VR 交流核心要點

　　規(guī)模和品牌份額：

　　1）上半年VR頭顯出貨量650-700萬，預計全年出貨量為1500-1600萬。

　　2）2021年Meta的市場份額在75%-80%，Pico占4%，索尼4%。

　　3）蘋果MR預計明年Q1發(fā)布，第一批量大概是100-150萬臺。

　　蘋果MR成本：

　　1）顯示部分占20%，SOC芯片占20%-25%。

　　2）Pancake模組60-80美金，一個模組需要2個偏光片，偏光片的成本占比40%-50%。

　　光學方案對比：

　　1）菲涅爾透鏡：主流光學方案，成像相對清晰，視場角會比較大，技術相對成熟，成本上也具有優(yōu)勢，在國內生產供貨相對比較穩(wěn)定。

　　2）Pancake：設備輕量化，但是FOV相對較小，光效較差，所以需要較亮的顯示屏。

　　VR產業(yè)專家交流 2208

　　投資要點：

　　1、當前市面主流VR頭顯已基本滿足消除暈眩感的三大指標，且產品形態(tài)成熟，后期發(fā)展技術路線亦相對明確，消費級VR產品迎來拐點開始快速放量，22Q1全球VR頭顯出貨356.3萬臺。大廠陸續(xù)入局，騰訊宣布正式成立“擴展現(xiàn)實”（XR）部門在XR領域全產業(yè)鏈布局；字節(jié)跳動調高旗下公司Pico的VR產品2022年銷售目標至180萬臺（原定目標為100萬臺），且已開始在美國組建新團隊，主要專注于VR內容許可及向美國消費者營銷其VR硬件，同時將部分美國員工從TikTok調到Pico，正加緊為Pico尋找優(yōu)質的內容。

　　2、設備方面，蘋果首套MR設備有望明年上市，市場關注度高，Quest新一代設備與Pico新設備均有望年內上市，本周創(chuàng)維VR發(fā)布了新品PANCAKE 1，硬件端保持快速迭代的狀態(tài)，行業(yè)景氣度持續(xù)向上。

　　3、目前國內以Pico為代表的應用生態(tài)仍處于初期發(fā)展階段，內容上缺乏自研優(yōu)質內容，在新平臺快速上量時期內容相對稀缺的情況下，精品內容成為爆款的可能性大幅提升，傳統(tǒng)內容研發(fā)商有望先一步獲取行業(yè)紅利。許多公司已立項VR游戲，有望在年底明年陸續(xù)問世。目前vr內容中占比大頭為游戲內容，隨著字節(jié)跳動在VR領域的投入加大和Pico終端持續(xù)放量，內容生態(tài)的打造成為重要看點，產業(yè)生態(tài)伙伴有望進入與字節(jié)跳動合作的相關生態(tài)合作伙伴均值得重點關注。

　　VRAR賽道值得關注的產業(yè)鏈環(huán)節(jié)匯總：

　　顯示技術：分辨率和響應時間的不斷改善為用戶帶來更加逼真的沉浸式體驗，Mini LED滲透率逐步提升。隆利科技：為北美大客戶供應mini led背光模組，單機價值量100-150元，明年公司盈利預期2.5-3億光學透鏡：下一代Pancake方案可以大幅降低VR眼鏡厚度、改善視覺體驗，目前主流產品項目均已采用，有望成為主流方案。三利譜：為國內VR頭部品牌提供pancake模組，單機200元，明年公司盈利預測5-5.5億攝像頭：隨著眼球追蹤等更多功能的引入，每臺設備的攝像頭數(shù)量將有所增加。舜宇光學：為北美大客戶提供菲涅爾和pancake透鏡模組，以及各類攝像頭模組，單機價值400-900元，明年公司盈利60-65億蘋果MR供應商：明年初蘋果MR發(fā)布，相關供應商受益。長盈精密：為北美大客戶MR產品供應中框，單機價值量1500元，明年公司盈利6-7億。兆威機電：為北美大客戶MR供應齒輪傳動系統(tǒng)。立訊精密：承接下一代北美客戶AR眼鏡NPI及組裝代工。

　　其他終端品牌及代工廠商環(huán)節(jié)：國內VR市場發(fā)展帶來國內生態(tài)及產業(yè)鏈機會歌爾股份：VR代工龍頭。創(chuàng)維數(shù)字：唯一一家VR終端品牌上市公司。水晶光電：國內AR光波導技術領先VR內容：愷英網絡、富春股份、寶通科技、恒信東方、凱撒文化、紫天科技等。IP方：掌閱科技（上游數(shù)字內容+平臺，字節(jié)唯一入股的A股上市公司）VR內容的beta若起來，對整個傳媒內容行業(yè)都有帶動作用。

　　相關專家交流紀要：

　　【Q&A】

　　Q：如何看待國內 VR 內容場景的趨勢？非游戲方面？

　　A：1）公司自己拍攝的旅游、探險類視頻短劇用于吸引用戶、拉新，以及驗證業(yè)務模式是否成立；2）真正盈利的環(huán)節(jié)是 IP 業(yè)務，即 SNH48 粉絲的付費意愿強3）VR 內容生態(tài)有雛形，但用戶體量低，變現(xiàn)能力差，創(chuàng)作者的收益還不夠Q：如何看待字節(jié)在 vr 內容的布局？

　　A：

　　1）公司與 Pico 的合作為內容，比如《我的 VR 男女友》等，公司會有少量分成，但關 鍵是為了獲取數(shù)據(jù)；2）公司賣給 Pico 的視頻播放量不如公司自己 Go Now 平臺里同樣視頻的播放量高3）Pico 去年末也做了虛擬人直播，想把形式打通，有仿造的邏輯；Pico 也有內容扶持計劃， 也有找到公司，希望吸引優(yōu)質內容到 Pico 內部4）VR 眼鏡的日活與每日觀看時長都無法與手機端相比，想建立純 toC 端生態(tài)比較難5）汪峰的 VR 直播日活與 SNH48 直播的日活差不多，留存也不算高；VR 應用的次留存可 能還行，但長期留存不高，也是 VR 應用的問題6）做 IP 業(yè)務有粉絲，有長期效應，因此公司看好7）Pico 會用短視頻的邏輯運營 Pico，客觀上能提高數(shù)據(jù)量，但不是很符合公司產品的運營 邏輯，過年時，用戶量達到 10 萬，日活上千，購買回看的轉化率也高；騰訊對游戲有更深感知，因此公司在與騰訊的合作中Q：VR 直播付費率如何？

　　A：一場直播有 100-200 人付費購買回看（過年有 200 多，平時 100），同時在線觀看數(shù)是 3000-4000；直播不要錢但回看要付費Q：Pico 促銷后，硬件保有量有無上升，用戶的內容應用需求是否變化？

　　A：

　　1）在內容基礎上做任何人的連接，即社交，能促活和留存2）SNH48 有獨立留存，擴展 100 個用戶即有 100 個銷量；對于沒做 SNH48 推廣下，跟 Pico 的日活成正比；3）Go Now 的下載注冊率近期提高，有幾十萬的下載量，但注冊率較低，不能較好產生連接；在 Pico 比較熱的時候，下載注冊率都提高，由于樣片不注冊也可以看，用戶也就不再限定于看一看 VR，因此注冊率有所提高，表明對于 VR 應用的認知有提升Q：如何看待 VR 內容和硬件的飛輪關系？內容和硬件誰驅動誰？

　　A：多方面制約 VR 的發(fā)展

　　產業(yè)鏈+協(xié)議標準沒統(tǒng)一

　　1）手機基站是統(tǒng)一標準，因此各廠商快速發(fā)展，產業(yè)鏈也完備2）VR 產業(yè)鏈沒有統(tǒng)一標準，沒有人出來統(tǒng)一，除了硬件體驗有優(yōu)化，整個產業(yè)沒有大的進化，愛奇藝 VR 很多是 2016 年的視頻，更新慢3）Quest、Pico 讓 VR 一體機的體驗提升，佩戴舒適，這樣產業(yè)鏈就跟著起來了4）VR 眼鏡體驗是一個關鍵因素，如果要成為平板同地位一定要提升體驗，Q：行業(yè)是否在等待內容爆款？可能是什么形式？

　　A：1）Quest 的《半條命》游戲盈利，但今年很快就沒人玩了，游戲可能是短時的；應用和爆款內容不會有決定性影響2）ToC 的硬件產品是關鍵，公司期待 FB 的 Cambria 頭顯和蘋果的 MR 可能有全透視，最好能輕便，否則需求還是起不來，不能只是游戲機Q：VR 視頻拍攝比 2D 視頻拍攝難多少？

　　A：1）VR 攝像頭貴，民用 8k 攝像機 4-5k，高配一點的 1-2w，公司自研的產量少，成本10 幾萬；2）帶寬問題是 VR 直播的一大問題，用 5G 也有問題，在中國移動實驗室里做能順暢，但室外拍攝 VR 直播受到網絡影響3）拍攝理念：VR 拍攝鏡頭不能強烈運動或切換，否則暈眩；全景拍攝時拍攝人員不能在鏡頭后；打光也與傳統(tǒng)拍攝不同；VR 美顏技術上能達到，但缺少成熟解決方案；最大的難題還是 VR 設備和網絡帶寬；快手 b 站中的 VR 內容一般般，用戶一般不會用他們來講故事，專業(yè)性低Q：VR 的變現(xiàn)問題，會不會由于 VR 硬件是非必須，而受到制約A：1）華為的 VR 支持發(fā)短信打電話

　　2）VR 想切手機時間很難，手機把用戶培養(yǎng)的懶；VR 需要佩戴設備、用手勢，但會消耗用戶能量，用戶可能不喜歡使用，會把 VR 當做游戲機3）除非 VR 具備工具屬性，可能可以驅動；例如 VR 來開電話會議，能夠比手機或者平板快速獲取信息，才有望取代平板或者手機位置；例如蘋果手表有人用，就是因為接收消息比手機快，看手腕就能看到；4）數(shù)字資產有長期存在的意義，與 VR 可能會有結合效果5）VR 暫時還沒有快速獲取用戶的場景

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