相關(guān)甚至相對立的行業(yè)，那樣可能會產(chǎn)生不佳效果。資產(chǎn)配置的時候僅要求它們不完全相關(guān)即可。

將資產(chǎn)配置和多元化應(yīng)用于投資組合中

讓我們通過以下投資組合的示例，思考這些原則。通過資產(chǎn)配置策略，我們可以確定投資組合在不同資產(chǎn)類別之間可以按照如下比例進(jìn)行分配：

· 40％投資股票

· 30％投資債券

· 20％投資加密資產(chǎn)

· 10％持有現(xiàn)金

并在投資20%的加密資產(chǎn)中，應(yīng)用資產(chǎn)多元化策略：

· 70％的資金投資比特幣

· 15％的資金投資主流加密貨幣

· 10％的資金投資中型項(xiàng)目的加密貨幣

· 5％的資金投資小型項(xiàng)目的加密貨幣

我們確定好了資產(chǎn)分配比例后，就可以定期監(jiān)測和檢查投資組合的收益。如果收益比例發(fā)生變化，我們可能就要重新調(diào)整資金比例了，這意味著我們需要對資產(chǎn)進(jìn)行交易，將投資組合調(diào)整回所需的比例。這通常包括出售表現(xiàn)強(qiáng)勁的資產(chǎn)和購買表現(xiàn)疲軟的資產(chǎn)。當(dāng)然，資產(chǎn)的選擇完全取決于投資策略和個人投資目標(biāo)。

加密資產(chǎn)是最危險的資產(chǎn)類別之一。該投資組合可能被認(rèn)為是具有很高的風(fēng)險，因?yàn)樗邢喈?dāng)一部分的資金是分配給了加密資產(chǎn)。規(guī)避風(fēng)險的投資者可能希望將更多的投資組合分配給債券和其他風(fēng)險較小的資產(chǎn)類別。

如果您想閱讀有關(guān)資產(chǎn)多元化投資組合中，關(guān)于比特幣收益的深入研究報告，請參閱幣安研究發(fā)布的這份調(diào)查報告：投資組合管理系列＃1-探索比特幣的多元化收益。

加密資產(chǎn)投資組合中的多元化

雖然資產(chǎn)多元化的背后投資原理，也應(yīng)該適用于加密資產(chǎn)的投資組合，但實(shí)際上加密貨幣的走勢是高度相關(guān)聯(lián)的。加密貨幣市場大盤與比特幣的價格走勢高度相關(guān)。這使資產(chǎn)多元化成為一項(xiàng)偽命題，如何從一攬子高度相關(guān)的資產(chǎn)中尋找出不相關(guān)的資產(chǎn)呢？

有時，某些山寨幣的走勢可能會與比特幣的相關(guān)性降低，細(xì)心的交易者就可以利用這一點(diǎn)。但是，與傳統(tǒng)市場中的投資策略相比，該方法通常不會一直這樣使用下去。

這時候我們可以假設(shè)，在市場趨于成熟后，加密資產(chǎn)投資組合中，更系統(tǒng)化的多元化方法將變得充分應(yīng)用。而現(xiàn)今的市場距離成熟無疑還有很長的路要走。

資產(chǎn)配置相關(guān)問題

不可否認(rèn)，資產(chǎn)配置擁有很多十分先進(jìn)的技術(shù)理念，但某些資產(chǎn)配置策略可能不適用于特定的投資者和投資組合。

制定投資計劃可能相對簡單，但是制定好資產(chǎn)配置策略的關(guān)鍵是實(shí)施。如果投資者無法消除主觀偏見，那么投資組合的有效性可能會遭受損失。

另一個潛在的問題來自能否事先全面估計投資者的風(fēng)險承受能力。如果在市場開始發(fā)生變化，投資者才意識到他們想要承擔(dān)更少（甚至更多）的風(fēng)險，那么就是在投資前沒有進(jìn)行好評估。

總結(jié)

資產(chǎn)配置和多元化是風(fēng)險管理的基本概念，已經(jīng)存在了數(shù)千年。它們也是現(xiàn)代投資組合管理策略背后的核心概念之一。

設(shè)計資產(chǎn)配置策略的主要目的是使預(yù)期收益最大化，同時將風(fēng)險最小化。在不同資產(chǎn)類別之間分配風(fēng)險可以提高投資組合的效率。

由于加密市場大盤與比特幣的高度相關(guān)性，因此應(yīng)謹(jǐn)慎地將資產(chǎn)配置策略應(yīng)用于加密資產(chǎn)的投資組合中。
責(zé)任編輯；zl