2018年6月11日，福建企業寧德時代在深圳證券交易所創業板掛牌。在上市酒會上，創始人曾毓群心懷激動地唱了一首Beyond樂隊的《海闊天空》：“風雨里追趕，霧里分不清影蹤，天空海闊你與我，可會變”。

是的，曾毓群會變。這一年，他正好50歲，是“知天命”的年紀。而在此前幾十年商海浮沉中，他曾篤定過，沖動過，彷徨過，堅守過，也曾豪賭過。雖然拼搏的底色沒有變，但曾毓群的信仰似乎發生了微妙變化。

據傳，同為福建人的美團創始人王興曾在旗下飯否網上回憶：一個早年投資寧德時代的朋友說，第一次走進曾毓群狹小的辦公室，就被墻上的大字震撼了——“賭性堅強”！朋友調侃道，為什么不掛“愛拼才會贏”呢。

曾毓群正色回答：“光拼是不夠的，那是體力活，‘賭’才是腦力活。” 一直以來，福建商人就信奉——三分天注定，七分靠打拼。但曾毓群通過對動力電池行業的準確判斷與數次豪賭，重新詮釋著福建人的創業精神。

2016年，寧德時代發展勢頭大好，而曾毓群辦公室里的掛字也變成“溥博淵泉”。這四字出自《中庸》，其中“溥博”是廣大，“淵泉”是深厚的意思。“溥博淵泉”便意指像蒼天一樣廣大無邊，及像無盡淵泉一樣源遠流長。

由此，繼“賭性十足”后，行穩致遠也成為曾毓群的重要管理特色。而始終不變的是，他對于優良技術的推崇與執著。最終，這助力寧德時代在動力電池行業的狂風驟雨中長期穩坐頭把交椅，并在資本市場“呼風喚雨”。

2020年2月3日，春節后開市首日，寧德時代“萬綠叢中一點紅”，股價漲至歷史高點137.6元，市值突破3000億元。而近一年后的2021年1月4日，寧德時代再迎“開門紅”，股價大漲15.09%，市值達到9413億元。

不難發現，寧德時代總市值逼近萬億，主要得益于自身技術不斷精盡和大幅擴產卡位，特斯拉等一眾車企加持，以及全球多國不斷調整的產業政策等。而時間線拉長，或許更重要的是，曾毓群人生中的幾場重大“賭局”。

01

下海

曾毓群1968年出生于福建寧德市蕉城區嵐口村。他的父母都是面朝黃土背朝天的農民，并沒有什么顯赫的家庭背景。年少時期的他少言寡語，但聰穎過人，后來以全校第一的成績考入了上海通大學船舶工程系。

畢業后，曾毓群被分配到福建一家國有企業。雖然這份工作工資不高，但算是既體面又讓許多人羨慕的“鐵飯碗”。可在國企僅僅工作三個月后，手里的“鐵飯碗”還沒捂熱，曾毓群就不顧家人的阻攔而毅然辭職了。

在改革開放初步浪潮下，曾毓群人生的第一場“豪賭”，就是前往廣東做弄潮兒——在新科磁電廠做一名工程師。這家工廠主要生產硬盤、磁頭、數碼錄像機等，隸屬東京電氣化學工業（TDK）旗下新科實業（SAE）。

在新科磁電廠，曾毓群一干就是10年。他從一名工程師做起，后來因工作業務能力突出，深受上司陳棠華賞識，升任掌握核心技術的研發技術總監。要知道，這時他不過31歲，而且是唯一一位來自大陸的技術總監。

與此同時，曾毓群還受到新科實業總裁梁少康重視。梁少康認為，隨著大哥大、MP3等電子產品興起，新電池技術時代即將到來。因此，他邀請曾毓群、陳棠華一起做電池，并派曾毓群到深圳與專家一同研發方案。

深圳之行讓曾毓群收獲頗豐，也讓他本人的能力也受到業內人士格外矚目。隨后，一家深圳科技公司想高薪聘請他做項目經理，并頻繁聯系遞來橄欖枝。這讓曾毓群曾搖擺不定，并一度拒絕了梁少康的創業請求。

緊接著，梁少康找來陳棠華幫忙做思想工作，而陳棠華為此專門從美國飛回來。經過數番詳談，雖然曾毓群認為他們壓根不具備做電池的基礎，但最終被說服。而多年后曾毓群稱，當時做電池完全是一種“沖動”。

1999年，寧德時代的前身——香港新能源科技有限公司(ATL)成立，并在東莞建立首家工廠。曾毓群、梁少康、陳棠華是最初的創始人。而在從創立之初，ATL就決定走技術流路線，做靈活多變的聚合物軟包鋰電池。

02

蝶變

ATL最初的技術路線屬于劍走偏鋒。因為當時市面上主流的圓形和方形電池市場已被索尼、松下等日企牢牢統治。這些巨頭的自動化程度很高，其它企業在成本方面毫無競爭力。而ATL若想生存，只能開辟一條新道路。

聚合物軟包鋰電池

確定方向后，創業團隊一共募集了250萬美元，“能找到的錢幾乎全投進去了”。甚至為了節流，ATL所有人的工資在以前事業的基礎上減半。隨后，曾毓群飛往美國，用100萬美元從貝爾實驗室購買聚合物鋰電池專利。

但專利權買回來后，曾毓群傻了眼。他發現該專利有一個致命缺陷——鋰電池在反復充電后有膨脹變形的問題，存在爆炸危險。為解決這一問題，曾毓群找到專利授權人，卻被告知這是本質問題，他們也無法解決。

眼看創業資金很快花去大半，電池研發卻沒有一點進展。于是曾毓群打算做最后一搏。他認為問題可能出在電解液成分上，并聯系電解液生產企業一起做了7個新配方測試。沒想到兩個星期后，新電池竟測試成功了。

緊接著，ATL團隊靠著一股子干勁，重新研發電池的生產流程，終于實現聚合物軟包鋰電池商業化，并申請了新專利。這項技術在日后成為ATL立足新能源行業的根基。而解決了生死難題后，ATL開始碰上了好時機。

2000年，國內手機行業爆發。但國內廠商都從日韓公司買電池，沒什么議價權。于是，ATL將生產的鋰電池報價定為日韓等對手的一半，電池容量卻高出對方一倍。憑此優勢，ATL開始在全球電池廠商中一炮而紅。

而曾毓群和ATL對技術問題的重視，促使他們“更上一層樓”。2004年，蘋果因iPod鋰電池壽命過短等問題主動找到ATL。在解決此類問題后，ATL順理成章成為iPod電池供應商，而且第一筆訂單就是1800萬個電池。

然而，市場瞬息萬變。由于不看好公司前景，大股東凱雷資本選擇出售ATL股份。最終，經過內部協商，曾毓群等人均同意將ATL股份出售給老東家新科實業的母公司——日本TDK集團，變成了100%日資企業。

03

崛起

在被TDK控股后，ATL的管理層沒變，總裁和CEO還是曾毓群。由此，ATL成為一家中國人主導的日資公司。后來，隨著智能手機興起，ATL一口氣做成了蘋果手機電池最大供應商，以及全球消費類電池市場老大。

此外，ATL于2007年還提出了二次創業，并在寧德斥資2億美元投資全國最大聚合物鋰離子電池項目。一年后，ATL成立動力電池部門，由曾毓群老同事黃世霖負責，開發具有自主知識產權的動力電池管理系統。

而這時借著借著北京奧運會的東風，國家宣布為新能源車輛提供大量補貼，推廣新能源汽車產業的發展。ATL一下子站在了風口處。在巨大的商機面前，曾毓群預判新能源汽車將給鋰電池行業帶來翻天覆地的變化。

但由于國家法規限制，日資控股的ATL無法為國內新能源車生產動力電池。于是，曾毓群2011年底做出決定，推動ATL動力電池業務獨立組建成中資的寧德時代（CATL），而且第一座工廠就落戶在寧德市蕉城區。

鑒于有ATL時代的積累，寧德時代一面世便獲得了市場青睞。2012年，他們成為寶馬的供應商，為一款名為“之諾”的新能源汽車提供電池方案。但一向以嚴謹著稱的德國人，光是生產標準要求文件就寫滿了800頁。

寧德時代接下寶馬的任務后，耗時兩年攻關、排除萬難，成功完成了這一訂單。而踩在寶馬的肩膀上，寧德時代快速崛起，先后收獲宇通、北汽、長安等多家車企訂單。其中尤以宇通和金龍客車的訂單占據大頭。

與此同時，競爭對手也送來強力助攻。2014年，為讓比亞迪電動車一馬當先，王傳福定下電池不對外出售的策略。而這對寧德時代而言，是一個千載難逢的機會，現代、捷豹等國內外品牌車企的訂單開始蜂擁而至。

此后，伴隨著國內新能源車市場爆發式增長，寧德時代的潛力被完全激發。2015年，其營業收入達到60億元，同比增長6.58倍。同年，寧德時代的電池出貨量2.43GWh，中國第二、全球第三，僅次于松下和比亞迪。

04

稱雄

寶馬扶持、對手助攻，以及國內產業發展等，都是寧德時代在成立初期取得成果的重要因素。但真正讓寧德時代“拿下”比亞迪，超越松下、LG的是：曾毓群的戰略選擇——磷酸鐵鋰電池和三元電池方向的“兩手抓”。

磷酸鐵鋰電池密度低、穩定性好；三元鋰電池密度高、體積小，但穩定性差。有人認為三元鋰電池更符合未來新能源汽車的發展方向，但也有人認為三元鋰電池技術難度高，專利被日韓把持，磷酸鐵鋰電池更易突破。

以往，國內動力電池企業大多選擇更安全省事的磷酸鐵鋰電池。王傳福更表示：“比亞迪只有做車載磷酸鐵鋰電池，在世界、在中國才有出路。”此后，坐擁批量專利的比亞迪，輕松靠磷酸鐵鋰電池打下半壁江山。

但寧德時代依然瞄準三元鋰電池。這與曾毓群專注“技術流”做企業的策略有關。2015年底，曾毓群就稱公司的研發團隊超過1000人，包括20多位海歸博士、110多位全職博士，以及900多位碩士，在行業遙遙領先。

隨后，寧德時代的“堅守”又迎來重要機遇。2016年，由于爆發大量騙補現象，國家補貼在續航上做出明確要求。三元鋰電池因此明顯受益。第二年，在乘用車市場，三元鋰電池開始擠壓磷酸鐵鋰電池，并占據主流。

緊接著，2017年7月28日，國家又取消了外資在新能源汽車動力電池領域的準入限制。這重新燃起了許多外企的希望：日韓電池制造商正卷土重來，特斯拉中國建廠也獲準。而這時寧德時代巧妙將危機化成了動力。

當年底，曾毓群給員工群發了一封題為《臺風來了，豬真的會飛嗎？》的郵件，要求那些洋洋自得，躺在溫室之上的員工，警惕政策壁壘放開后的殘酷市場環境。他試圖告誡自己和員工：努力思考，未來才有出路。

圖源：中商產業研究院

可見這時曾毓群已少了一些狂莽賭性，多了一些居安思危。而這也助力寧德時代披荊斬棘、穩健成長。截至2020年，寧德時代已連續4年穩居全球動力電池銷出貨量首位，同時占據中國動力電池市場近一半份額。

05

擴張

曾毓群常說一句話，“假如我們不是世界第一，我們就沒有存在的價值。”事實上，寧德時代之所以能在短短數年成為行業領頭羊，與其馬不停蹄的擴張分不開。尤其是自2017年起，公司明顯加快了擴張步伐。

首先，在海外，寧德時代已不斷在完善海外收購、海外生產基地、全球研發中心等綜合布局。比如先后在德國、香港、法國、美國、加拿大和日本等地設立子公司；以及3000萬歐元參股芬蘭維美德汽車22%股權。

其中2018年7月，寧德時代還投資2.4億歐元在德國圖林根州建設生產基地，主要從事鋰離子電池研發與生產，計劃于2021年投產，2022年形成14GWh產能。這是中國動力電池企業首次登陸以汽車工業著稱的德國。

顯然，這次建廠計劃之于寧德時代和德國車企都有重大意義。而為了支持項目的落地，寶馬向寧德時代送出了的40億歐元大訂單。此后，戴姆勒、大眾、雪鐵龍、沃爾沃和捷豹路虎等國際巨頭，也相繼成為其客戶。

而2020年12月，印尼海事與投資部副部長又傳出，寧德時代計劃在印尼投資50億美元興建一家鋰電池工廠，預計2024年投產。此舉搶占上游鎳礦資源意圖明顯，但印尼方面要求其確保60％的鎳在當地被加工成電池。

其次，在國內，寧德時代的擴張步伐也相當緊湊。2020年2月，公司宣布投資300億元建設寧德車里灣鋰電池生產基地項目、湖西鋰電池擴建項目、江蘇動力及儲能鋰電池項目三期、四川時代動力電池項目一期等。

到了2020年12月，寧德時代又發布多份公告，分別為投資建設鋰離子電池福鼎生產基地項目、投資擴建動力電池宜賓制造基地項目、投資擴建鋰離子電池江蘇生產基地項目。三大項目合計總投資金額達390億元。

整體上，寧德時代僅在2020年初與年末，已投資690億元擴產。而去年8月11日，其又宣布擬圍繞其電池業務對境內外上下游企業進行投資，金額約190.67億元。在巨大市場面，寧德時代積極擴張，也似乎略顯激進。

06

隱憂

近年來，電池市場風云變化，系列挑戰正使寧德時代的發展面臨隱憂。1月7日晚，湖南邦普循環的工廠車間發生爆炸起火，造成較重大傷亡。這也導致其母公司寧德時代市值蒸發200億元，鎳鈷等資源供應將受影響。

此外，補貼退坡給寧德時代也帶來一定風險。根據2019年3月26日財政部、工信部、科技部和發改委四部門聯合發布的通知，自當年6月26日起新能源汽車補貼標準，相當于在2018年基礎上平均退坡50%。

而隨著補貼政策的逐漸退坡，過去補貼政策對行業強制性產品升級的影響力弱化，給了車企更多的選擇和二線電池企業更多的空間；另外，白名單取消，海外電池巨頭也紛紛在國內布局，加緊進軍中國的腳步。

這對動力電池整個行業來說，都是重大利空消息。而疊加疫情等影響，寧德時代盈利能力也一定程度被削弱或下滑。2020年前三季度，其營收315.22億元，同比下降4.06%；凈利潤33.57億元，同比下降3.10%。

在國內，老對手比亞迪仍在堅持磷酸鐵鋰電池路線。以往，磷酸鐵鋰電池因能量密度小、續航能力差被三元鋰電池長期壓制，直到2020年3月比亞迪推出續航能力、安全性更高的刀片電池后，行業格局也出現變化。

兩個月后，比亞迪公布了一段電池針刺測試視頻，證明了刀片電池的穩定性。緊接著，寧德時代的NCM811電池也被人拿到實驗室測試，結果卻是燃燒起火。盡管這是一場非官方實驗，但還是引起了一場軒然大波。

面對多種挑戰，寧德時代長期積累技術與成本優勢，將成為核心競爭力。一方面，行業高端化趨勢仍然持續，寧德時代的811電池、CTP及長續航電池，仍能引領行業技術方向，并持續拉開與二線企業技術差距。

對于國際競爭對手，從近兩年頻頻突破海外市場情況來看，寧德時代的產品力與日韓企業不存在實質差異。而在行業電池降本壓力持續增大背景下，寧德時代依托國內供應鏈形成的成本優勢，將成為未來競爭的關鍵。

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