經過幾年來推動一連串的復蘇計劃后，英飛凌科技(Infineon Technologies)目前仍處于恢復中，而且至少還將持續到未來幾季。盡管該公司連續幾季獲利，卻只能勉強維持成長;同時，對于這家德國公司而言，目前的整體經濟情勢及其終端市場正顯現出未來還可能面臨幾次動蕩。

　　英飛凌日前才表示今年第四季(截算至9月30日)的營收將低于預期，上周二的股價與市值就下跌了超過6%，包括銷售業績也較第三季微幅下滑。至于2013財年第一季，該公司更預期「相較于2012年第四季，營收還將降低約達10%?！?/p>

　　在我看來，英飛凌顯然還處于危機之中，而且這種情況可能由于管理團隊過度夸大公司面臨的挑戰而更加惡化。首先，盡管過去兩季的銷售持續成長，但該公司卻預計未來兩季將下滑──甚至高達10%，這對于一家仍持續成長的公司來說無疑是太沈重了。隨著營業利潤從2012年第一季高達13.6%下跌至5%，利潤的壓力預計也將加劇。

　　英飛凌打算采取什么計劃，以及必須避免什么行動?英飛凌管理董事會表示「將定義并采取一些改善獲利能力的措施，以超越2013年第一季?！乖摴疚催M一步說明細節，但我預期該公司將撙減銷售、一般與行政費用支出。英飛凌可能還會緊縮研發成本，盡量減少貨物成本，進一步提高目前約36%的毛利率。所有的這些行動都可能意味著裁員。

　　投資人與高階主管們不應低估了英飛凌的實力。雖然銷售業績疲弱，利潤壓力也持續增加，但二者是密切相關的。該公司的成本結構并不至于太高，但該公司預計營業利潤降低只是因為銷售將不如預期強勁。此外，英飛凌仍處于相對優勢的地位──該公司握有足夠的資金，可支援其持續的業務營運。英飛凌目前擁有21億歐元(約28億美元)的現金和短期投資，而只有1.92億歐元的長期債務，該公司完全沒有任何拖欠債務或耗盡現金的危險。

　　因此，英飛凌不應該如此大量削減開支，我預計市況將會在2013年第二季開始好轉。我認為，電子產業將在未來兩季出現銷售疲軟，但在2013下半年可望看到反彈。如果不先為即將來臨的成長預做準備，或裁減了公司重要員工，那么到了那時候就無法從逐漸好轉的市況中受益了。

　　值得注意的是，英飛凌科技已經進行了許多必須改善的組織調整行動。從年營收的基礎來看，該公司在過去幾年來的銷售強勁成長，或許只是2012年微幅下滑而已。就該公司所采取的重組行動來看，英飛凌的管理團隊必須采取更長遠的眼光，在銷售淡季時鼓勵并刺激業務營運，強化與客戶的聯結，以及研發與制造新產品。

　　沒錯，利潤正備受壓力，但其他廠商也一樣感受到這股壓力，更重要的是計劃未來的發展以及確保獲利能力。削減研發資金可能有助于提高營運利潤，但卻將破壞產品發展路線，而那才是驅動成長與長期獲利的真正來源啊!