電子發(fā)燒友報(bào)道（文/劉靜）近日，深圳古瑞瓦特科技能源有限責(zé)任公司的開曼控股公司Growatt Technology Co.,Ltd（以下簡稱：古瑞瓦特）披露招股說明書，主板IPO成功獲港交所受理。

據(jù)悉，為古瑞瓦特港交所上市護(hù)航的保薦機(jī)構(gòu)是中金公司和瑞士信貸。去年6月剛完成9億股權(quán)融資的古瑞瓦特，新增兩大重量級(jí)股東Bateson Group、Best Select Ventures。此次港交所IPO，古瑞瓦特?cái)M募集10億美元資金（約合68.79億元人民幣）。募資古瑞瓦特將主要用于新建和擴(kuò)建現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)施與設(shè)備、供應(yīng)鏈升級(jí)、投資核心技術(shù)、推動(dòng)全球銷售渠道等。

古瑞瓦特成立于2011年，主要聚焦光伏逆變器及儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)及制造，并逐步延伸發(fā)展至充電樁產(chǎn)品，產(chǎn)品主要銷售給全球家庭及工商業(yè)終端用戶。據(jù)悉，自從2020年起，古瑞瓦特建立分布式能源云平臺(tái)后，現(xiàn)在已擁有約1.9百萬名家庭及工商業(yè)終端用戶，實(shí)現(xiàn)連接用戶數(shù)增長逾兩倍。


在儲(chǔ)能逆變器領(lǐng)域，古瑞瓦特具有領(lǐng)先的市場地位。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，在2021年，古瑞瓦特已經(jīng)成為全球第三大光伏逆變器供應(yīng)商和第六大儲(chǔ)能逆變器供應(yīng)商；并且在戶用光伏逆變器領(lǐng)域的市場份額達(dá)到19.9%，位居全球第一。

2022年?duì)I收70.93億元，儲(chǔ)能系統(tǒng)收入三年翻漲12倍

儲(chǔ)能是全球可持續(xù)能源轉(zhuǎn)型中的核心，且隨著更多可持續(xù)能源的運(yùn)用和交通領(lǐng)域的電氣化發(fā)展，儲(chǔ)能變得更加重要。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，未來五年新增儲(chǔ)能裝機(jī)容量預(yù)計(jì)將以超過80%的復(fù)合年增長率增長。

受益近年需求旺盛的儲(chǔ)能市場，古瑞瓦特的營收規(guī)模及凈利規(guī)模也進(jìn)入高增長。招股書顯示，2020年-2022年古瑞瓦特實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為18.93億元、31.94億元、70.93億元，對應(yīng)取得的凈利潤分別為3.66億元、5.73億元、12.13億元。這期間，營收年復(fù)合增長率高達(dá)93.57%，其中2022年?duì)I收增速為122.07%；而凈利年復(fù)合增長率也高達(dá)82.05%，并在2022年實(shí)現(xiàn)翻倍增長，增速為111.69%。


不過，古瑞瓦特的主營業(yè)務(wù)毛利率進(jìn)入下滑趨勢，光伏逆變器的毛利率由2020年的39.2%略降至2021年的37.1%，儲(chǔ)能系統(tǒng)的毛利率由2020年的39.3%降至2021年的32.8%。據(jù)了解，主營業(yè)務(wù)毛利率下滑的主要原因系運(yùn)輸成本增加、IGBT、電池及集成電路等原材料漲價(jià)所致。

目前，光伏逆變器是古瑞瓦特營收的最主要來源，貢獻(xiàn)一半以上的營收，且業(yè)務(wù)占比逐年快速提升。具體2020年至2022年，光伏逆變器的銷售收入分別為16.30億元、24.62億元、38.98億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為86.1%、77.1%、55%。



市場上的光伏逆變器類型，主要是組串式逆變器、微型逆變器及集中式逆變器等。而古瑞瓦特的產(chǎn)品大多數(shù)為組串式逆變器，目前擁有23款單相戶用逆變器、17款三相戶用逆變器、29款小功率工商業(yè)逆變器、17款大功率工商業(yè)逆變器及8款公用事業(yè)逆變器。

2022年，古瑞瓦特的光伏逆變器出貨量為930520臺(tái)，其中收入增速最高的小功率工商業(yè)逆變器，達(dá)707.85%。古瑞瓦特2022年在海外推廣工商業(yè)逆變器及推出新型工商業(yè)逆變器產(chǎn)品，工商業(yè)逆變器市場增長促使其工商業(yè)逆變器收入進(jìn)入高增長。

儲(chǔ)能系統(tǒng)是古瑞瓦特營收的第二大來源，最低貢獻(xiàn)11.3%的營收，最高貢獻(xiàn)40.3%的營收，三年儲(chǔ)能系統(tǒng)銷售收入翻漲12.33倍，表現(xiàn)出超強(qiáng)勁的增長趨勢。古瑞瓦特已開發(fā)分布式儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品組合，并推出了備用電池逆變器，現(xiàn)擁有38款備用電池逆變器、33款并網(wǎng)儲(chǔ)能逆變器、14款微電網(wǎng)逆變器及7款電池包。2022年，古瑞瓦特的儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量為555764套。

古瑞瓦特的產(chǎn)品主要銷售給全球家庭及工商業(yè)的系統(tǒng)集成商、安裝商、EPC及分銷商，合作的客戶有AIdo Components Electronicos S.A.、Balfar Solar Industria Fotoeletrica S/A及Fotus Energia Solar Ltda等。

招股書顯示，2020年-2022年，前五大客戶向古瑞瓦特采購產(chǎn)品的銷售額分別為5.599億元、12.67億元、19.18億元，占總營收的比例分別為29.6%、39.7%、27%。并且報(bào)告期內(nèi)，來自最大客戶的采購額分別占古瑞瓦特總營收的9.1%、20.5%及10.7%。總體來看，古瑞瓦特的營收并不存在高度依賴前五大客戶的情況。

戶用光伏逆變器出貨量排名全球第一，手握167項(xiàng)專利

2021年，前十大公司占儲(chǔ)能逆變器以容量（千兆瓦）計(jì)的總出貨量的91.2%，而其中的前五大公司約占用戶側(cè)應(yīng)用儲(chǔ)能逆變器總出貨量的57.2%。

在同年，古瑞瓦特約占6.4%的市場份額，按以容量（千兆瓦）計(jì)算的出貨量，在全球儲(chǔ)能逆變器市場排名第六；并在全球用戶側(cè)應(yīng)用儲(chǔ)能逆變器市場排名第一，市場份額為13.8%。

在光伏逆變器市場，古瑞瓦特的主要競爭對手是華為能源、陽光電源、錦浪科技、SMASolar Technology AG（艾思瑪），2021年這四大廠商在全球光伏逆變器市場上的出貨量占比分別為24.7%、22.3%、6.6%、6.5%，合計(jì)為60.1%。



而在戶用光伏逆變器細(xì)分市場，古瑞瓦特出貨量排名全球第一。陽光電源以12.1%排名第二，錦浪科技、華為能源分別排名第三和第四，出貨量占比分別為8.2%、7.7%。

在儲(chǔ)能行業(yè)，全球儲(chǔ)能逆變器市場的領(lǐng)先者主要為光伏逆變器制造商，行業(yè)集中度較高。2021年，前十大公司約占儲(chǔ)能逆變器總出貨量的91.2%。不過在儲(chǔ)能市場表現(xiàn)出快速發(fā)展趨勢下，仍有不少新參與者陸續(xù)進(jìn)入儲(chǔ)能逆變器市場，進(jìn)一步探索市場的商業(yè)模式。

古瑞瓦特在行業(yè)激烈競爭下成功脫穎而出，主要在于其是光伏逆變器的主要提供商，具有規(guī)模化量產(chǎn)優(yōu)勢，能及時(shí)把握儲(chǔ)能市場的增長潛力，在全球擁有較強(qiáng)的品牌影響力及較為健全的銷售渠道。

2020年-2022年，古瑞瓦特的研發(fā)投入金額分別為1.16億元、1.79億元、3.29億元，占當(dāng)期總營收的比例分別為6.1%、5.6%、4.6%。研發(fā)投入金額逐年加大，研發(fā)占比在營收規(guī)模高速增長下逐年下滑。

古瑞瓦特的研發(fā)團(tuán)隊(duì)由1011名專業(yè)人員組成，已在深圳、西安及惠州設(shè)立研發(fā)中心。已成功開發(fā)14項(xiàng)發(fā)明專利、135項(xiàng)實(shí)用新型專利及18項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利。

古瑞瓦特表示，未來將持續(xù)拓展用戶和業(yè)務(wù)版圖，構(gòu)建全球能源網(wǎng)絡(luò)，并圍繞用戶需求不斷豐富產(chǎn)品和服務(wù)，提升用戶價(jià)值，持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新，驅(qū)動(dòng)可持續(xù)增長，鞏固品牌聲譽(yù)和知名度。