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電子發燒友網報道（文/劉靜）6月15日，深交所官網顯示，分立器件商朝微電子深主板IPO申請獲受理。

招股書顯示，成立于1997年的朝微電子主要聚焦軍用場景的分立器件產品研發，在2022年行業普遍遭受消費電子沖擊下，其2022年營收正向增長超4.38億元。自1999年朝微電子三個系列分立器件產品被指定為載人航天配套產品開始，朝微電子陸續參與并圓滿完成了載人航天、探月工程、北斗工程、空間站建設等重點工程配套。朝微電子本次擬公開發行不超過2105萬股股票，擬募集資金7.27億元，主要用于擴大批生產能力建設項目、器件及電源研究試驗中心建設項目等投入。我們看到，2023年以來已有20多家集成電路企業撤下IPO，包括知名的AI芯片公司思必馳、鋰電芯片商賽芯電子、傳感器的索迪龍和蘭寶傳感，以及同樣是做分立器件的檳城電子。2023年IPO“抽查”、注冊制新規等關卡加嚴，朝微電子在這一特殊時刻仍勇于沖刺深主板，無疑成為當下集成電路企業IPO沉寂下的一個正向信號。

三年營收漲超112%，超六成來自軍用分立器件產品

招股書顯示，2020年~2022年朝微電子營收從2.06億元增長至4.38億元，漲幅超112%，年復合增長率超45%。歸屬凈利潤則從0.73億元增長至1.98億元，漲幅超170%，年復合增長率超64%。但對于一個已成立26年多的企業來說，凈利不到2億，年度營收增速不超過100%，總體業績規模還是較小、業績增速還是較低。因為同樣是九七年成立的同行企業士蘭微2022年凈利已超10億元，營收規模也高達82億元。

在存貨方面，朝微電子存貨賬面價值在2020年、2021年和2022年分別為1.31億元、2.05億元和3.11億元，占同期流動資產的比例分別為32.63%、28.22%和34.01%。朝微電子存貨主要包括原材料、在產品和發出商品，期末存貨金額較大。朝微電子表示主要受產品種類型號繁多、生產流程復雜、驗收過程較長等因素的影響。高存貨會面臨減值風險，如果后續朝微電子的存貨不能回歸正常水平的話，可能會對公司經營業績和盈利能力產生不利影響。報告期內，分立器件是朝微電子營收最主要的來源，該產品實現的銷售收入分別為1.28億元、2.77億元、2.97億元，占主營業務收入的比例分別為67.18%、77.08%、69.70%。2022年朝微電子分立器件的銷量突破109支，銷售均價為98.21元/支。

朝微電子已量產的分立器件產品主要為電壓調整二極管、瞬態電壓抑制二極管、靜態保護二極管、整流二極管、開關二極管、肖特基勢壘二極管、三極管、MOSFET等。據了解，目前朝微電子已掌握了共18個門類、60余種封裝外形的軍用分立器件設計和制造工藝，量產超過5000個規格型號的產品，產品能夠滿足軍用武器裝備全溫區、抗沖擊、耐腐蝕、抗輻射等性能嚴格要求。特種電源是朝微電子的第二大業務，2022年貢獻24.31%的營收，同時這也是朝微電子2022年收入增速最高的業務，同比增長74.77%。其特種電源業務主要包括多脈沖整流電源、大功率開關電源、全系列DC/DC標準外形電源模塊、DC/DC微功率電源模塊、全金屬密閉封裝電源模塊等。其中朝微電子的大功率開關電源產品，采用IGBT高頻開關變換和波形閉環控制技術，輸出波形品質高，動態響應速度快；輸出具有載流功能，可滿足大型沖擊負載的使用要求；具有體積小、重量輕、功率密度大、良好的抗振動沖擊及良好的電磁兼容性等優點。經過多年行業深耕，朝微電子已成為國內軍用半導體分立器件的主要供應商，特種電源及軍用集成電路的重要供應商。朝微電子客戶涵蓋了航空、航天、兵器、船舶、電子、核工業等行業，總服務客戶超過700家。

三年研發費用累計4004萬，取得39項專利

半導體分立器件領域全球市場主要參與者為英飛凌、安森美、意法半導體等，前十大廠商占據了58.20%的市場份額。在國內市場需求增長及半導體產業鏈向國內轉移的背景下，我國半導體分立器件企業發展也迅速，揚杰科技、新潔能、捷捷微電、華潤微、華微電子等代表性半導體分立器件生產企業在2020年至2022年均實現了營收快速增長。

在軍用半導體分立器件及集成電路這一細分領域，朝微電子更直接的競爭對手是振華永光、濟南半導體所、西安衛光、宇翔電子、振華風光和成都華微。特種電源領域則主要與中國電科四十三所、新雷能、西安霍威、軍陶科技存在競爭關系。2022年朝微電子與同行業可比公司的對比情況如下：

與同行企業比較，朝微電子的營收規模較小，與振華科技、燕東微和新雷能存在的差距較大。但較為不同的是，供應軍方的朝微電子，產品表現出高毛利率的特點，其2022年主營業務毛利率水平超過振華科技、燕東微、振華風光、成都華微等大部分同行企業。在研發方面，2020年~2022年朝微電子研發費用分別為801.24萬元、1308.10萬元、1894.95萬元，占當期營業收入的比例分別為3.89%、3.48%、4.33%。三年研發費用累計為4004.29萬元。朝微電子2022年研發費用率為上述同行企業內最低，近年研發投入不足。目前，朝微電子僅擁有42名研發人員，近三年研發人員職工薪酬占收入比例低于大部分同行企業。并且在專利數量上，振華永光、宇翔電子、振華風光、成都華微、新雷能、西安霍威等同行企業截至2022年底取得的專利數量分別為197項、15項、81項、78項、60項、25項，而當期朝微電子也僅取得39項專利。朝微電子的核心技術包括半導體分立器件芯片制造相關技術、器件封裝技術、特種電源制造相關技術和篩選檢驗技術。

募資7.27億，擴大生產能力及提升研發水平

朝微電子本次擬公開發行股份不超過2105萬股，募集7.27億元資金，投入以下三大項目：

擴大批生產能力建設項目，朝微電子擬投入3.66億元，利用自身現有生產車間進行建設，以擴大公司半導體分立器件、集成電路及特種電源產品產能，滿足持續增長的市場需求，讓公司業績進一步增長。器件及電源研究試驗中心建設項目，朝微電子擬投入1.44億元募集資金，利用遼寧朝陽龍城區的現有場地建設器件及電源研究試驗中心，圍繞半導體分立器件、特種電源、集成電路配備開發試驗設備、軟件，進一步提升公司研發水平。未來，朝微電子表示將加強公司專業人才建設，并持續不斷加強芯片生產線建設，完善主要工藝手段，確保實現絕大多數分立器件產品芯片自產，打造數字化工廠，全面提高企業的生產、質量管理水平和管理效率。