從全球GDP形勢(shì)看半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)行情。

據(jù)預(yù)測(cè)，從2018年開始到2019年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩。過去兩個(gè)月內(nèi)公布的10項(xiàng)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，從2018年到2019年世界GDP的變化范圍將處在-0.1%到-0.4%之間（如下圖）。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的矛頭直指全球兩大經(jīng)濟(jì)體——美國(guó)和中國(guó)。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)顯示，中美兩國(guó)GDP總和占全球GDP的39％左右。歐睿信息咨詢公司(Euromonitor)預(yù)測(cè)，相較于2018年，2019年美國(guó)和中國(guó)的GDP增長(zhǎng)速度都將放緩0.5%。歐睿認(rèn)為，中美貿(mào)易的緊張局勢(shì)是兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的一大主要因素，其余因素還包括美國(guó)商業(yè)周期已過高速增長(zhǎng)期而變得成熟以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩。

GDP對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)有何影響？半導(dǎo)體基本上處于經(jīng)濟(jì)“食物鏈”的底端。半導(dǎo)體的需求量取決于計(jì)算機(jī)、手機(jī)、汽車和制造設(shè)備等終端設(shè)備的增長(zhǎng)形勢(shì)。終端設(shè)備的增長(zhǎng)則又取決于消費(fèi)者、企業(yè)和政府的消費(fèi)支出狀況（屬于GDP的主要組成部分）。當(dāng)GDP加速或放緩時(shí)，這將會(huì)導(dǎo)致半導(dǎo)體市場(chǎng)更加不穩(wěn)定，例如產(chǎn)能、庫(kù)存變化和價(jià)格變化等。Semiconductor Intelligence已經(jīng)研究出一種模板，能夠根據(jù)全球GDP的變化來預(yù)測(cè)半導(dǎo)體市場(chǎng)。

將存儲(chǔ)器類別從半導(dǎo)體市場(chǎng)中移除，能讓該模板的預(yù)測(cè)更為準(zhǔn)確。正如大家所見，內(nèi)存市場(chǎng)（主要是DRAM和閃存）非常不穩(wěn)定。世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)公司(WSTS) 11月份預(yù)測(cè)，內(nèi)存市場(chǎng)在2018年增長(zhǎng)33%后，在2019年的增長(zhǎng)將基本持平。IC Insights預(yù)測(cè)，DRAM市場(chǎng)在2018年增長(zhǎng)39%之后，在2019年將下降1%。所以Semiconductor Intelligence（SC-IQ）的GDP模板用于不包括內(nèi)存的半導(dǎo)體市場(chǎng)，其結(jié)果顯示：在2018年增長(zhǎng)7.2%之后，2019年放緩至6.3%。將WSTS對(duì)內(nèi)存市場(chǎng)的預(yù)測(cè)結(jié)果，運(yùn)用到這組去除內(nèi)存的整體半導(dǎo)體市場(chǎng)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)中來，計(jì)算結(jié)果顯示半導(dǎo)體市場(chǎng)總體增長(zhǎng)率將從2018年的15％放緩至2019年的4％（如下圖）。這比我們9月份預(yù)測(cè)出的數(shù)值（2018年增長(zhǎng)16%，2019年增長(zhǎng)6%）略低。

Semiconductor Intelligence的最新預(yù)測(cè)與其他機(jī)構(gòu)的近期預(yù)測(cè)作了對(duì)比（如下圖）。數(shù)據(jù)普遍顯示，2018年半導(dǎo)體市場(chǎng)最終增長(zhǎng)率約為15%。此外，所有機(jī)構(gòu)都預(yù)測(cè)2019年增幅將明顯放緩，增長(zhǎng)率大致處于3％至5％。瑞銀預(yù)計(jì)半導(dǎo)體市場(chǎng)2019年將下降4.3％，主要原因是內(nèi)存市場(chǎng)的下滑。

顯然預(yù)測(cè)結(jié)果顯示產(chǎn)業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)的確存在，全球GDP危機(jī)包括了中美貿(mào)易問題、英國(guó)退歐和利率上漲。在半導(dǎo)體方面，內(nèi)存市場(chǎng)的低迷可能比WSTS預(yù)測(cè)的“持平”更為嚴(yán)重。以往內(nèi)存市場(chǎng)繁榮過后，通常會(huì)伴隨兩位數(shù)的下降。然而，由于主要的存儲(chǔ)器供應(yīng)商已經(jīng)歷過淘汰賽，DRAM主要玩家只剩3家，閃存則為6家，因此這種存儲(chǔ)器市場(chǎng)的下跌應(yīng)該并不會(huì)如以往一樣極端。此外，在過去幾年，半導(dǎo)體市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力如PC和手機(jī)市場(chǎng)高速增長(zhǎng)已經(jīng)走向終結(jié)。