時過境遷，當蘋果概念股的市場紅利逐步消散之際，手機玻璃蓋板廠家藍思科技（300433.SZ）正經歷著痛苦的轉型。

公告顯示，今年一季度藍思科技收入48.07億元，同比增長6.95%，凈利潤虧損0.97億元。

然而問題是，接近1億元的虧損，還是建立在獲得1.84億元政府補貼的基礎上。若扣除非經常性損益的凈利潤虧損額則上升至2.56億元。這也是藍思科技上市以來首次曝光的季報虧損。

藍思科技相關負責人表示，公司從去年開始向手機蓋板產能向安卓陣營傾斜，但由于手機3D玻璃的良品率還有待提升，以及松山湖生產基地還未完全達產，導致產品毛利率偏低。

補貼盈利

實際上，隨著蘋果iPhone銷量停滯增長后，藍思科技業績困境已經持續一年時間，依靠補貼盈利已成為藍思科技2018年的常態。

2018年，藍思科技收入277.17億元，同比增長16.94%，實現凈利潤6.37億元，同比下滑了68.88%。

但扣除非經常性損益的凈利潤則虧損4億元，與2017年盈利18.69億元，以及2016年盈利7.58億元，似乎已不可同日而語。

值得注意的是，2018年計入當期損益的政府補貼金額為5.78億元，來自手機品牌客戶新技術、新材料、新產品、新工藝等研發補助金額為8.69億元。

之前，藍思科技董秘彭孟武針對客戶研發補貼費用問題曾表示，在會計處理上，以前這塊研發補助收入大多攤入主營利潤及毛利中，較難單獨列示，這次則將此計入其他業務收入并列為非經常性損益。

藍思科技相關負責人也向第一手機界研究院確認，客戶研發補助是一個常態。

換句話說，客戶研發補助其實應該可以算成藍思科技的正常營收入來源之一。

盡管如此，藍思科技的經營狀況仍不容樂觀。

財報顯示，藍思科技除了2018年第三季度扣除非經常性損益的凈利潤盈利了3.23億元以外，其它三季度均處于虧損狀態，虧損面也基本在1.8億元以上。

毛利率下降

究其根本，還是產品毛利率大幅下降，以及財務費用太高。

財報顯示，藍思科技2018年整體毛利率同比下滑了5.33個百分點。

其中，中小尺寸防護玻璃業務毛利率22.32%，同比下降7.45個百分點；大尺寸防護玻璃業務毛利率6.94%，同比下降8.78個百分點；新材料及金屬業務毛利率19.79%，同比下滑6.74個百分點。

藍思科技表示，面對市場需求下滑及季節性波動，公司以提升產能利用率為主，全年各類產品總銷量為9.66億件，同比下降2.05%，但受益于產品結構變化帶來平均價值量上升，公司營業收入同比上升16.94%。

但是由于消費電子產品行業競爭加劇、客戶對產品品質及工藝提出了更高要求，公司產品的平均成本上升比較明顯。

此外，管理費用、折舊費用及財務費用同比也有較大增加，因此導致公司凈利潤較上年同期下降68.88%。

第一手機界研究院注意到，2018年藍思科技來自前五大客戶收入達207.98億元，同比還增長15.35%。甚至第一大客戶蘋果的訂單還從2017年的117億元，增長至2018年的130億元。

以上數字表明，藍思科技主要客戶訂單都增長了，但獲利能力卻大幅下降。

第一手機界研究院注意到，2018年藍思科技的銷售費用、管理費用和財務費均大幅增加，增長幅度分別達35%、51%和69%。其中，財務費用高達6.14億元。

藍思科技表示，財務費用同比大幅增長主要因為可轉債計得利息費用和銀行借款利息費用增長。

據了解，藍思科技也積極在實施可轉債轉股，希望降低利息費用，但實際效果并不明顯。

公告顯示，“藍思轉債”轉股期為2018年6月14日至2023年12月8日，而一季度僅有3118張“藍思轉債”完成轉股，票面金額僅為31.18萬元；剩余可轉債票面總金額為47.99億元。

如果“藍思轉債”轉股不能順利推進，財務費用過高的難題，似乎很難解決。

此外，在獲得8.69億元客戶研發補貼后，藍思科技去年研發投入還只有14.8億元，相比2017年還減少了6.07%，的確讓人費解。藍思科技方面也沒有對此，作出解釋。

事實上，藍思科技一直積極著手提升生產效率。公告顯示，2018年藍思科技員工數量為8.81萬人，相比2017年的9.46萬人，已減少6500人左右，主要就是生產人員的減少。

玻璃未來

不過，從目前旗艦手機產品技術趨勢來看，加上無線充電、5G等新技術的帶動，手機背板去金屬化趨勢明顯，玻璃仍將將成為5G時代手機前后蓋的主流配置方向。

從這一點來看，只要藍思科技能夠降低生產成本，提升產品毛利率，未來前景還是非常美好的。

據悉，一季度發布的華為P30和小米9等機型均采用了3D玻璃作為前后防護蓋板，其大部分供給由藍思科技保障。

此外，未來可折疊手機、柔性顯示屏等會采用OLED或QLED，都需要結合玻璃材料作為結構件才能加以實現。“外觀創新+柔性OLED”仍將驅動玻璃材料加速滲透。

而3D玻璃能大幅提升手機顏值，是手機外觀創新的重要一步。藍思科技在3D背板外觀創新的相關技術已經推動了眾多安卓品牌手機率先使用3D玻璃背板。由于3D曲面玻璃可以更好保護柔性AMOLED屏，柔性AMOLED屏能更好地實現3D玻璃與屏幕的貼合，因此，隨著柔性OLED滲透率提升，“雙3D玻璃”成為了諸多高端旗艦機種的主流配置。從 2.5D到3D，3D玻璃價格將是2.5D的3至5倍，價值量實現倍增。